Whalesbook
IPO સબસ્ક્રિપ્શન અને ગ્રે માર્કેટનો મિજાજ
Om Power Transmission ના IPO માં રોકાણકારોએ ઉત્સાહભેર ભાગ લીધો છે. 13 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ બંધ થયેલા આ IPO ને કુલ 3.3 ગણી એપ્લિકેશનો મળી છે. Qualified Institutional Buyers (QIBs) માટેનો હિસ્સો 3.65 ગણી સબસ્ક્રાઇબ થયો, જ્યારે Non-Institutional Investors (NIIs) એ સૌથી વધુ રસ દાખવી તેમના હિસ્સાને 7.06 ગણી ભરી દીધો. રિટેલ રોકાણકારોએ પણ 1.54 ગણી બોલી લગાવી.
પરંતુ, આ મજબૂત એપ્લિકેશન રસ ગ્રે માર્કેટના સંકેતોથી વિપરીત છે. ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP), જે અપેક્ષિત લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ સૂચવે છે, તે છેલ્લા કેટલાક દિવસોથી અસ્થિર અને નજીવો રહ્યો છે. શરૂઆતમાં, 7 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ, તે ઇશ્યૂ પ્રાઇસ ₹175 થી લગભગ 0.86% પ્રીમિયમ એટલે કે ₹1.5 ની આસપાસ હતો. પરંતુ 15 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં તે ઘટીને માત્ર ₹1.00 ની આસપાસ પહોંચી ગયો હતો. આ દર્શાવે છે કે ગ્રે માર્કેટ અપેક્ષા રાખે છે કે શેર ઇશ્યૂ પ્રાઇસની નજીક જ લિસ્ટ થશે, જે ઊંચા સબસ્ક્રિપ્શન આંકડા છતાં એક નિરસ ડેબ્યૂ સૂચવે છે.
કંપનીની વૃદ્ધિ, ઓર્ડર બુક અને ફંડનો ઉપયોગ
પાવર ટ્રાન્સમિશન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રે Engineering, Procurement, and Construction (EPC) ફર્મ તરીકે કાર્યરત આ કંપનીએ નોંધપાત્ર નાણાકીય વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ 2023 માં ₹120.24 કરોડ રહેલો રેવન્યુ નાણાકીય વર્ષ 2025 સુધીમાં વધીને ₹279.44 કરોડ થયો છે. તે જ સમયગાળામાં Profit After Tax (PAT) ₹6.23 કરોડ થી વધીને ₹22.08 કરોડ થયો છે. ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં, કંપનીની ઓર્ડર બુક ₹744.60 કરોડ ની હતી, જે આગામી વર્ષો માટે મજબૂત રેવન્યુ વિઝિબિલિટી પૂરી પાડે છે.
આ IPO દ્વારા એકત્રિત કરાયેલા ₹150 કરોડ નો ઉપયોગ વ્યૂહાત્મક રીતે કરવામાં આવશે. લગભગ ₹11.2 કરોડ મશીનરી અને સાધનો પર, ₹25 કરોડ દેવાની ચુકવણી માટે, અને ₹55 કરોડ લાંબા ગાળાની વર્કિંગ કેપિટલ જરૂરિયાતો માટે ફાળવવામાં આવશે. બાકીના ભંડોળનો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે થશે. આ મૂડી ફાળવણીનો ઉદ્દેશ્ય કંપનીની કાર્યકારી ક્ષમતા વધારવાનો અને તેની નાણાકીય સ્થિતિ મજબૂત કરવાનો છે.
વેલ્યુએશન અને માર્કેટ પરિસ્થિતિ
નાણાકીય વર્ષ 2025 ની કમાણીના આધારે, Om Power Transmission નું પોસ્ટ-ઇશ્યૂ અંદાજિત P/E રેશિયો 19.5x થી 27.1x ની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે. આ વેલ્યુએશન તેના પીઅર્સ (સમકક્ષ કંપનીઓ) ની રેન્જમાં આવે છે, જેમાં Rajesh Power Services Ltd (P/E 16.38x), Advait Energy Transitions Ltd (P/E 57.52x), અને Viviana Power Tech Ltd (P/E 25.15x) નો સમાવેશ થાય છે.
2026 ની શરૂઆતમાં ભારતીય IPO માર્કેટમાં બજારની અસ્થિરતા અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓને કારણે થોડી મંદી જોવા મળી છે, જેના કારણે રોકાણકારોનો સેન્ટિમેન્ટ સાવચેત રહ્યો છે. આ પડકારજનક માર્કેટ બેકડ્રોપ Om Power Transmission માટે નિરસ લિસ્ટિંગ અપેક્ષાઓમાં ફાળો આપી શકે છે.
મુખ્ય જોખમો: વર્કિંગ કેપિટલ અને ગ્રાહક નિર્ભરતા
મજબૂત ઓર્ડર બુક અને વૃદ્ધિ હોવા છતાં, Om Power Transmission કેટલાક નોંધપાત્ર જોખમોનો સામનો કરી રહી છે. મુખ્ય ચિંતા તેની વર્કિંગ કેપિટલની તીવ્રતા છે; ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ટ્રેડ રિસિવેબલ્સ ₹144.07 કરોડ હતા, જે સંભવિતપણે કેશ ફ્લો પર દબાણ લાવી શકે છે. વધુમાં, કંપની તેના 71.55% રેવન્યુ માટે GETCO જેવા એક જ ગ્રાહક પર ભારે નિર્ભર છે, જે નોંધપાત્ર કોન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક (કેન્દ્રીકરણનું જોખમ) ઊભું કરે છે.
ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹37.38 કરોડ નો નેગેટિવ કેશ ફ્લો આ ચિંતાઓમાં વધારો કરે છે. દેવું ચૂકવવાની યોજના છે, પરંતુ તાજેતરના પ્રોફિટમાં થયેલા ઉછાળાની ટકાઉપણું તપાસનો વિષય રહેશે.
ભવિષ્યનો આધાર કંપનીના અમલીકરણ પર
Om Power Transmission નું ભવિષ્યનું પ્રદર્શન તેની વર્કિંગ કેપિટલને અસરકારક રીતે સંચાલિત કરવાની, GETCO ઉપરાંત તેના ગ્રાહક આધારને વૈવિધ્યીકરણ કરવાની અને સ્પર્ધાત્મક EPC ક્ષેત્રમાં તેની વૃદ્ધિ જાળવી રાખવા માટે પ્રોજેક્ટ્સને કુશળતાપૂર્વક અમલમાં મૂકવાની તેની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. વિસ્તરણ અને દેવું ઘટાડવા તરફ IPO ભંડોળની ફાળવણી સકારાત્મક પગલાં છે, પરંતુ રોકાણકારો કંપનીની નોંધપાત્ર ઓર્ડર બુકને આગાહી કરી શકાય તેવા કેશ ફ્લોમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા પર નજીકથી નજર રાખશે. નિરસ લિસ્ટિંગ સેન્ટિમેન્ટ સૂચવે છે કે નોંધપાત્ર અપસાઇડ સંભવતઃ પોસ્ટ-લિસ્ટિંગ મજબૂત અમલીકરણ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપનીઓ તરફ બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફાર પર આધાર રાખશે.