Income Plus Arbitrage ફંડ્સમાં રોકાણકારોનો રસ ઘટી રહ્યો છે. જ્યાં 2025માં આ ફંડ્સમાં ₹21,000 કરોડનું રોકાણ આવ્યું હતું, ત્યાં હવે 2026માં ₹2,000 કરોડના આઉટફ્લો (Outflow) જોવા મળ્યા છે. જટિલ ફંડ સ્ટ્રક્ચર અને ખર્ચાળ ફીને કારણે રોકાણકારો આ ફંડ્સથી દૂર થઈ રહ્યા છે.
Arbitrage ફંડ્સમાં રોકાણકારોની વધતી ચિંતા
Income Plus Arbitrage મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, જે ડેટ અને આર્બિટ્રેજ સ્ટ્રેટેજીના મિશ્રણ તરીકે લોકપ્રિય થયા હતા, તે હવે રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ગુમાવી રહ્યા છે. 2025માં આ ફંડ્સમાં ₹21,000 કરોડથી વધુનું રોકાણ આવ્યું હતું, પરંતુ 31 જુલાઈ, 2026 સુધીમાં લગભગ ₹2,000 કરોડના ચોખ્ખા આઉટફ્લો (Net Outflow) જોવા મળ્યા છે.
ટેક્સ બચતનો લાભ અને તેની જટિલતાઓ
આ ફંડ્સનો મુખ્ય આકર્ષણ ટેક્સમાં બચત કરવાનો લાભ હતો. આ ફંડ્સ ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ (Debt Instruments) અને આર્બિટ્રેજ – જે કેશ અને ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં કિંમતના તફાવતનો લાભ ઉઠાવે છે – તેમાં રોકાણ કરીને ઇક્વિટી જેવા કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ (Capital Gains Tax)નો લાભ મેળવવાનો પ્રયાસ કરે છે. જો ફંડ્સને ઓછામાં ઓછા 24 મહિના માટે રાખવામાં આવે, તો તેના પર **12.5%**નો ટેક્સ લાગે છે, જે પરંપરાગત ડેટ ફંડ્સમાંથી મળતી આવક પરના ટેક્સ કરતાં ઘણો ઓછો છે.
ડબલ-લેયર એક્સપેન્સ રેશિયોનો બોજ
જોકે, આ સ્ટ્રેટેજીમાં ઓપરેશનલ જટિલતાઓ (Operational Complexities) પણ વધારે છે. ઘણા ફંડ્સ 'ફંડ ઓફ ફંડ્સ' (Fund of Funds - FoF) તરીકે સ્ટ્રક્ચર્ડ (Structured) હોય છે. આનો અર્થ એ છે કે ફંડ બીજા અંડરલાઇંગ સ્કીમ્સમાં (Underlying Schemes) રોકાણ કરે છે, જેના કારણે મેનેજમેન્ટ ફીના બે સ્તર – એક ફંડ લેવલ પર અને બીજું અંડરલાઇંગ સ્કીમ લેવલ પર – લાગે છે. આ 'ડબલ-લેયર' ખર્ચ અંતિમ વળતરને ઘટાડી શકે છે, જેના કારણે આ ફંડ્સ માટે મની માર્કેટ (Money Market) અથવા કોર્પોરેટ ડેટ ફંડ્સ (Corporate Debt Funds) જેવા સરળ અને ઓછા ખર્ચાળ વિકલ્પોને હરાવવા મુશ્કેલ બની જાય છે.
ઓછું વળતર અને રોકાણકારોનો મૂંઝવણ
છેલ્લા એક વર્ષમાં, આ કેટેગરીમાં સરેરાશ વળતર લગભગ 5.7% થી 6.0% રહ્યું છે, જે સરળ મની માર્કેટ ફંડ્સ અને શોર્ટ-ડ્યુરેશન ડેટ ફંડ્સ કરતાં ઓછું છે. જ્યારે રોકાણકારો આ હાઇબ્રિડ પ્રોડક્ટ્સ (Hybrid Products)ના રિસ્ક-એડજસ્ટેડ રિટર્ન્સ (Risk-Adjusted Returns)ની સરખામણી પરંપરાગત ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ વિકલ્પો (Fixed-Income Options) સાથે કરે છે, ત્યારે ટેક્સના લાભો કરતાં વધારાની જટિલતાઓ વધુ ભારે પડી શકે છે.
HDFC Mutual Fund અને Sundaram Mutual Fund જેવી મોટી એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (Asset Management Companies)એ પણ આ ક્ષેત્રમાં પોતાના ફંડ્સ લોન્ચ કર્યા છે, કુલ આવી સ્કીમ્સની સંખ્યા 22 સુધી પહોંચી ગઈ છે. જોકે, 'એક્ટિવ' (Active) અથવા 'ઓમ્ની' (Omni) જેવા શબ્દો માટે માનક વ્યાખ્યાઓના અભાવે મૂંઝવણ ઊભી થઈ છે, જેના કારણે રોકાણકારો માટે તેમના પૈસા ક્યાં જઈ રહ્યા છે તે સમજવું મુશ્કેલ બન્યું છે.