Varmora Granito પોતાનો **₹708 કરોડ**નો IPO લાવવાની તૈયારીમાં છે, જેમાં **₹320 કરોડ**નો ફ્રેશ ઈશ્યુ સામેલ છે. જોકે, કંપનીનું **60.7x** નું ઊંચું વેલ્યુએશન અને **9.9%** નો ROCE રોકાણકારો માટે ચર્ચાનો વિષય બન્યો છે.
IPO ની વિગતો અને ઉદ્દેશ્ય
Varmora Granito માર્કેટમાંથી ₹708 કરોડ એકત્ર કરવા જઈ રહી છે. આ ઇશ્યૂમાં ₹320 કરોડના નવા શેર (Fresh Issue) અને ₹388 કરોડનો ઓફર ફોર સેલ (OFS) સામેલ છે. કંપનીનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય દેવું ઘટાડીને બેલેન્સ શીટને મજબૂત કરવાનો છે.
વેલ્યુએશન અને કાર્યક્ષમતા પર સવાલ
કંપની પાસે 12 મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્લાન્ટ અને 3,000 થી વધુ રિટેલ ટચપોઈન્ટ્સ હોવા છતાં, તેની નાણાકીય કામગીરી મિશ્ર રહી છે. રોકાણકારો ખાસ કરીને 9.9% ના ROCE પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે સ્પષ્ટ કરે છે કે કંપની પોતાની મૂડી પર પૂરતું વળતર મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
ઉદ્યોગના દિગ્ગજો સાથે તુલના
ટાઈલ્સ ઉદ્યોગમાં સ્પર્ધા ખૂબ જ વધુ છે. Varmora Granito નો વર્કિંગ કેપિટલ સાયકલ 96 દિવસનો છે, જે Kajaria Ceramics (64 દિવસ) અને Somany Ceramics (42 દિવસ) કરતા ઘણો વધારે છે. વધુમાં, 60.7x નો P/E રેશિયો તેની સાથેના અન્ય દિગ્ગજ ખેલાડીઓની સરખામણીએ ઘણો પ્રીમિયમ ગણવામાં આવી રહ્યો છે, ખાસ કરીને જ્યારે FY23-26 દરમિયાન રેવન્યુ ગ્રોથ માત્ર 2.6% CAGR રહ્યો હોય.
ઓપરેશનલ રિસ્ક
કંપનીનું મેન્યુફેક્ચરિંગ મોરબી (ગુજરાત) ક્લસ્ટરમાં કેન્દ્રિત છે. ઈંધણનો ખર્ચ, જે કુલ આવકના 21% થી વધુ છે, તે પ્રોફિટ માર્જિન પર સીધી અસર કરે છે. ગેસના ભાવમાં થતા ફેરફારો કંપનીના માર્જિન માટે જોખમી બની શકે છે. હવે જોવાનું એ રહેશે કે IPO દ્વારા મળેલી રકમથી દેવું ઘટ્યા બાદ કંપની પોતાની કાર્યક્ષમતામાં કેટલો સુધારો લાવી શકે છે.