Whalesbook
NCLAT નો આ નિર્ણય BSE માટે એક મોટો ઝટકો સાબિત થયો છે. ટ્રિબ્યુનલે સ્પષ્ટ કર્યું છે કે ઇન્સોલ્વન્સી પ્રક્રિયા હેઠળ Demat Accounts સંબંધિત મામલાઓમાં IBC (Insolvency and Bankruptcy Code) ના નિયમો જ સર્વોપરી રહેશે.
BSE એ નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) ના એ અધિકારને પડકાર્યો હતો, જેમાં NCLT ને ઇન્સોલ્વન્સી હેઠળની કંપનીઓના Demat Accounts ને અનફ્રીઝ કરવાનો અધિકાર મળે છે. જોકે, NCLAT એ IBC ની કલમ 60(5) હેઠળ NCLT ના અધિકારને માન્ય રાખ્યો અને જણાવ્યું કે IBC કાયદાકીય વિવાદોમાં અન્ય કાયદાઓ કરતાં વધુ મહત્વ ધરાવે છે.
ખાસ કરીને, IBC ની કલમ 238 સ્પષ્ટ કરે છે કે ઇન્સોલ્વન્સી અથવા લિક્વિડેશન સમયે, જો IBC અને અન્ય કોઈપણ કાયદા વચ્ચે વિરોધાભાસ હોય, તો IBC ના નિયમો લાગુ પડશે. આ ચુકાદો Future Corporate Resources અને Liz Traders and Agents જેવી કંપનીઓના Demat Accounts ને અનફ્રીઝ કરવા NCLT ના આદેશોને યોગ્ય ઠેરવે છે, ભલે તે અનપેઇડ લિસ્ટિંગ ફી (Unpaid Listing Fees) કે અન્ય નિયમોના ભંગને કારણે ફ્રીઝ થયા હોય.
આ નિર્ણયથી ઇન્સોલ્વન્સી રિઝોલ્યુશન પ્રોફેશનલ્સ (Insolvency Resolution Professionals) ની કંપનીઓની સંપત્તિઓ પુનઃપ્રાપ્ત કરવાની ક્ષમતા વધુ મજબૂત બનશે, જેનાથી ક્રેડિટર્સ (Creditors) માટે સંપત્તિની પુનઃપ્રાપ્તિ વધુ સરળ બનશે.
આ સમાચાર બાદ BSE ના શેર પર પણ અસર જોવા મળી. BSE નો શેર 3.82% ઘટીને ₹2,779.80 પર ટ્રેડ થયો, જેમાં 3.94 મિલિયન વોલ્યુમ નોંધાયું. છેલ્લા પાંચ દિવસમાં શેરમાં 3.52% નો ઘટાડો થયો છે, જ્યારે વર્ષ-દર-વર્ષ (Year-to-Date) ધોરણે તે 9.80% ઉપર રહ્યો છે.
આ ચુકાદો IBC ની વધતી જતી સર્વોપરિતા દર્શાવે છે. અગાઉ પણ BSE એ લિસ્ટિંગ ફી ન ભરવા બદલ કંપનીઓ વિરુદ્ધ IBC હેઠળ ઇન્સોલ્વન્સી કાર્યવાહી શરૂ કરી હતી. NSE (National Stock Exchange) પાસે પણ ઇન્સોલ્વન્સી માર્ગદર્શિકા છે, પરંતુ આ NCLAT નિર્ણય એક્સચેન્જો માટે Jurisdictional વિવાદોને સ્પષ્ટ કરે છે.
BSE નું TTM P/E રેશિયો આશરે 51.8-55.3 ની રેન્જમાં છે, જે સેક્ટરના સરેરાશ P/E 20.36 કરતાં ઘણો વધારે છે. આ ઊંચું વેલ્યુએશન (Valuation) ભવિષ્યની ઊંચી વૃદ્ધિ અને કાર્યક્ષમતાની અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે. જોકે, લાંબા સમય સુધી કાયદાકીય લડાઈઓ, વધતું નિયમનકારી ધ્યાન, અથવા અણધાર્યા ઓપરેશનલ મુદ્દાઓ આ વેલ્યુએશન પર દબાણ લાવી શકે છે.
આ ચુકાદાથી ઇન્સોલ્વન્સી દરમિયાન સંપત્તિની પુનઃપ્રાપ્તિ વધુ અનુમાનિત બનવાની ધારણા છે, જે ભારતના ઇન્સોલ્વન્સી સિસ્ટમમાં વિશ્વાસ વધારી શકે છે.