Varmora Granito પોતાનો ₹708 કરોડનો IPO લઈને માર્કેટમાં આવ્યું છે, જેનો મુખ્ય હેતુ દેવું ઘટાડવાનો છે. કંપનીનું ડિસ્ટ્રિબ્યુશન નેટવર્ક મોટું છે, પરંતુ **60.7x** ના ઊંચા વેલ્યુએશન અને સાધારણ ગ્રોથ સામે રોકાણકારોએ સાવધ રહેવાની જરૂર છે.
ટાઇલ્સ અને બાથવેર સેક્ટરની કંપની Varmora Granito નો ₹708 કરોડનો IPO ખુલી ગયો છે. આ ઇશ્યૂમાં ₹320 કરોડ ના ફ્રેશ શેર બહાર પાડવામાં આવ્યા છે, જેનો ઉપયોગ કંપની દેવું ચૂકવવા માટે કરશે, જ્યારે બાકીના ₹388 કરોડ OFS (Offer for Sale) દ્વારા હાલના શેરહોલ્ડર્સ પાસેથી આવશે.
વેલ્યુએશનનો મુદ્દો
કંપની FY26 ના અંદાજિત કમાણીના આધારે 60.7 ગણું વેલ્યુએશન માંગી રહી છે. જ્યારે આપણે Kajaria Ceramics અને Somany Ceramics જેવી સ્થાપિત કંપનીઓ સાથે તેની સરખામણી કરીએ છીએ, ત્યારે રોકાણકારો માટે એ સમજવું જરૂરી છે કે શું Varmora નું હાલનું પર્ફોર્મન્સ આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશનને ન્યાય આપે છે કે નહીં.
ઓપરેશનલ ચેલેન્જિસ
કંપની પાસે 12 મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્લાન્ટ્સ છે, પરંતુ મોટાભાગનો એકમ મોરબી (ગુજરાત) ક્લસ્ટરમાં કેન્દ્રિત છે. આ કેન્દ્રિત કામગીરીને કારણે ઇંધણના ભાવમાં થતી વધઘટ કંપનીના માર્જિન પર સીધી અસર કરે છે. FY26 માં પાવર અને ફ્યુઅલ પાછળ થયેલો ખર્ચ કુલ આવકના 21.1% જેટલો નોંધાયો હતો.
વર્કિંગ કેપિટલ અને ગ્રોથ
- વર્કિંગ કેપિટલ સાયકલ: Varmora ની સાયકલ 96 દિવસની છે, જે Kajaria (64 દિવસ) અને Somany (42 દિવસ) ની સરખામણીએ ઘણી વધારે છે.
- રેવન્યુ ગ્રોથ: FY23 થી FY26 વચ્ચે કંપનીનો રેવન્યુ ગ્રોથ માત્ર 2.6% રહ્યો છે.
- ROCE: કંપનીનો રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોયડ 9.9% છે, જે તેની મૂડી વાપરવાની કાર્યક્ષમતા પર સવાલ ઉભા કરે છે.
આ IPO માં રોકાણ કરતા પહેલા રોકાણકારોએ એ જોવું રહ્યું કે દેવું ઘટ્યા બાદ બેલેન્સ શીટ કેટલી મજબૂત બને છે અને કંપની પોતાની ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં કેટલો સુધારો લાવી શકે છે.