Whalesbook
વિશ્વના સૌથી મોટા સોવરિન વેલ્થ ફંડ, નોર્વેના Norges Bank Investment Management એ બજારના બદલાતા પ્રવાહો અને પ્રદર્શનમાં આવેલા તફાવતના કારણે ભારતમાં તેના રોકાણમાં ઘટાડો કર્યો છે. આ ફંડે 2025 માં ભારતીય ઇક્વિટીઝમાં તેની ટકાવારી લગભગ 40 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટાડીને 2.1% કરી દીધી છે.
આ ફેરફાર એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ભારતીય બજારોમાં -1.4% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જ્યારે ફંડનો એકંદર વળતર 15% રહ્યો હતો. ફંડની વ્યૂહરચના FTSE Global All Cap Index સાથે જોડાયેલી છે, જે પ્રદર્શન અને બજાર મૂલ્યના આધારે આપમેળે બજારના વજનને સમાયોજિત કરે છે. આના પરિણામે, નબળા બજારોનું પ્રતિનિધિત્વ ઘટે છે, જ્યારે મજબૂત બજારો વધુ પ્રમુખ બને છે.
તેનાથી વિપરીત, ફંડે તાઈવાન અને ચીન જેવા બજારોમાં તેના હોલ્ડિંગ્સમાં વધારો કર્યો છે. 2025 માં ચીનનું પોર્ટફોલિયો વેઇટેજ લગભગ 30 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 3.6% થયું છે, જ્યારે તાઈવાનનું વેઇટેજ લગભગ 20 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 2.7% થયું છે. નોંધનીય છે કે હવે તાઈવાનનું રોકાણ ભારત કરતાં વધી ગયું છે. તાઈવાનના ઇક્વિટી માર્કેટમાં AI અને સેમિકન્ડક્ટરની માંગને કારણે 27% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, જ્યારે ચીનના બજારોમાં પણ 18% થી 28% સુધીનો સુધારો જોવા મળ્યો હતો.
ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટે 2025 ના અંતે રૂપિયામાં આશરે 10-11% નો નજીવો વધારો નોંધાવ્યો હતો. જોકે, ડોલરના સંદર્ભમાં આ વળતર માત્ર 4-5% રહ્યું, જે તેને વર્ષનું સૌથી નબળું પ્રદર્શન કરતું મુખ્ય ઇક્વિટી માર્કેટ બનાવે છે. આ નબળા પ્રદર્શન પાછળ વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPI) દ્વારા આશરે $18 બિલિયનનો રેકોર્ડ આઉટફ્લો અને રૂપિયામાં ₹85 થી ₹90 સુધીનું અવમૂલ્યન મુખ્ય કારણો હતા. ભારતીય બજારોનું વેલ્યુએશન પણ ચીન જેવા અન્ય દેશોની તુલનામાં ઊંચું જોવા મળી રહ્યું છે, જ્યાં Nifty 50 નું ફોરવર્ડ P/E રેશિયો 20.5x ની આસપાસ છે, જ્યારે ચીનનું માર્કેટ P/E 11-15x ની રેન્જમાં છે.
આ ઘટાડા પાછળના કારણોમાં કેટલાક નિયમનકારી જોખમો અને માળખાકીય પડકારો પણ સામેલ છે. ઉદાહરણ તરીકે, નવેમ્બર 2024 માં યુ.એસ. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન (SEC) દ્વારા Adani Green Energy Limitedના ગૌતમ અને સાગર અદાણી પર આરોપો લગાવવામાં આવ્યા હતા, જેમાં લાખો ડોલર (hundreds of millions of dollars) ની લાંચનો સમાવેશ થાય છે. જોકે કંપનીએ આ કાર્યવાહીમાં પોતાને પક્ષકાર ન હોવાનું જણાવ્યું છે, તેમ છતાં આ મુદ્દાઓ ભારતીય બજારના કેટલાક ભાગોમાં વિદેશી રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે.
લાંબા ગાળે, ભારતનું રોકાણ પોટેન્શિયલ મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ નજીકના ગાળામાં પરિસ્થિતિ સાવચેતીભરી રહી શકે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો 2026 ના બીજા ભાગમાં બજારમાં સુધારો જોઈ રહ્યા છે. બીજી તરફ, ચીનના બજારોમાં નીતિગત ગતિ અને સુધરતા વેલ્યુએશનના સહારે 2026 માં સારા વળતરની અપેક્ષા છે, જ્યારે AI ક્ષેત્રમાં તેની આગેવાનીને કારણે તાઈવાન પણ મજબૂત પ્રદર્શન જાળવી રાખશે તેવી શક્યતા છે.