SEBI ના નવા અભ્યાસ મુજબ, FY26 માં ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં 87.7% રિટેલ ટ્રેડર્સને ચોખ્ખું નુકસાન થયું છે. આ નુકસાન કુલ ₹91,685 કરોડ થયું છે. રેગ્યુલેટરનું કહેવું છે કે આ નુકસાન પાછળ માર્કેટ રિસ્ક કરતાં 'બિહેવિયરલ બાયસ' (વર્તણૂકીય પૂર્વગ્રહો) મુખ્ય કારણ છે.
SEBI નો મોટો ખુલાસો: F&O માં મોટાભાગના રિટેલ રોકાણકારો નુકસાનમાં
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) દ્વારા નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માટે ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં ટ્રેડિંગ પેટર્નનું વિશ્લેષણ કરતો એક વ્યાપક ડેટા જાહેર કરવામાં આવ્યો છે. આ આંકડા રિટેલ રોકાણકારો માટે ચિંતાજનક ચિત્ર રજૂ કરે છે, જેમાં જાણવા મળ્યું છે કે 87.7% વ્યક્તિગત ટ્રેડર્સે આ વર્ષ દરમિયાન ચોખ્ખું નુકસાન કર્યું છે. જોકે, રિટેલ ટ્રેડર્સનું કુલ એકત્રિત નુકસાન પાછલા વર્ષના ₹1.12 લાખ કરોડ કરતાં ઘટીને ₹91,685 કરોડ થયું છે, તેમ છતાં મોટાભાગના ટ્રેડર્સનું નુકસાનમાં હોવું એ માર્કેટ રેગ્યુલેટર માટે એક મોટી ચિંતાનો વિષય છે.
નુકસાન પાછળનું મનોવિજ્ઞાન: 'લોટરી' જેવી ટ્રેડિંગ
આ અભ્યાસ સૂચવે છે કે ડેરિવેટિવ્ઝમાં થતું નાણાકીય નુકસાન માત્ર માર્કેટની અસ્થિરતાનું પરિણામ નથી, પરંતુ તે મોટાભાગે 'બિહેવિયરલ બાયસ' (વર્તણૂકીય પૂર્વગ્રહો) થી પ્રભાવિત છે. એક મુખ્ય તારણ એ છે કે 'લોટરી-જેવા' ઓપ્શન્સ પ્રત્યેની પસંદગી. ઘણા ટ્રેડર્સ ઓછા-ખર્ચે મળતા ઓપ્શન્સને લોટરી ટિકિટની જેમ માને છે અને સતત ઉચ્ચ-જોખમવાળા, ઓછી-સંભાવનાવાળા ટ્રેડ્સ પસંદ કરે છે. આ વર્તણૂક આત્મવિશ્વાસનો અતિરેક (overconfidence) અને નફાને પોતાની કુશળતા ગણવાની તથા નુકસાન માટે માર્કેટને દોષ આપવાની વૃત્તિથી વધુ વણસી જાય છે.
વધુમાં, આ ડેટા એ માન્યતાને પડકારે છે કે અનુભવથી પ્રદર્શન સુધરે છે. રિપોર્ટ દર્શાવે છે કે ટ્રેડર જેટલો વધુ સમય માર્કેટમાં રહે છે, તેટલું વધુ નુકસાન થવાની શક્યતા વધારે છે. એક વર્ષના અનુભવ ધરાવતા ટ્રેડર્સમાં 91% નુકસાનમાં હતા, જ્યારે ચાર વર્ષથી વધુ સક્રિય ટ્રેડર્સમાં આ આંકડો 96.5% સુધી પહોંચી ગયો છે. આ ટ્રેન્ડ સૂચવે છે કે ઘણા ટ્રેડર્સ શીખવાને બદલે નુકસાનકારક પોઝિશન્સ પર વધુ દાવ લગાવે છે, જેને 'સંક કોસ્ટ ફેલેસી' (sunk cost fallacy) કહેવાય છે.
ઉચ્ચ તીવ્રતા અને કન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક
આ સંશોધન રિટેલ રોકાણકારો અને પ્રોફેશનલ ખેલાડીઓ વચ્ચેના તફાવતને પણ ઉજાગર કરે છે. જ્યારે વ્યક્તિગત ટ્રેડર્સ સતત વળતર મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે, ત્યારે પ્રોપરાઇટરી ટ્રેડિંગ ડેસ્ક અને ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) F&O સેગમેન્ટમાં મોટાભાગનો કુલ નફો મેળવી રહ્યા છે.
ઘણા રિટેલ રોકાણકારો માટે, ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ માત્ર એક સાઈડ એક્ટિવિટી નથી, પરંતુ મુખ્ય નાણાકીય વ્યૂહરચના છે. FY26 માં, નુકસાન કરનાર સરેરાશ ટ્રેડર દીઠ નુકસાન લગભગ ₹1.17 લાખ થયું. 30 વર્ષથી ઓછી ઉંમરના યુવા ટ્રેડર્સ, જેઓ કુલ સહભાગીઓનો 43% હિસ્સો ધરાવે છે, તેમાં લગભગ 89% લોકોએ ચોખ્ખું નુકસાન નોંધાવ્યું. આ ઉચ્ચ ટ્રેડિંગ તીવ્રતા અને ઉપલબ્ધ મૂડીની તુલનામાં ઊંચા ટર્નઓવરને નબળા નાણાકીય પરિણામો સાથે મજબૂત રીતે જોડવામાં આવ્યા છે.
નિયમનકારી ધ્યાન અને ભવિષ્યના પગલાં
આ માળખાકીય મુદ્દાઓને ઉકેલવા માટે, SEBI ફક્ત સ્ટાન્ડર્ડ રિસ્ક વોર્નિંગ્સથી આગળ વધી રહ્યું છે. રેગ્યુલેટર ટ્રેડર્સને તેમના જોખમોને વધુ સારી રીતે સંચાલિત કરવામાં મદદ કરવા માટે 'બિહેવિયરલ નજ' (વર્તણૂકીય સૂચનો) લાગુ કરવાની દરખાસ્ત કરી રહ્યું છે. આમાં લોગિન સમયે ફરજિયાત, સ્પષ્ટ નફો અને નુકસાન સ્ટેટમેન્ટ, નવા પ્રવેશકર્તાઓ માટે યોગ્યતા પરીક્ષણ (appropriateness tests) અને સ્વ-નિર્ધારિત નુકસાન મર્યાદા (self-set loss limits) નો સમાવેશ થાય છે. તેનો ઉદ્દેશ ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગની ધારણાને ઓપન-એન્ડેડ, લોટરી-શૈલીની પ્રવૃત્તિમાંથી એક શિસ્તબદ્ધ, બજેટ ખર્ચમાં બદલવાનો છે. રોકાણકારો અને ટ્રેડર્સ ભવિષ્યમાં આ પગલાંના અમલીકરણ માટે એક્સચેન્જ સર્ક્યુલર પર નજર રાખી શકે છે.