ભારતીય હોટેલના ભાવ ઘટ્યા, પણ LPG સંકટ મોટી મુશ્કેલીમાં મુકશે!

ફેબ્રુઆરીના ધસારા બાદ હોટેલ રેટ્સમાં ઠંડક

ભારતના મુખ્ય શહેરોમાં હોટેલોના એવરેજ ડેઇલી રેટ્સ (ADRs) માર્ચમાં સામાન્ય થઇ રહ્યા છે. ફેબ્રુઆરીના અંતમાં આંતરરાષ્ટ્રીય સમિટ, કોન્ફરન્સ અને કોર્પોરેટ ટ્રાવેલને કારણે આ દરમાં ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો. નોમુરા (Nomura)ના અનુમાન મુજબ, માર્ચમાં ADRs ફેબ્રુઆરીની સરખામણીમાં 15-20% સુધી ઘટી શકે છે. જોકે, આ ઘટાડા છતાં, માર્ચના ADRs હજુ પણ ડિસેમ્બર 2025ના સ્તર કરતાં ઊંચા છે. આ દર્શાવે છે કે ઇવેન્ટ-સંચાલિત માંગ ઘટવા છતાં, ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ મજબૂત છે.

Indian Hotels Company (IHCL) અને ITC Hotels જેવી કંપનીઓમાં Q4 FY26 માટે ADRમાં **7-10%**નો ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર ગ્રોથ જોવા મળી શકે છે. આનાથી ક્વાર્ટર માટે વાર્ષિક ધોરણે **8-9%**નો વધારો થઇ શકે છે. જોકે, આ દર વધારાની રેવન્યુ પર અવેલેબલ રૂમ (RevPAR) પર શું અસર થાય છે તે જોવું મહત્વપૂર્ણ રહેશે.

LPG અછત સર્જે છે ઓપરેશનલ સંકટ

હવે એક વધુ ગંભીર ચિંતા સામે આવી છે: મુંબઈ અને બેંગલુરુ જેવા મુખ્ય શહેરોમાં કોમર્શિયલ લિક્વિફાઇડ પેટ્રોલિયમ ગેસ (LPG) સિલિન્ડરની ગંભીર અછત. આ વિક્ષેપ વૈશ્વિક તણાવ વચ્ચે ઘરેલુ LPG પુરવઠાને પ્રાધાન્ય આપવાના સરકારી નિર્દેશને કારણે થયો છે, જેનાથી કોમર્શિયલ સિલિન્ડરનું વિતરણ ખૂબ જ મર્યાદિત થઈ ગયું છે. ઉદ્યોગ જૂથો સંભવિત વ્યાપક બંધ થવાની ચેતવણી આપી રહ્યા છે. કેટલાક અહેવાલો સૂચવે છે કે મુંબઈની 20% જેટલી રેસ્ટોરન્ટ્સ પહેલેથી જ બંધ થઈ ગઈ છે, અને જો પરિસ્થિતિ યથાવત રહેશે તો 50% જેટલી અસ્થાયી રૂપે બંધ થઈ શકે છે. IHCL, જે મુખ્યત્વે પાઇપ્ડ ગેસનો ઉપયોગ કરે છે, તે સીધી રીતે ઓછી પ્રભાવિત લાગે છે, જોકે સ્થાનિક અસર શક્ય છે. ITC Hotels બેંગલુરુમાં તેના કેટલાક માલિકીના હોટેલો માટે કોમર્શિયલ LPG સિલિન્ડરનો ઉપયોગ કરે છે, પરંતુ તેની પાસે કેટલાક ઇન્વેન્ટરી અને બેકઅપ વિકલ્પો છે. આ પરિસ્થિતિ ગેસના સતત પુરવઠાની જરૂરિયાત ધરાવતા વ્યવસાયો માટે, ખાસ કરીને, એક મોટું ઓપરેશનલ જોખમ દર્શાવે છે.

મુખ્ય હોટેલ ખેલાડીઓ: IHCL, ITC, Lemon Tree, Chalet

Indian Hotels Company (IHCL) હાલમાં આશરે ₹629.80 પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જેનો P/E રેશિયો લગભગ 46.32 અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹89,648 કરોડની આસપાસ છે. કંપની પાસે મજબૂત ફાઇનાન્સ, લગભગ દેવા-મુક્ત બેલેન્સ શીટ અને **13.21%**નો સોલિડ ROE છે. વિશ્લેષકો મોટે ભાગે સકારાત્મક છે, ઘણા 'બાય'ની ભલામણ કરી રહ્યા છે અને Nomura એ ₹830ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે. તેઓ કંપનીની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને એસેટ-લાઇટ સ્ટ્રેટેજીનો ઉલ્લેખ કરે છે.

વૈવિધ્યસભર કંપની ITC Ltd., આશરે ₹393.90 (માર્ચ 2025 ડેટા મુજબ) પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જેનો P/E 24.69 અને માર્કેટ કેપ આશરે ₹497,472 કરોડ છે. જ્યારે તેનો હોટેલ વિભાગ સારું પ્રદર્શન કરે છે, જે **27.29%**ના મજબૂત ROEમાં ફાળો આપે છે, ત્યારે કંપની માટે એકંદર વિશ્લેષક સેન્ટિમેન્ટ વધુ મિશ્ર છે, જેમાં સામાન્ય રીતે 'હોલ્ડ' ભલામણ જોવા મળે છે.

Lemon Tree Hotels અને Chalet Hotels જેવી નાની કંપનીઓ જુદા જુદા રોકાણ ચિત્રો પ્રદાન કરે છે. Lemon Tree Hotels ₹107.75 ની આસપાસ ટ્રેડ કરી રહી છે, જેનો P/E 30.55 અને માર્કેટ કેપ ₹8,560 કરોડ છે, અને તે **18.4%**નો મજબૂત ROE દર્શાવે છે. Chalet Hotels નું મૂલ્યાંકન લગભગ ₹730.30 છે, જેનો P/E 25.46 અને માર્કેટ કેપ ₹16,264 કરોડ છે. તેનો ROE 6.98% ઓછો છે અને પ્રમોટર પ્લેજ 31.92% નોંધપાત્ર છે. Q3 FY25 માં Chalet Hotels ના ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ મજબૂત હતા, જેમાં તેના હોસ્પિટાલિટી અને એન્યુઇટી બિઝનેસમાંથી રેવન્યુ ગ્રોથ જોવા મળ્યો હતો, જોકે તેના Q4 FY25 રેવન્યુમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.

હોટેલ સેક્ટર ભૌગોલિક-રાજકીય અસ્થિરતા, ઊંચા ખર્ચ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ગેપ્સ જેવી સ્થાનિક સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે. જોકે, પ્રાઇસિંગ પાવર એક મજબૂત મુદ્દો બની રહ્યો છે.

LPG સંકટ: મોસમી વલણોથી પર એક મોટો જોખમ

જ્યારે હોટેલ રેટ્સનું ઠંડુ પડવું એક અપેક્ષિત મોસમી ફેરફાર છે, ત્યારે વિકસતું કોમર્શિયલ LPG સંકટ એક મોટો, તાત્કાલિક જોખમ ઊભું કરે છે. તે મહામારીની અસરોમાંથી હજુ બહાર આવી રહેલા સેક્ટર માટે કામગીરીને ઠપ્પ કરી શકે છે. ઘરેલું ગ્રાહકોને સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવાના હેતુથી સરકારના પગલાએ વ્યવસાયો માટે અનિચ્છનીય સંકટ ઊભું કર્યું છે, જે આવકને જોખમમાં મૂકે છે અને સંભવતઃ બંધ થવાની ફરજ પાડી શકે છે.

એકંદર પર્યટનનો દૃષ્ટિકોણ મુખ્ય બજારોમાં ભૌગોલિક-રાજકીય આંચકાઓ અને આર્થિક મંદી પ્રત્યે સંવેદનશીલ રહે છે, જે આંતરરાષ્ટ્રીય આગમનને અસર કરે છે. Chalet Hotels માટે, તેના તાજેતરના રિટર્ન ઓન ઇક્વિટીની તુલનામાં ઊંચું વેલ્યુએશન અને ચાલુ પ્રમોટર પ્લેજ નાણાકીય જોખમો ઊભા કરે છે. ITC Ltd., તેના વૈવિધ્યકરણ છતાં, છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં ધીમી સેલ્સ ગ્રોથ દર્શાવે છે. ઇવેન્ટ-ડ્રિવન અને કોર્પોરેટ ટ્રાવેલ પર નિર્ભરતા, રૂમ રેટ્સને ટેકો આપે છે, તે સેક્ટરને બિઝનેસ સેન્ટિમેન્ટ અને ખર્ચમાં ફેરફારો પ્રત્યે સંવેદનશીલ પણ બનાવે છે.

વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને વિશ્લેષક રેટિંગ્સ

આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો હોસ્પિટાલિટી સેક્ટરમાં સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. FY25 થી FY28 દરમિયાન IHCL ની રેવન્યુ અને EBITDA માં સરેરાશ વાર્ષિક 15% અને 16% ના દરે વૃદ્ધિ થવાનો અંદાજ છે. Nomura, FY25 થી FY30 દરમિયાન મુખ્ય બિઝનેસ શહેરોમાં રૂમ સપ્લાયમાં 5-7% વાર્ષિક મધ્યમ વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે મજબૂત ઘરેલું પર્યટન અને પાછા ફરતા આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રવાસીઓ દ્વારા સમર્થિત છે.

શું આ દર જાળવી રાખી શકાશે તે LPG સંકટની સ્થિતિ અને વ્યસ્ત ઇવેન્ટ સીઝન પછી માંગના સામાન્ય થવા પર નિર્ભર રહેશે. મોટાભાગના વિશ્લેષકો IHCL ને 'બાય' રેટિંગ આપે છે, જેમાં પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹960 સુધી જાય છે. Lemon Tree Hotels પાસે પણ ₹174 ની આસપાસ ટાર્ગેટ સાથે 'બાય' રેટિંગ છે. Chalet Hotels ને પણ તેના નીચા રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી અને ₹960 સુધીના ટાર્ગેટ્સ સાથે 'બાય' ભલામણો મળે છે.