Zerodha ના સહ-સ્થાપક Nikhil Kamath એ ભારતીય બજાર માટે બે મુખ્ય થીમ્સ પર ધ્યાન દોર્યું છે: એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન (Energy Transition) અને હાલમાં દબાણ હેઠળ રહેલું IT સેક્ટર. તેમના મતે, એનર્જી સેક્ટરમાં લાંબા ગાળાની ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માંગ ફાયદાકારક છે, જ્યારે IT શેરોમાં આકર્ષક વેલ્યુએશન (Valuation) દેખાઈ રહ્યું છે.
શું થયું?
Zerodha Broking Ltd. ના સહ-સ્થાપક Nikhil Kamath એ ભારતીય બજાર માટે બે અલગ-અલગ રોકાણ થીમ્સ ઓળખી છે: વિકસતું એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન સેક્ટર અને હાલમાં અંડરપર્ફોર્મ કરી રહેલું IT સર્વિસિસ ઇન્ડસ્ટ્રી. તેમણે તાજેતરમાં જણાવ્યું હતું કે સ્વચ્છ ઉર્જા તરફ વૈશ્વિક પ્રયાસો, જેમાં ઇલેક્ટ્રિક વાહન (EV) સપ્લાય ચેઇન અને પાવર ગ્રીડ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો સમાવેશ થાય છે, તે લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓ ધરાવે છે. તે જ સમયે, તેમણે ભારતીય IT શેરોને એક કોન્ટ્રેરિયન (contrarian) તક ગણાવી, એ સૂચવ્યું કે ખરાબ પ્રદર્શનના સમયગાળા પછી, આ સેક્ટરમાં વેલ્યુએશન લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે આકર્ષક બની ગયા છે.
એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન થીમ
Kamath ની એનર્જી ટ્રાન્ઝિશનમાં રુચિ માત્ર એક ઉત્પાદન પર નહીં, પરંતુ સમગ્ર વેલ્યુ ચેઇન (value chain) પર કેન્દ્રિત છે. આમાં બેટરી ઉત્પાદન, ટ્રાન્સમિશન ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ગ્રીડ ડેવલપમેન્ટમાં સામેલ કંપનીઓનો સમાવેશ થાય છે. રોકાણકારો માટે, આ ક્ષેત્ર ઘણીવાર સરકાર અને ખાનગી કંપનીઓ બંને તરફથી મોટા મૂડી ખર્ચ દ્વારા સંચાલિત થાય છે, જે નેટ-ઝીરો લક્ષ્યાંકો (net-zero targets) ને પહોંચી વળવા અને પાવર વિશ્વસનીયતા સુધારવાનો હેતુ ધરાવે છે. જોકે, આ એક લાંબા ગાળાની રમત છે. આ ક્ષેત્રમાં કંપનીઓ માટે પડકાર ઘણીવાર અમલીકરણ, કાચા માલના ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચનું સંચાલન અને સ્થાપિત સપ્લાય ચેઇન ધરાવતા વૈશ્વિક ખેલાડીઓ સાથે સ્પર્ધા કરવાનો હોય છે.
IT શેરો માટે દલીલ
IT સેક્ટર પર Kamath નો દૃષ્ટિકોણ કોન્ટ્રેરિયન છે. વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા અને આંતરરાષ્ટ્રીય ક્લાયન્ટ્સ દ્વારા સાવચેતીભર્યા ખર્ચને કારણે આ ક્ષેત્ર દબાણ હેઠળ રહ્યું છે, જેના કારણે ઘણી કંપનીઓની રેવન્યુ ગ્રોથ (revenue growth) ધીમી પડી છે. મૂલ્ય માટે તેમની દલીલ એ વિચાર પર આધારિત છે કે જ્યારે કોઈ ક્ષેત્ર લાંબા સમય સુધી પસંદગીમાંથી બહાર નીકળી જાય છે, ત્યારે શેરના ભાવ ઘણીવાર ભવિષ્યની કમાણીના સંદર્ભમાં કંપનીની વાસ્તવિક કિંમત કરતાં નીચે આવી જાય છે. જ્યારે આ એક વેલ્યુ તક જેવું લાગે છે, ત્યારે રોકાણકારો સામાન્ય રીતે IT સેવાઓ માટે વૈશ્વિક માંગનું વાતાવરણ ખરેખર સ્થિર થઈ રહ્યું છે કે કેમ તેના પર નજર રાખે છે, તે પહેલાં કે બોટમ (bottom) સુધી પહોંચી ગયું છે તે નિષ્કર્ષ પર આવે.
મેક્રો ફેક્ટર્સ અને કરન્સી ઈમ્પેક્ટ (Currency Impact)
વ્યક્તિગત ક્ષેત્રો ઉપરાંત, Kamath એ વૈશ્વિક તેલના ભાવ અને ભારતીય રૂપિયા જેવા મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો (macroeconomic factors) તરફ ધ્યાન દોર્યું. તેમણે નોંધ્યું કે તેલના ભાવમાં ઠંડક અને નબળો રૂપિયો ભારતીય બજારના અમુક ભાગો માટે ટેઇલવિન્ડ (tailwinds) તરીકે કાર્ય કરી શકે છે. જ્યારે નબળો રૂપિયો આયાતને વધુ મોંઘી બનાવે છે, ત્યારે તે કેટલીકવાર IT જેવા નિકાસ-લક્ષી ક્ષેત્રોને લાભ પહોંચાડી શકે છે, કારણ કે વિદેશી ચલણમાં કમાયેલી આવક વધુ રૂપિયામાં રૂપાંતરિત થાય છે. આ પરિબળો, ઐતિહાસિક બજારના અંડરપર્ફોર્મન્સ સાથે મળીને, ઘણીવાર કોન્ટ્રેરિયન રોકાણ દૃષ્ટિકોણ માટે આધાર બનાવે છે.
રોકાણકારોએ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
આ થીમ્સનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે, એ યાદ રાખવું અગત્યનું છે કે સેલિબ્રિટી કે નિષ્ણાતના મંતવ્યો માત્ર શરૂઆતના બિંદુઓ છે, ભલામણો નથી. એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન શેરો માટે, રોકાણકારોએ ઓર્ડર બુક (order books), પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ સમયપત્રક અને સરકારી નીતિ સ્થિરતા પર નજર રાખવી જોઈએ. IT ક્ષેત્ર માટે, મુખ્ય નિરીક્ષણ યુએસ અને યુરોપમાં ક્લાયન્ટ ખર્ચના વલણો રહે છે, જે રેવન્યુ ગ્રોથ અને પ્રોફિટ માર્જિન (profit margins) નક્કી કરે છે. રોકાણકારોએ હંમેશા આ ક્ષેત્રોમાં વ્યક્તિગત કંપનીઓના ફંડામેન્ટલ હેલ્થ (fundamental health), ડેટ લેવલ (debt levels) અને કેશ ફ્લો જનરેશન (cash flow generation) ને જોવું જોઈએ, સમગ્ર ક્ષેત્ર પર દાવ લગાવવાને બદલે.