બજારના અરાજકતા વચ્ચે ભારતીય રોકાણકારો થીમેટિક ફંડ્સ પાછળ દોડી રહ્યા છે: નિષ્ણાતો વ્યૂહાત્મક કોર (મૂળભૂત) પોર્ટફોલિયો નિર્માણ પર ભાર મૂકે છે

ભારતીય રિટેલ રોકાણકારો હાલમાં 'થીમેટિક ફ્રેન્ઝી' (thematic frenzy) અનુભવી રહ્યા છે, સેક્ટોરલ અને થીમેટિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં નોંધપાત્ર મૂડીનું રોકાણ કરી રહ્યા છે, ખાસ કરીને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, જાહેર ક્ષેત્રના સાહસો (PSUs), અને ઉત્પાદન ક્ષેત્રો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતા ફંડ્સ, જેમણે તાજેતરમાં અદભૂત વળતર આપ્યું છે. ફક્ત ઓક્ટોબર મહિનામાં, ₹6,062 કરોડના કુલ ન્યૂ ફંડ ઓફર (NFO) સંગ્રહમાંથી ₹2,489 કરોડ (લગભગ 41%) સેક્ટોરલ અને થીમેટિક ફંડ્સમાંથી આવ્યા હતા.

જોકે, નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે આ વલણ વ્યૂહરચના કરતાં લાગણી (sentiment) દ્વારા વધુ પ્રેરિત છે. રોકાણકારો ઘણીવાર ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શનનો પીછો કરે છે, ખાસ કરીને બજારના એકંદર વળતરના સ્થિર સમયગાળા પછી, ઝડપી લાભ મેળવવાની આશામાં. આ વર્તન ચિંતાજનક છે કારણ કે ICRA ડેટા સૂચવે છે કે છેલ્લા વર્ષ દરમિયાન આમાંના ઘણા થીમેટિક ફંડ્સે તેમના બેન્ચમાર્ક કરતાં ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે. ખાસ કરીને, ટોચના 10 ફંડ્સમાંથી 80% અને આવા તમામ ફંડ્સમાંથી લગભગ 43% તેમના બેન્ચમાર્કને હરાવી શક્યા નથી.

"અહીં રોકાણકારના વર્તનમાં કોઈ મૂળભૂત ફેરફાર નથી; તે લાગણી વિશે વધુ છે. રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શનનો પીછો કરે છે, અને આપણે અત્યારે તે જ જોઈ રહ્યા છીએ," તેમ VSRK કેપિટલના ડિરેક્ટર સ્વપ્નીલ અગ્રવાલે નોંધ્યું.

વેલ્થ રિડિફાઇનના સહ-સ્થાપક સૌમ્યા સરકાર જેવા નિષ્ણાતો ભારપૂર્વક જણાવે છે કે જ્યારે આ ફંડ્સ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, ત્યારે ચક્રીય ક્ષેત્રોમાં (cyclical sectors) તેમનું સંકેન્દ્રણ જોખમ ઊભું કરે છે, તેથી લાંબા ગાળાની સ્થિરતા માટે વૈવિધ્યકરણ (diversification) આવશ્યક છે. સામાન્ય રીતે, રિટેલ રોકાણકારો એક ક્ષેત્રમાં પહેલેથી જ નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ થઈ ગયા પછી આ સેગમેન્ટમાં પ્રવેશ કરે છે, જેનાથી ટોચ પર ખરીદીનું જોખમ વધે છે.

તેનાથી વિપરીત, લાર્જ-કેપ ફંડ્સમાં રોકાણ ઘટ્યું છે, જ્યારે ફ્લેક્સી-કેપ રોકાણો વધી રહ્યા છે. ફ્લેક્સી-કેપ ફંડ્સ ફંડ મેનેજરોને મોટી, મધ્યમ અને નાની-કેપ શેરોમાં રોકાણ કરવાની લવચીકતા (flexibility) પ્રદાન કરે છે, જે બજારની પરિસ્થિતિઓ અનુસાર વૃદ્ધિ અને સ્થિરતા બંને માટે અનુકૂલન સાધે છે. આ ફેરફાર સ્થિર લાર્જ-કેપ એક્સપોઝર કરતાં ડાયનેમિક વ્યૂહરચનાઓને પ્રાધાન્ય સૂચવે છે, મધ્યમ-કેપ્સ અને ઉભરતા ક્ષેત્રો ભવિષ્યના વળતરને વેગ આપશે તેવી અપેક્ષા સાથે.

લાંબા ગાળાની સંભાવના ધરાવતા ભલામણ કરેલ ક્ષેત્રોમાં ઓટો, વપરાશ, બેંકિંગ અને નાણાકીય સેવાઓ (BFSI), અને ટેકનોલોજીનો સમાવેશ થાય છે. જોકે, PSU અને સંરક્ષણ ફંડ્સમાં વધુ પડતું રોકાણ (overweight allocation) છે, જેમણે તીવ્ર તેજી (sharp rallies) જોઈ છે અને સુધારા (corrections) નો સામનો કરી શકે છે.

રોકાણકારો માટે મુખ્ય સલાહ:

• પહેલા કોર કોર્પસ બનાવો: રિટેલ રોકાણકારોએ એક નક્કર, વૈવિધ્યસભર કોર પોર્ટફોલિયો સ્થાપિત કર્યા પછી જ સેક્ટોરલ અથવા થીમેટિક ફંડ્સમાં રોકાણ કરવું જોઈએ. मनीष कोठारी, CEO અને સહ-સ્થાપક, ZFunds, સૂચવે છે કે કેટલાક અનુભવ ધરાવતા રોકાણકારો માટે આ એક સ્વ-લાદિત માપદંડ (self-imposed criterion) હોવો જોઈએ.
• રોકાણ કરતા પહેલા મૂલ્યાંકન કરો: સેક્ટોરલ ફંડમાં પ્રવેશ કરતા પહેલા, તેની લાંબા ગાળાની સંભાવના, મૂલ્યાંકન (દા.ત., પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયો - Price-to-Earnings ratios), ક્ષેત્રના કમાણીના અંદાજ (earnings outlook) અને સરકારી નીતિના સમર્થનનું મૂલ્યાંકન કરો.
• ફાળવણી મર્યાદિત કરો: સેક્ટોરલ અથવા થીમેટિક ફંડ્સ રોકાણ પોર્ટફોલિયોનો મુખ્ય ભાગ ન હોવા જોઈએ. તે વ્યૂહાત્મક (tactical) દાવ છે અને આદર્શ રીતે રોકાણકાર જોખમ લેવા તૈયાર હોય તેવા એકંદર પોર્ટફોલિયોનો માત્ર એક નાનો ભાગ (5-10%) હોવો જોઈએ.
• વૈવિધ્યકરણ મુખ્ય છે: એક ક્ષેત્રમાં વધુ પડતું કેન્દ્રિત કરવાનું ટાળો. 4-5 થી વધુ સેક્ટોરલ/થીમેટિક ફંડ રાખવાથી વળતર ઓછું થઈ શકે છે.
• કોર-સેટેલાઇટ અભિગમ: તમારા પોર્ટફોલિયોને પિરામિડની જેમ ગોઠવો. વિશાળ, મજબૂત પાયો (80-90%) સ્થિર વૃદ્ધિ માટે વૈવિધ્યસભર ફંડ્સ (ફ્લેક્સી-કેપ, લાર્જ-કેપ) હોવો જોઈએ. 'સેટેલાઇટ' સ્તર (10-20%) ઉચ્ચ-વિશ્વાસ ધરાવતા થીમ્સ પર લક્ષિત દાવ માટે છે, જે તેમની ઉચ્ચ અસ્થિરતા (volatility) સ્વીકારે છે. નિયમિત પુન:સંતુલન (rebalancing) નિર્ણાયક છે.

અસર (Impact):

આ વલણ એવા રિટેલ રોકાણકારો માટે નોંધપાત્ર નુકસાનનું કારણ બની શકે છે જેઓ જોખમોને સમજ્યા વિના પ્રદર્શનનો પીછો કરે છે. કેન્દ્રિત રોકાણોને કારણે અમુક ક્ષેત્રોમાં વધુ પડતું મૂલ્યાંકન (overvaluation) તીવ્ર સુધારા (sharp corrections) તરફ દોરી શકે છે, જે મોડેથી પ્રવેશ કરનારાઓના કુલ વળતરને અસર કરશે. વ્યાપક બજાર માટે, લાગણી-આધારિત થીમ્સ પર વધુ પડતું ધ્યાન મૂડીના ખોટા ફાળવણી (misallocation) અને વધેલી અસ્થિરતા તરફ દોરી શકે છે. નિષ્ણાતો દ્વારા સલાહ આપવામાં આવેલ શિસ્તબદ્ધ, વૈવિધ્યસભર અભિગમ, લાંબા ગાળાની સંપત્તિ નિર્માણ અને જોખમો ઘટાડવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે. ફ્લેક્સી-કેપ ફંડ્સની વધતી લોકપ્રિયતા, વૃદ્ધિ અને સ્થિરતા વચ્ચે સંતુલન શોધતા પરિપક્વ રોકાણકાર આધાર સૂચવે છે.

Impact Rating: 7/10

વ્યાખ્યાઓ (Definitions):

• NFO (ન્યૂ ફંડ ઓફર): તે પ્રારંભિક સમયગાળો જ્યારે નવો મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમ લોન્ચ કરવામાં આવે છે, જે રોકાણકારોને સતત વેચાણ માટે ખુલતા પહેલા ફેસ વેલ્યુ પર તેના યુનિટ્સનું સબ્સ્ક્રિપ્શન કરવાની મંજૂરી આપે છે.
• SEBI (સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા): ભારતમાં સિક્યોરિટીઝ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગ માટે નિયમનકારી સંસ્થા, રોકાણકાર સુરક્ષા અને બજાર વિકાસ માટે જવાબદાર.
• AMFI (એસોસિએશન ઓફ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ઓફ ઈન્ડિયા): ભારતમાં એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs) નું પ્રતિનિધિત્વ કરતી એક ઉદ્યોગ સંસ્થા, જે ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગને પ્રોત્સાહન અને વિકાસ આપવા માટે કાર્ય કરે છે.
• PSU (પબ્લિક સેક્ટર અન્ડરટેકિંગ): ભારત સરકાર દ્વારા સંપૂર્ણ અથવા આંશિક માલિકીની કંપની. PSU શેરો ઘણીવાર કથિત સ્થિરતા અથવા સરકારી સમર્થનને કારણે રોકાણકારોનું ધ્યાન આકર્ષિત કરે છે.
• BFSI (બેન્કિંગ, ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ અને ઇન્સ્યોરન્સ): બેંકો, ક્રેડિટ કાર્ડ કંપનીઓ, વીમા કંપનીઓ અને રોકાણ સેવાઓ સહિતનો એક વ્યાપક આર્થિક ક્ષેત્ર.
• ફ્લેક્સી-કેપ ફંડ્સ: એક પ્રકારનો ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ જેમાં મોટી-કેપ, મધ્યમ-કેપ અને નાની-કેપ શેરોમાં ઇક્વિટી અને ઇક્વિટી-સંબંધિત સાધનોમાં રોકાણ કરવાની લવચીકતા હોય છે, બજાર મૂડીકરણ પર કોઈ પ્રતિબંધ નથી.
• આલ્ફા: ફાઇનાન્સમાં, આલ્ફા એ બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સના વળતરની તુલનામાં રોકાણના વધારાના વળતરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. તે સક્રિય વળતરનું માપ છે, પ્રદર્શનનું માપ છે.
• કોર-સેટેલાઇટ અભિગમ: એક રોકાણ વ્યૂહરચના જ્યાં પોર્ટફોલિયોને બે ભાગોમાં વહેંચવામાં આવે છે: લાંબા ગાળાની સ્થિરતા અને વૃદ્ધિ માટે રચાયેલ વૈવિધ્યસભર, ઓછી-ખર્ચવાળી રોકાણની 'કોર' હોલ્ડિંગ, અને ઉચ્ચ વળતર ઉત્પન્ન કરવાના હેતુ સાથે વધુ આક્રમક, ઉચ્ચ-જોખમવાળી રોકાણો (થીમેટિક અથવા સેક્ટોરલ ફંડ્સ જેવા) નો 'સેટેલાઇટ' ભાગ.