Whalesbook
SARFAESI Act ના અમલીકરણમાં વિલંબ: HC નો સપાટો!
પંજાબ અને હરિયાણા હાઈકોર્ટે તાજેતરમાં SARFAESI Act નું પાલન કરવામાં સતત નિષ્ફળ રહેવા બદલ રાજ્યની વહીવટી સંસ્થાઓને સખત ઠપકો આપ્યો છે. કોર્ટે જણાવ્યું કે વારંવારની નિષ્ફળતાઓ માત્ર અમલદારશાહી ભૂલો નથી પરંતુ 'સ્પષ્ટ અનાદર' સમાન છે જે 'ધારાકીય પ્રણાલીને લકવાગ્રસ્ત' કરે છે. આ SARFAESI Act ના ઉદ્દેશ્યોને નબળા પાડે છે અને સુરક્ષિત લેણદારો માટે બિનજરૂરી અવરોધો ઉભા કરે છે, જે સંભવિત રીતે ધિરાણ ખર્ચ અને નાણાકીય ક્ષેત્રમાં જોખમો વધારી શકે છે.
SARFAESI Enforcement Issues અને વિશિષ્ટ વિલંબ
હાઈકોર્ટની બેન્ચે, જસ્ટિસ સુવીર સેહગલ અને જસ્ટિસ દીપક મનચંદાની ઉપસ્થિતિમાં, SARFAESI Act ની કલમ 14 હેઠળના આદેશોનો અમલ કરવામાં અધિકારીઓની સતત નિષ્ફળતા અંગે ભારે નિરાશા વ્યક્ત કરી. ઉદાહરણ તરીકે, IIFL Home Finance Limited ને 23 જૂન, 2025 ના રોજ સુરક્ષિત સંપત્તિઓનો ભૌતિક કબજો આપવાનો આદેશ લગભગ નવ મહિના સુધી અમલમાં મૂકવામાં આવ્યો ન હતો. ઔપચારિક વિનંતીઓ અને અગાઉના કોર્ટ નિર્દેશો છતાં આ લાંબા વિલંબ SARFAESI Act ના ઝડપી સંપત્તિ જપ્તી અને વસૂલાતના પ્રાથમિક ધ્યેયને નિષ્ફળ બનાવે છે. આ સરકારી નિષ્ક્રિયતા સંપત્તિના મૂલ્યો ઘટાડે છે અને નાણાકીય સંસ્થાઓ માટે કાર્યાત્મક પડકારો ઉભા કરે છે. SARFAESI Act, જે લેણદારોને લાંબી કોર્ટ લડાઈઓ વિના સુરક્ષા લાગુ કરવાની મંજૂરી આપીને NPA (Non-Performing Asset) વસૂલાતને ઝડપી બનાવવા માટે બનાવવામાં આવ્યો છે, તે રાજ્ય-સ્તરના અમલીકરણ ગેપને કારણે નોંધપાત્ર રીતે અવરોધાઈ રહ્યો છે.
સિસ્ટમિક જોખમો અને નાણાકીય ક્ષેત્ર પર અસર
આ ન્યાયિક ટીકા ત્યારે આવી છે જ્યારે હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ કંપનીઓ (HFCs) અને નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) માટે નિયમનકારી માળખા વિકસિત થઈ રહ્યા છે, જેમાં RBI સ્થિરતા માટે આ ક્ષેત્ર પર વધુ દેખરેખ રાખી રહ્યું છે. જ્યારે નવા નિયમો વધુ પારદર્શિતા અને મૂડી પર્યાપ્તતા માટે લક્ષ્યાંક ધરાવે છે, ત્યારે હરિયાણા અને પંજાબમાં જોવા મળતી અમલીકરણ નિષ્ફળતાઓ આ પ્રયાસોને નબળા પાડી શકે છે. IIFL Finance, પેરેન્ટ કંપની, નું માર્કેટ વેલ્યુ 23 માર્ચ, 2026 ના રોજ લગભગ ₹192.88 બિલિયન હતું. માર્ચ 2026 માં તેનું ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ P/E રેશિયો લગભગ 15.23 હતો. જ્યારે આ P/E વિવિધ નાણાકીય ઉદ્યોગ સરેરાશ (20.5x) ની સરખામણીમાં સ્પર્ધાત્મક છે, તે કેટલાક પ્રતિસ્પર્ધીઓ (11.3x) કરતા વધારે છે, જે સૂચવે છે કે કાર્યક્ષમ એસેટ રિકવરી ઓપરેશન્સ તેના મૂલ્યાંકનને ટેકો આપવા માટે ચાવીરૂપ છે.
ઊંડા અમલીકરણ સમસ્યાઓ અને વ્યાપક જોખમો
રાજ્યના અધિકારીઓની SARFAESI Act નિયમો લાગુ કરવામાં સતત નિષ્ફળતા લેણદારો માટે નોંધપાત્ર કાર્યાત્મક જોખમો ઉભા કરે છે. આ નિષ્ક્રિયતા માત્ર કાનૂની પ્રક્રિયાને અવરોધે છે એટલું જ નહીં, પરંતુ વ્યૂહાત્મક ડિફોલ્ટને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે, કારણ કે ઉધાર લેનારાઓને લાગે છે કે અમલીકરણ ધીમું થશે. કોર્ટ વારંવાર તાત્કાલિક અમલીકરણ માટે આદેશો જારી કરી રહ્યા છે, જે બિન-પાલનનો સતત પેટર્ન દર્શાવે છે જે વસૂલાતના સમયગાળાને મહિનાઓથી વર્ષો સુધી લંબાવી શકે છે. આ કોલેટરલ મૂલ્યોને ઘટવા દે છે અને બેંકોને વધુ ભંડોળ અલગ રાખવા દબાણ કરે છે. આવા સિસ્ટમિક વિલંબ બેંકિંગ ક્ષેત્રની નફાકારકતા અને નાણાકીય સ્વાસ્થ્યને નુકસાન પહોંચાડે છે, જે ઉચ્ચ NPA સ્તરોમાં ફાળો આપે છે. આ ઉપરાંત, બોમ્બે હાઈકોર્ટે નોંધ્યું છે કે ક્રોનિક ડિફોલ્ટર્સ ક્યારેક SARFAESI કાર્યવાહીમાં વિલંબ કરવા માટે ઇન્સોલ્વન્સી અને બેંકરપ્સી કોડ (IBC) નો દુરુપયોગ કરે છે, જે જટિલ, લાંબા સમય સુધી ચાલતી કાનૂની લડાઈઓ ઉભી કરે છે. આ ચોક્કસ અમલીકરણ મુદ્દાઓ ઉપરાંત, માર્ચ 2026 ની શરૂઆતમાં ભૌગોલિક રાજકીય ચિંતાઓને કારણે બજારની વ્યાપક અસ્થિરતા, નાણાકીય શેરો પર દબાણ લાવી છે, જે લેણદારો માટે સિસ્ટમિક જોખમનું બીજું સ્તર ઉમેરે છે.
ભવિષ્યનું દ્રષ્ટિકોણ અને સંભવિત સુધારા
પંજાબ અને હરિયાણા હાઈકોર્ટનો નિર્ણાયક ચુકાદો, જેમાં દરેક રાજ્ય અધિકારીને ₹50,000 નો ખર્ચ ચૂકવવાનો આદેશ શામેલ છે, તે નાણાકીય વસૂલાતમાં વહીવટી વિલંબ અંગે ન્યાયિક અધીરાઈ દર્શાવે છે. કોર્ટનો બે મહિનાની અંદર ભૌતિક કબજા માટેનો આદેશ, જો કોઈ કાનૂની અવરોધો ન હોય તો, પાલન લાગુ કરવાનો હેતુ ધરાવે છે. જોકે, અમલીકરણ ગેપના મુખ્ય મુદ્દાને વધુ નોંધપાત્ર વહીવટી સુધારાની જરૂર છે. SARFAESI Act માં સુધારાના પ્રસ્તાવિત સુધારાઓ, જેમ કે સ્પેશિયલ સિચ્યુએશન ફંડ્સને સશક્ત બનાવવા અને દેવાદારના પ્રતિભાવો માટે કડક સમયમર્યાદા નક્કી કરવી, આ સિસ્ટમિક વિલંબને ઉકેલવામાં મદદ કરવાનો છે. જો આ અમલીકરણ સમસ્યાઓ ચાલુ રહે છે, તો તેઓ ઉધાર ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને ક્રેડિટ ઉપલબ્ધતાને અસર કરી શકે છે, કારણ કે નાણાકીય સંસ્થાઓ સંપત્તિ વસૂલાતમાં વધેલા જોખમ અને અનિશ્ચિતતાને ધ્યાનમાં લે છે.