ભારતમાં સ્ટ્રક્ચર્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (SIF) માર્કેટમાં હવે હાઇબ્રિડ લોંગ-શોર્ટ ફંડ્સનો દબદબો વધી ગયો છે. આ ફંડ્સે કુલ એસેટ્સના લગભગ **70%** જેટલો હિસ્સો કબજે કર્યો છે. આ ફંડ્સ ઇક્વિટીના જોખમને ઘટાડવા માટે ડેરિવેટિવ હેજિંગનો ઉપયોગ કરે છે, પરંતુ રોકાણકારોએ માત્ર તાજેતરના રિટર્ન કરતાં વધુ ઊંડાણપૂર્વક સમજવું જરૂરી છે.
શું થયું?
હાઇબ્રિડ લોંગ-શોર્ટ સ્ટ્રેટેજી હવે ભારતના સ્ટ્રક્ચર્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (SIF) સેક્ટરમાં મુખ્ય બની ગઈ છે અને તેણે કુલ એસેટ્સના લગભગ 70% પર કબજો જમાવ્યો છે. પરંપરાગત હાઇબ્રિડ મોડેલોના વિકલ્પો શોધી રહેલા રોકાણકારો માટે આ ફંડ્સ ખૂબ જ આકર્ષક બન્યા છે. સામાન્ય હાઇબ્રિડ ફંડ્સ સ્ટોક્સ અને બોન્ડ્સના મિશ્રણથી જોખમનું સંતુલન જાળવે છે, જ્યારે આ સ્ટ્રેટેજીમાં એવા સ્ટોક્સમાં લોંગ પોઝિશન રાખવામાં આવે છે જેની કિંમત વધવાની અપેક્ષા હોય અને સાથે જ ડેરિવેટિવ્સ દ્વારા શોર્ટ પોઝિશન પણ લેવામાં આવે છે. આનાથી જોખમનું સંચાલન થાય છે અને બજારને આઉટપર્ફોર્મ કરવાનો પ્રયાસ પણ થાય છે.
રોકાણકારો શા માટે આ માર્ગ અપનાવી રહ્યા છે?
બદલાતી બજાર પરિસ્થિતિઓમાં તેમની સુગમતાને કારણે ઘણા રોકાણકારો આ ફંડ્સ તરફ વળી રહ્યા છે. શોર્ટ પોઝિશનનો સમાવેશ કરીને, આ ફંડ્સ પરંપરાગત ફંડ્સ કરતાં વધુ ગતિશીલ રીતે ઇક્વિટી માર્કેટમાં તેમના ડાયરેક્શનલ એક્સપોઝરને સમાયોજિત કરી શકે છે. આ પોઝિશનિંગ તેમને ઓછા-જોખમવાળા આર્બિટ્રેજ અથવા ડેટ-કેન્દ્રિત ફંડ્સ અને સંપૂર્ણ-ઇક્વિટી રોકાણ વાહનો વચ્ચેનું સ્થાન અપાવે છે. મેનેજરોની સંભવિત ઘટાડા સામે હેજિંગ કરીને વોલેટિલિટી નેવિગેટ કરવાની ક્ષમતા, જ્યારે સ્ટોક માર્કેટ વૃદ્ધિમાં પણ ભાગીદારી જાળવી રાખે છે, તે મુખ્ય આકર્ષણ છે.
પરફોર્મન્સ લેબલની પેલે પાર જોવું
જ્યારે આ કેટેગરીનો વિકાસ સ્પષ્ટ છે, ત્યારે નાણાકીય નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે તાજેતરના પરફોર્મન્સ આંકડા ગેરમાર્ગે દોરનારા હોઈ શકે છે. કારણ કે આ ફંડ્સ જટિલ ડેરિવેટિવ સ્ટ્રક્ચર્સનો ઉપયોગ કરે છે, ટૂંકા ગાળામાં ઊંચું વળતર એ શ્રેષ્ઠ રોકાણ વ્યૂહરચના કરતાં ઊંચા નેટ ઇક્વિટી એક્સપોઝરનું પરિણામ હોઈ શકે છે. નેટ ઇક્વિટી એક્સપોઝર ફંડનો સ્ટોક માર્કેટ પરનો સાચો 'દાવ' માપે છે, જેમાં તમામ હેજિંગ પોઝિશન્સની અસરોને દૂર કરવામાં આવે છે. જો આ નેટ એક્સપોઝર ઊંચું હોય, તો ફંડ એક સ્ટાન્ડર્ડ ઇક્વિટી ફંડની જેમ વર્તશે, જે રોકાણકારોને 'હાઇબ્રિડ' પ્રોડક્ટમાંથી અપેક્ષિત કરતાં વધુ જોખમમાં મૂકી શકે છે.
જોખમ પ્રોફાઇલમાં વિવિધતા
બધા હાઇબ્રિડ લોંગ-શોર્ટ ફંડ્સ એકસરખી રીતે કાર્ય કરતા નથી, અને તેમના જોખમ સ્તરો નોંધપાત્ર રીતે અલગ હોઈ શકે છે. કેટલાક ફંડ્સ ખૂબ ઓછી વોલેટિલિટી સાથે સ્થિર આવક પેદા કરવા માટે મુખ્યત્વે આર્બિટ્રેજ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. અન્ય લોકો ચોક્કસ ક્ષેત્રો અથવા અન્ડરપર્ફોર્મિંગ સ્ટોક્સ સામે દાવ લગાવવા માટે તેમની શોર્ટ પોઝિશનનો આક્રમક રીતે ઉપયોગ કરી શકે છે, જે ઊંચા ભાવમાં વધઘટ તરફ દોરી શકે છે. કારણ કે આ ફંડ્સે તેમની સંપત્તિ કેવી રીતે ફાળવવી તે માટે કોઈ એક ધોરણ નથી, તેથી સમાન શ્રેણીના એક ફંડની રિટર્ન પ્રોફાઇલ બીજા કરતા સંપૂર્ણપણે અલગ હોઈ શકે છે.
રોકાણકારોએ આગળ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
આ ફંડ્સને ધ્યાનમાં લેતા રોકાણકારોએ ફંડ મેનેજરના ચોક્કસ અભિગમને સમજવા માટે સ્કીમ ઇન્ફોર્મેશન ડોક્યુમેન્ટ (Scheme Information Document) ની કાળજીપૂર્વક સમીક્ષા કરવી જોઈએ. મુખ્ય ટ્રેક રાખવા જેવી બાબતોમાં નેટ ઇક્વિટી એક્સપોઝરની લાક્ષણિક શ્રેણી, શોર્ટ પોઝિશન્સનો હેતુ - શું તેનો ઉપયોગ ફક્ત સલામતી માટે થાય છે કે વિજેતાઓ અને હારનારાઓને પસંદ કરવા માટે સક્રિય સાધન તરીકે - અને આ વ્યૂહરચનાના અમલીકરણમાં ફંડ મેનેજરની ઐતિહાસિક સુસંગતતા શામેલ છે. આ અંતર્ગત મિકેનિક્સને સમજ્યા વિના ભૂતકાળના રિટર્ન પર આધાર રાખવાથી બજારના તણાવના સમયગાળા દરમિયાન રોકાણકારો આશ્ચર્યચકિત થઈ શકે છે.