ભારતના ટોચના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ CEOs એ લાંબા ગાળાના ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટે ફંડિંગની અછત દૂર કરવા માળખાકીય સુધારાઓની માગ કરી છે. તેમનું કહેવું છે કે ટૂંકા ગાળાના લિક્વિડિટી મોડલ્સ દાયકાઓ સુધી ચાલતા પ્રોજેક્ટ્સ માટે યોગ્ય નથી.
ભારતના અગ્રણી એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓના ટોચના અધિકારીઓએ ઘરેલું નાણાકીય ક્ષેત્રના એક ગંભીર પડકાર પર પ્રકાશ પાડ્યો છે: ટૂંકા ગાળાના રોકાણના સાધનો અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સની લાંબા ગાળાની ફંડિંગ જરૂરિયાતો વચ્ચેનો તફાવત. Moneycontrol Mutual Fund Summit દરમિયાન, HDFC Mutual Fund, Edelweiss Mutual Fund અને Kotak Mahindra Mutual Fund ના નેતાઓએ ચર્ચા કરી કે હાલનું નાણાકીય માળખું 10 વર્ષથી વધુ સમય લેતા મોટા પ્રોજેક્ટ્સ માટે કેવી રીતે બિનઅસરકારક સાબિત થઈ શકે છે.
લિક્વિડિટી મિસમેચનું જોખમ
મુખ્ય સમસ્યા લિક્વિડિટીમાં રહેલી છે. મોટાભાગના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ 'ઓપન-એન્ડેડ' મોડલ પર કામ કરે છે, જ્યાં રોકાણકારો ગમે ત્યારે પૈસા પાછા ખેંચી શકે છે. જો કે, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે 'પેશન્ટ કેપિટલ'ની જરૂર હોય છે. જો માર્કેટમાં તણાવ હોય અને મોટી સંખ્યામાં રોકાણકારો રિડેમ્પશન કરે, તો ફંડ મેનેજર્સ માટે ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એસેટ્સને ઝડપથી લિક્વિડેટ કરવી મુશ્કેલ બની શકે છે, જે નુકસાન નોતરી શકે છે.
ક્લોઝ-એન્ડેડ ફંડ્સનો વિકલ્પ
ઉદ્યોગના નિષ્ણાતો હવે ક્લોઝ-એન્ડેડ પ્રોડક્ટ્સ તરફ વળવાનું સૂચન કરી રહ્યા છે. આ ફંડ્સ 4 થી 8 વર્ષ જેવી નિશ્ચિત મુદત માટે મૂડીને લોક કરે છે, જે પ્રોજેક્ટની મેચ્યોરિટી સાથે મેળ ખાય છે. ઉદ્યોગે 'Bharat Bond ETF' ને આ બાબતે એક સફળ મોડલ ગણાવ્યું છે.
સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Institutional Investors) માટે છૂટછાટ
પેન્શન ફંડ્સ અને પ્રોવિડન્ટ ફંડ્સ પાસે વિપુલ પ્રમાણમાં મૂડી છે, પરંતુ હાલના કડક નિયમો તેમને લાંબા ગાળાના રોકાણમાં અવરોધે છે. CEOs નું માનવું છે કે બોન્ડ પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટમાં વધુ ફ્લેક્સિબિલિટી આપવામાં આવે, તો ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે મોટું ભંડોળ મળી શકે છે.
કેપિટલ રિસાઇકલિંગ
પ્રોજેક્ટ પૂર્ણ થયા પછી તેને REITs અને InvITs માં ટ્રાન્સફર કરીને મૂડી પાછી મેળવી શકાય છે. આ પ્રક્રિયાથી ડેવલપર્સ પરનું દેવું ઘટે છે અને તેઓ નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે ભંડોળ મુક્ત કરી શકે છે. હવે સૌની નજર SEBI અને સરકારના આગામી નિર્ણયો પર છે.