Whalesbook
IPO દ્વારા વૃદ્ધિની તૈયારી, રોકાણકારોને મળશે લિક્વિડિટી
InCred Holdings જાહેર બજારમાં પ્રવેશવાની દિશામાં એક મહત્વપૂર્ણ પગલું ભર્યું છે. કંપનીએ ભારતીય બજાર નિયમનકાર, SEBI સમક્ષ તેના ડ્રાફ્ટ પેપર્સ અપડેટ કર્યા છે. આ ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) દ્વારા, કંપની નવા શેરના ઇશ્યૂ દ્વારા ₹1,250 કરોડ એકત્ર કરવાની યોજના ધરાવે છે. આ ભંડોળ તેની સબસિડિયરી InCred Finance ની મૂડીને મજબૂત કરવા, ધિરાણ વિસ્તરણને ટેકો આપવા અને તેના કેપિટલ એડેક્વેસી રેશિયો (CRAR) માં સુધારો કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાશે. આ ઓફરમાં 9.90 કરોડ શેર સુધીનો ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) પણ શામેલ છે, જે KKR જેવા હાલના રોકાણકારોને તેમના હિસ્સાના કેટલાક શેર વેચવાની મંજૂરી આપશે. આ બેવડી વ્યૂહરચના વૃદ્ધિ માટે મૂડી સુરક્ષિત કરવાનો અને રોકાણકારોને લિક્વિડિટી (તરલતા) પ્રદાન કરવાનો હેતુ ધરાવે છે. 31 ડિસેમ્બર, 2025 સુધીમાં InCred Finance એ ₹14,448 કરોડ ની એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) નોંધાવી હતી, જેમાં પર્સનલ લોન સૌથી મોટો હિસ્સો ધરાવે છે.
IPO મિકેનિક્સ અને રોકાણકારોનો દ્રષ્ટિકોણ
IPO નો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય ₹1,250 કરોડ એકત્ર કરવાનો છે, જે InCred Finance ના બેલેન્સ શીટમાં ઉમેરાશે. OFS ઘટકમાં KKR 4 કરોડ શેર ઓફર કરશે, જ્યારે MNI Ventures અને Mohandas Pai Family, Moore Strategic, અને V'Ocean Investments જેવા અન્ય રોકાણકારો સંયુક્ત રીતે 9.90 કરોડ શેર સુધીનું વેચાણ કરશે. આ રોકાણકારોનો કંપનીમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. કંપની IPO પહેલા પ્રી-IPO પ્લેસમેન્ટ રાઉન્ડની પણ શક્યતા ચકાસી રહી છે, જે ફ્રેશ ઇશ્યૂ સાઇઝના 20% સુધી ઉમેરી શકે છે. InCred Holdings એક હોલ્ડિંગ કંપની તરીકે કાર્ય કરે છે, અને તેનો મુખ્ય વ્યવસાય RBI માં નોંધાયેલ ડાઇવર્સિફાઇડ NBFC, InCred Finance માંથી આવે છે.
InCred Finance નું ડાઇવર્સિફાઇડ લેન્ડિંગ પોર્ટફોલિયો
2017 માં ભુપિંદર સિંહ દ્વારા સ્થાપિત InCred Finance, રિટેલ ધિરાણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી NBFC છે. તેના ધિરાણ વિભાગોમાં પર્સનલ લોન, સ્ટુડન્ટ લોન, સિક્યોર્ડ બિઝનેસ લોન, સ્પેશિયાલાઇઝ્ડ MSME લોન અને નાણાકીય સંસ્થાઓને લોનનો સમાવેશ થાય છે. 31 ડિસેમ્બર, 2025 સુધીમાં, પર્સનલ લોન તેના AUM નો સૌથી મોટો હિસ્સો 55.6% (₹8,027 કરોડ) હતી, ત્યારબાદ સ્ટુડન્ટ લોન 22.15% (₹3,201 કરોડ) હતી. સિક્યોર્ડ બિઝનેસ લોન, સ્પેશિયાલાઇઝ્ડ MSME લોન અને નાણાકીય સંસ્થાઓને ધિરાણે અનુક્રમે ₹1,263 કરોડ, ₹1,131 કરોડ અને ₹801 કરોડ નોંધાવ્યા હતા. કંપની 19 રાજ્યોમાં 150 થી વધુ શાખાઓના નેટવર્ક દ્વારા 500,000 થી વધુ ગ્રાહકોને સેવા આપે છે.
વેલ્યુએશન અને સેક્ટરનો સંદર્ભ
એક અનલિસ્ટેડ એન્ટિટી તરીકે, InCred Holdings નું વેલ્યુએશન બદલાતું રહ્યું છે. તાજેતરના અહેવાલો મુજબ, તેનું માર્કેટ કેપ લગભગ ₹9,627 કરોડ છે, અને તેના અનલિસ્ટેડ શેર લગભગ 25.8 ના P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. અન્ય રિપોર્ટ્સ ₹153 ની વર્તમાન કિંમત, ₹9,835.31 કરોડ નું માર્કેટ કેપ, 26.88 નો P/E અને 3.31 નો P/B સૂચવે છે. FY25 માટેના અંદાજો 2.69 નો P/B રેશિયો અને 28.32 નો P/E સૂચવે છે. આ NBFCs માટે સામાન્ય રેન્જમાં છે, જે ઘણીવાર 2x-4x P/B પર ટ્રેડ થાય છે. Bajaj Finance જેવા સ્પર્ધકો લગભગ 30-34x ના P/E પર ટ્રેડ થાય છે, અને Jio Financial Services 131.48 ના P/E પર. Nifty Financial Services Index 7 મે, 2026 સુધીમાં 17.1 ના P/E અને 2.84 ના Price to Book value પર હતો. આ આંકડા InCred ને તેના સેક્ટર માટે સ્પર્ધાત્મક વેલ્યુએશન રેન્જમાં મૂકે છે. NBFC સેક્ટર 2025 માં ભારતના IPO માર્કેટમાં એક મુખ્ય ખેલાડી હતો, જેણે 24 IPO માં ₹635 બિલિયન એકત્ર કર્યા હતા.
જોખમી પરિબળો: અસુરક્ષિત ધિરાણમાં પડકારો
InCred ની વૃદ્ધિ અને નક્કર મૂડી પર્યાપ્તતા (ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં 24.97% CRAR, જે 15% ના નિયમનકારી લઘુત્તમ કરતાં ઘણું વધારે છે) હોવા છતાં, તે એક એવા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે જે વધતી જતી તપાસ હેઠળ છે. CRISIL Ratings એ અસુરક્ષિત પર્સનલ લોન, જે InCred ની સૌથી મોટી AUM કેટેગરી 55.6% છે, તેને સંભવિત તાણ અને વધતી જતી ડિફોલ્ટને કારણે ઉભરતા જોખમ તરીકે દર્શાવે છે. InCred ના ગ્રોસ સ્ટેજ 3 લોન (NPAs) ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં 2.28% હતા, જે એક વર્ષ પહેલાના 2.05% થી વધ્યા છે, જ્યારે તેના નેટ NPAs 0.87% પર નિયંત્રિત રહ્યા છે. જોકે, નાના પર્સનલ લોનમાં વધતા NPAs અને NBFC ક્ષેત્રની માર્કેટ બોરોઇંગ પરની નિર્ભરતા સતત પડકારો ઉભા કરે છે. બેંકો, પુનઃસ્થાપિત રિસ્ક વેઇટ્સ હોવા છતાં, અસુરક્ષિત પર્સનલ લોન અને માઇક્રોફાઇનાન્સ પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી NBFCs ને ધિરાણ આપવા અંગે સાવચેત છે, જે ફંડિંગ ખર્ચને અસર કરી શકે છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક: વૃદ્ધિનો માર્ગ અને નિયમનકારી વાતાવરણ
વિશ્લેષકો InCred Finance ને FY23 થી FY25 વચ્ચે પ્રોફિટ વૃદ્ધિ (PAT CAGR) દ્વારા ભારતમાં સૌથી ઝડપથી વિકસતી ડાઇવર્સિફાઇડ NBFC અને AUM CAGR દ્વારા બીજી સૌથી ઝડપી NBFC તરીકે ઓળખાવે છે. આ સમયગાળા દરમિયાન તેનો PAT 84.97% CAGR અને AUM 44.04% CAGR થી વધ્યો. ડિસેમ્બર 2025 માં સમાપ્ત થયેલા નવ મહિના માટે, કુલ ₹6,683 કરોડ ના ડિસ્બર્સમેન્ટ પર નેટ પ્રોફિટ ₹290 કરોડ હતો. પોર્ટફોલિયો યીલ્ડ સરેરાશ 18.39% હતી જે 10.05% ના ઉધાર ખર્ચ સામે હતી, જે તંદુરસ્ત સ્પ્રેડ દર્શાવે છે. InCred ની મજબૂત વૃદ્ધિ અને તેની મૂડી આધારને મજબૂત કરવાની યોજના તેને વિસ્તૃત ભારતીય નાણાકીય સેવા બજારનો લાભ લેવા માટે સ્થિત કરે છે. નિયમનકારી ઉત્ક્રાંતિ હોવા છતાં, સેક્ટર ક્રેડિટ ડિમાન્ડ, ખાસ કરીને રિટેલમાં, વધવાને કારણે નોંધપાત્ર તકો પ્રદાન કરે છે. IPO સફળતાપૂર્વક પાર પાડવો અને ભંડોળનો ઉપયોગ કરવો તેની વૃદ્ધિની સંભાવના માટે ચાવીરૂપ બનશે.