Whalesbook
SGBs પર ટેક્સનો માર
સોમવાર, 2 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર વિવિધ મેચ્યોરિટીના સોવેરિન ગોલ્ડ બોન્ડ્સ (SGBs) ના ભાવમાં ભારે ઘટાડો નોંધાયો. યુનિયન બજેટ 2026 માં જાહેર કરાયેલા ટેક્સ નિયમોમાં ફેરફારનું આ સીધું પરિણામ છે. બજેટમાં એવી જાહેરાત કરવામાં આવી છે કે સેકન્ડરી માર્કેટમાં ખરીદેલા SGBs પર મેચ્યોરિટી સુધી હોલ્ડ કરવા પર કેપિટલ ગેઇન ટેક્સમાંથી છૂટ નહીં મળે, જે ફક્ત મૂળ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ (original subscribers) માટે જ લાગુ રહેશે. આ નિયમ 1 એપ્રિલ, 2026 થી લાગુ થશે. આ જાહેરાતને કારણે, SGBDEC26 નો ભાવ ₹1,760 ઘટીને આશરે 10% ની આસપાસ ₹15,840 પર આવી ગયો, જ્યારે SGBSEP31II પણ લગભગ 10% ઘટીને ₹14,575.77 પર પહોંચ્યો.
ડેરિવેટિવ્ઝ પર STT નો આંચકો
આ SGBs ના ઘટાડા ઉપરાંત, બજેટ 2026 માં ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ (equity derivatives) પર સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં થયેલો મોટો વધારો પણ બજારમાં ચિંતાનું મુખ્ય કારણ બન્યો. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ (futures contracts) પર STT 0.02% થી વધીને 0.05% અને ઓપ્શન્સ (options) પર 0.1% થી વધીને 0.15% કરવામાં આવ્યો છે. આ વધારાને કારણે ખાસ કરીને ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ સેગમેન્ટમાં ટ્રેડિંગ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો થશે, જેના પરિણામે ખાસ ટ્રેડિંગ સેશન્સ દરમિયાન ભારે વેચવાલી જોવા મળી.
વ્યાપક બજારમાં ગભરાટ અને સુધારો
SGBs પર ટેક્સ ફેરફાર અને STT વધારાની સંયુક્ત અસરને કારણે સમગ્ર બજારમાં ગભરાટ ફેલાયો. રવિવાર, 1 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, સેન્સેક્સ (Sensex) અને નિફ્ટી (Nifty) લગભગ 2% જેટલા ગગડ્યા હતા, જેનાથી રોકાણકારોની સંપત્તિમાંથી આશરે ₹10 લાખ કરોડ નું ધોવાણ થયું. ખાસ કરીને એન્જલ વન (Angel One) અને BSE લિમિટેડ (BSE Ltd) જેવી બ્રોકરેજ ફર્મ્સ અને એક્સચેન્જ સંબંધિત શેરોમાં ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ ઘટવાના ડરથી 13% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો. જોકે, સોમવારે વેલ્યુ બાઈંગ (value buying) ને કારણે બજારમાં થોડો સુધારો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ રોકાણકારો બજેટની અસરોનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા હોવાથી સેન્ટિમેન્ટ સાવચેત રહ્યું.
નિષ્ણાતોના મંતવ્યો અને નાણાકીય વ્યૂહરચના
માર્કેટ એક્સપર્ટ્સ (Market Experts) એ બજેટના પ્રસ્તાવોથી ઉભા થયેલા પડકારોને સ્વીકાર્યા છે. મોતીલાલ ઓસ્વાલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ (Motilal Oswal Financial Services) ના ચેરમેન અને સહ-સ્થાપક રામદેવ અગ્રવાલે (Raamdeo Agrawal) જણાવ્યું હતું કે, "STT ની મૂડી બજારો પર અસર વિશે આપણે વાસ્તવિક બનવું પડશે. STT માં વધારો અને ડિવિડન્ડ સેટ-ઓફ (dividend set-offs) દૂર કરવાથી બજારોમાં મુશ્કેલી આવી શકે છે." તેમણે કહ્યું કે આ ફેરફારો ટૂંકા ગાળામાં લિક્વિડિટી (liquidity) અને લીવરેજ (leverage) ને ઘટાડી શકે છે. જોકે, તેમણે એ પણ ઉમેર્યું કે fiscal discipline અને મજબૂત Capital Expenditure push ને કારણે લાંબા ગાળાના Earnings Outlook માં કોઈ ફેરફાર નથી. સરકારનો fiscal deficit ને GDP ના 4.3% સુધી લાવવાનો લક્ષ્યાંક અને ₹17.2 લાખ કરોડ નું રેકોર્ડ ગ્રોસ બોરોઇંગ પ્લાન (gross borrowing plan) બજેટની વ્યૂહરચનાનો મુખ્ય ભાગ છે. એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) નું માનવું છે કે ઊંચા બોરોઇંગ પ્લાનને કારણે બોન્ડ યીલ્ડ્સ (bond yields) પર દબાણ વધી શકે છે.