Dishman Carbogen Amcis: ક્રેડિટ રેટિંગ ઘટ્યું, પણ કંપનીએ કહ્યું - 'પરફોર્મન્સ સુધરી રહ્યું છે!'

Dishman Carbogen Amcis Ltd એ India Ratings & Research દ્વારા તેના ક્રેડિટ રેટિંગમાં કરાયેલા ઘટાડા અંગે સ્પષ્ટતા જાહેર કરી છે. રેટિંગ એજન્સીએ કંપનીની India ક્રેડિટ ફેસિલિટીઝ માટે લાંબા ગાળાનું રેટિંગ 'IND A' અને ટૂંકા ગાળાનું રેટિંગ 'IND A1' કર્યું છે, જેમાં 'Negative' Outlook આપવામાં આવ્યું છે. આ જાહેરાત 18 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ કરવામાં આવી હતી, જેના પર કંપનીએ 23 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ પોતાની સ્થિતિ સ્પષ્ટ કરી. કંપનીએ જણાવ્યું કે આ ડાઉનગ્રેડ તેના સુધરતા બિઝનેસ અને ફાઇનાન્સિયલ પરફોર્મન્સને દર્શાવતું નથી. કંપનીએ ખાસ કરીને તેના consolidated net leverage રેશિયોમાં થયેલો સુધારો અને મજબૂત થતા EBITDA margins તરફ ધ્યાન દોર્યું છે.

કંપનીના દાવા મુજબ, consolidated net leverage 30 સપ્ટેમ્બર, 2025 સુધીમાં ઘટીને 3.18x પર આવી ગયો છે, જે 31 માર્ચ, 2025 ના રોજ 3.92x હતો. આ ઉપરાંત, EBITDA margins પણ મજબૂત થયા છે. 30 સપ્ટેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા છ મહિનામાં (France/India ઓપરેશન્સ સિવાય) EBITDA margins 25.68% રહ્યા છે, જે FY25 માટે 19.35% થી વધારે છે.

બીજી તરફ, India Ratings એ રેટિંગ ઘટાડવા પાછળ કેટલાક કારણો આપ્યા છે. રેટિંગ એજન્સીના મતે, કંપની પર દેવું (debt) સતત ઊંચું રહ્યું છે અને EBITDA margins માં ઘટાડો થયો છે. ખાસ કરીને, FY25 માં consolidated net leverage 3.92x હતો અને FY26 માં પણ 3x થી ઉપર રહેવાની ધારણા છે. Standalone leverage ની સ્થિતિ વધુ ચિંતાજનક છે, જે FY25 માં 9.94x સુધી પહોંચી ગઈ હતી. આ ઉપરાંત, FY25 માં કાર્યરત થયેલી નવી ફ્રેન્ચ ફેસિલિટીએ પણ EBITDA માં EUR 9.8 મિલિયન નું નુકસાન નોંધાવ્યું છે, જેના કારણે margin પર દબાણ વધ્યું છે.

આ ચિંતાઓને દૂર કરવા માટે, Dishman Carbogen Amcis ₹10 અબજ (10 Billion) સુધીનું ભંડોળ Qualified Institutional Placement (QIP) અથવા preferential shares દ્વારા ઊભું કરવાની યોજના ધરાવે છે. આ ભંડોળનો ઉપયોગ ઊંચા વ્યાજવાળા દેવાની ચૂકવણી અને leverage metrics સુધારવા માટે કરવામાં આવશે. જોકે, આવા ક્રેડિટ રેટિંગ ડાઉનગ્રેડને કારણે ભવિષ્યમાં કંપની માટે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ વધી શકે છે અને રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ પર પણ અસર થઈ શકે છે. Negative outlook સૂચવે છે કે રેટિંગ એજન્સી ભવિષ્યમાં પણ પડકારો જોઈ રહી છે.

હવે રોકાણકારોએ કંપનીના આગળના પગલાં પર નજર રાખવી પડશે. ₹10 અબજ ના કેપિટલ રેઇઝની સફળતા, દેવામાં ઘટાડો, અને EBITDA margins માં સતત સુધારો મુખ્ય ટ્રૅક કરવાના મુદ્દા રહેશે. ખાસ કરીને, નવી ફ્રેન્ચ ફેસિલિટી અને standalone ઓપરેશન્સનું પ્રદર્શન પણ મહત્વનું બનશે.