Whalesbook
માર્કેટમાં ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો દબદબો
Adani Power એ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) માં IT જાયન્ટ Infosys ને પાછળ છોડી દીધું છે. આ ઘટના ભારતના ટેકનોલોજી સેક્ટરથી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને યુટિલિટી સેક્ટર તરફ મૂડીના પ્રવાહમાં મોટા ફેરફારનો સંકેત આપે છે. Infosys હાલમાં IT ખર્ચમાં ઘટાડો અને પ્રોફિટ માર્જિન પરના દબાણ જેવી સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહી છે. તેની સરખામણીમાં, યુટિલિટી સેક્ટર સ્થાનિક સ્તરે ક્ષમતા વિસ્તરણને કારણે વૃદ્ધિ કરી રહ્યું છે.
સંસ્થાકીય રોકાણકારોનો Adani Group પર વિશ્વાસ
આ રેલીમાં સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Institutional Investors) મહત્વની ભૂમિકા ભજવી રહ્યા છે. SBI Mutual Fund એ તાજેતરમાં Adani Enterprises માં મોટી હિસ્સેદારી ખરીદી છે, જે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોના મજબૂત સમર્થનને દર્શાવે છે. આ રોકાણ ત્યારે આવ્યું છે જ્યારે એક મોટા ઈમર્જિંગ માર્કેટ્સ ફંડે તેના શેર વેચી દીધા હતા. આ દર્શાવે છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સાવચેતી હોવા છતાં, સ્થાનિક રોકાણકારો Adani ના શેર્સમાં પોતાનો હિસ્સો વધારી રહ્યા છે. તાજેતરમાં યુ.એસ. ટ્રેઝરી સાથે થયેલા $275 મિલિયનના સેટલમેન્ટએ પણ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધાર્યો છે, કારણ કે તેનાથી નિયમનકારી ચિંતાઓ દૂર થઈ છે.
પર્ફોર્મન્સમાં મોટો તફાવત અને વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ
Adani Power ના વર્ષ-ટુ-ડેટ (YTD) 67% ના વધારાની સામે Infosys માં 29% નો ઘટાડો નોંધાયો છે, જે વધતા વેતન ખર્ચ અને પ્રોજેક્ટ રદ્દીકરણને કારણે છે. Bernstein જેવી ફર્મ્સ તરફથી સકારાત્મક વિશ્લેષક સેન્ટિમેન્ટ હોવા છતાં, Adani Total Gas અને ગ્રુપની અન્ય કંપનીઓના ઝડપી ઉછાળાએ મોમેન્ટમ-ડ્રિવન માર્કેટ (Momentum-driven market) તરફ ઈશારો કર્યો છે. આ શેરો ઊંચા વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જેના કારણે ઓપરેશનલ ભૂલો અથવા ત્રિમાસિક લક્ષ્યાંકો ચૂકી જવા માટે ઓછી જગ્યા બચી છે.
સ્ટ્રક્ચરલ રિસ્ક અને રોકાણકારોની સાવચેતી
બજારના સકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટ છતાં, Adani Group ની વિસ્તરણ વ્યૂહરચનામાં સ્ટ્રક્ચરલ જોખમો (Structural Risks) રહેલા છે. વૈશ્વિક વ્યાજ દરોમાં વધારાને કારણે ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટેના ઊંચા ડેટ સર્વિસિંગ (Debt Servicing) ની જરૂરિયાતો પર દબાણ આવી શકે છે. મૂલ્યને અનલોક કરવા માટે વારંવાર ડીમર્જર (Demerger) કરવાની વ્યૂહરચના પણ અમલીકરણના જોખમો ઉભા કરે છે. યુ.એસ. સાથેના કાનૂની મુદ્દાઓનું નિરાકરણ આવી ગયું હોવા છતાં, ગ્રુપ હજુ પણ કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ (Corporate Governance) અંગે તપાસનો સામનો કરી રહ્યું છે. Adani Group ની પેટાકંપનીઓ ઊંચા લીવરેજ (High Leverage) પર કાર્યરત છે, જે તેમને ક્રેડિટ રેટિંગમાં ફેરફાર અથવા સરકારી યુટિલિટી પ્રાઇસીંગ નીતિઓમાં બદલાવ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે. રોકાણકારોએ ધ્યાનમાં રાખવું જોઈએ કે મોમેન્ટમ દ્વારા સંચાલિત રેલીઓ ફંડામેન્ટલ કેશ ફ્લો (Fundamental Cash Flow) થી અલગ થઈ શકે છે, જે સંભવિતપણે તીવ્ર સુધારા તરફ દોરી શકે છે જો ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેટ માટે રોકાણકારોની રુચિ ઘટે.