Whalesbook
પતન વચ્ચે છેતરપિંડીનો ખેલ
Zhu Juntao સામેનો ફોજદારી કેસ હવે માત્ર કોર્પોરેટ ઇનસોલ્વન્સી (corporate insolvency) પૂરતો સીમિત નથી, પરંતુ તેમાં ઇરાદાપૂર્વકની, ઊંચા દાવની છેતરપિંડીના આરોપો પણ જોડાયેલા છે. ભલે TerraUSD ઇકોસિસ્ટમનું પતન Hodlnaut ના પતનનું મુખ્ય કારણ બન્યું હોય, પરંતુ આરોપો સૂચવે છે કે કંપનીએ લિક્વિડિટી (liquidity) જાળવી રાખવા માટે ખોટા આશ્વાસનોની રણનીતિ અપનાવી હતી. પ્રોસિક્યુટર્સનો દાવો છે કે Zhu એ સ્ટાફને Terra સાથેના એક્સપોઝર (exposure) નો ખોટો ઇનકાર કરવા સૂચના આપી હતી. આ પગલાથી એ સમયે સમય ખરીદવામાં મદદ મળી જ્યારે સંપત્તિઓ પહેલેથી જ ઘટી રહી હતી. આ કથિત મૌન યુઝર્સને પૈસા ઉપાડતા અટકાવ્યું, જ્યાં સુધી કંપનીની ઇનસોલ્વન્સી અનિવાર્ય બની ગઈ.
સિંગાપોર ક્રિપ્ટો ગેરવહીવટ પર કડક
સિંગાપોર ક્રિપ્ટોકરન્સી ફર્મ્સ સામે નિયમનકારી કાર્યવાહી વધુ તેજ કરી રહ્યું છે. આ કાર્યવાહી એક ચેતવણી સમાન છે કે સ્થાનિક એક્ઝિક્યુટિવ્સ (executives) વિકેન્દ્રિત બજારોમાં પણ તેમની કંપનીના નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય માટે વ્યક્તિગત રીતે જવાબદાર ઠેરવી શકાય છે. ઓફશોર (offshore) ક્રિપ્ટો નિષ્ફળતાના કેસોથી વિપરીત, સિંગાપોરની ઘરેલું એન્ટિટી (entity) સામેની સીધી કાનૂની કાર્યવાહી કોર્પોરેટ જોખમ અને એક્ઝિક્યુટિવ અપ્રમાણિકતાના સંયોજન સામે મક્કમ વલણ દર્શાવે છે. મોનેટરી ઓથોરિટી ઓફ સિંગાપોર (MAS) પણ Hodlnaut જેવી નિષ્ફળતાઓને ધ્યાનમાં રાખીને કડક કસ્ટડી (custody) નિયમો માટે દબાણ કરી રહ્યું છે.
યીલ્ડ પ્રોટોકોલની સિસ્ટમિક નબળાઈઓ ઉજાગર
આ કેસ અસ્થિર યીલ્ડ (yield) પર આધાર રાખતા પ્લેટફોર્મ્સના આંતરિક જોખમોને પણ પ્રકાશિત કરે છે, જેમ કે Anchor Protocol દ્વારા લગભગ 19.5% નું ઊંચું વળતર. Hodlnaut નો $317 મિલિયન ને એક જ અલ્ગોરિધમિક સ્ટેબલકોઈન (algorithmic stablecoin) માં રોકાણ કરવાનો નિર્ણય, જે પરંપરાગત નાણાકીય સંસ્થાઓ પાસેથી અપેક્ષિત રૂઢિચુસ્ત જોખમ સંચાલનથી વિપરીત છે, તેને ટ્રસ્ટી ફરજ (fiduciary duty) માં મોટી નિષ્ફળતા ગણાવવામાં આવી રહી છે. ઘણા ક્રિપ્ટો લેન્ડર્સ (lenders) ત્યારથી ઓવર-કોલેટરલાઈઝ્ડ (over-collateralized) લોન તરફ વળ્યા છે, જેના કારણે Hodlnaut જેવી ફર્મ્સ, જેમણે સુરક્ષા કરતાં યીલ્ડને પ્રાધાન્ય આપ્યું હતું, તેઓ પરિપક્વ બજારમાં પાછળ રહી ગઈ છે.
આંતરિક નિષ્ફળતાઓ અને લેણદારોની વસૂલાત
Hodlnaut ની નિષ્ફળતા માત્ર એક બજાર ઘટના નહોતી; તે ગંભીર આંતરિક નિયંત્રણ ખામીઓ સાથેની એક ઓપરેશનલ કટોકટી હતી. જુડિશિયલ મેનેજર્સ (judicial managers) ને જાણવા મળ્યું કે એક્ઝિક્યુટિવ લીડરશિપે Terra ના આંચકા પછી રેકોર્ડ્સ અપડેટ કર્યા નહોતા, જેના કારણે $185 મિલિયન ની ખાધની હદ પતન સુધી છુપાયેલી રહી. લેણદારો હજુ પણ વસૂલાત માટે પ્રયાસ કરી રહ્યા છે, જેમાં પારદર્શિતા તેમની મુખ્ય ફરિયાદ છે. જ્યારે એક્ઝિક્યુટિવ્સ માટે સંભવિત જેલની સજા દંડાત્મક ન્યાય આપી શકે છે, પ્રારંભિક લિક્વિડિટી નુકશાન અને લિક્વિડેશન (liquidation) ના ચાલુ ખર્ચને કારણે વપરાશકર્તાઓના ભંડોળની પુનઃપ્રાપ્તિ મુશ્કેલ રહે છે.