ભારત-કેન્દ્રિત ઇક્વિટી ફંડ્સે વૈશ્વિક ઉભરતા બજારો સામે છેલ્લા પાંચ વર્ષની સરખામણીમાં પોતાની સરસાઈ ગુમાવી દીધી છે. તેનું મુખ્ય કારણ એ છે કે રોકાણકારોનો કારોબાર હવે સાઉથ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા AI-લિંક્ડ સેક્ટર્સ તરફ વળી ગયો છે. Elara Securities મુજબ, આ ફ્લોમાં આવેલા બદલાવને કારણે ભારતીય ફંડ્સનું પરફોર્મન્સ રેશિયો 2021ની શરૂઆતના સ્તરે પાછો ફર્યો છે.
શું છે કારણ?
છેલ્લા પાંચ વર્ષથી ભારતીય ઇક્વિટી ફંડ્સ વૈશ્વિક ઉભરતા બજારો (Emerging Markets) માં પોતાની સ્પર્ધા કરતાં આગળ ચાલી રહ્યાં હતાં, પરંતુ હવે આ સ્થિતિ બદલાઈ રહી છે. Elara Securities ના આંકડા દર્શાવે છે કે વૈશ્વિક મૂડી ભારતીય શેરબજારમાંથી નીકળીને સાઉથ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા બજારો તરફ વળી રહી છે. આ દેશો હાલમાં આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ટેકનોલોજી સંબંધિત રોકાણકારોના વધતા રસને કારણે લાભ મેળવી રહ્યા છે.
આ બદલાવને કારણે, ભારતીય ફંડ્સે 2021 ની શરૂઆતથી 2024 ના અંત સુધી જે સરસાઈ મેળવી હતી તે લગભગ ભૂંસાઈ ગઈ છે. ભારતીય ફંડ્સના પરફોર્મન્સ અને વૈશ્વિક ઉભરતા બજારોના ફંડ્સના પરફોર્મન્સ વચ્ચેનો ગુણોત્તર (Ratio) હવે એપ્રિલ 2021 ના સ્તરે પાછો આવી ગયો છે.
વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહ (Global Capital Flows) નો પ્રભાવ
જોકે વૈશ્વિક રોકાણકારો યુ.એસ. ઇક્વિટીઝ પ્રત્યે મજબૂત પસંદગી ધરાવે છે, તેમ છતાં તાજેતરમાં ઉભરતા બજારોમાં વેચાણના લાંબા ગાળા પછી પ્રથમ વખત સાપ્તાહિક ધોરણે રોકાણ જોવા મળ્યું છે. આમાં મુખ્યત્વે સાઉથ કોરિયન શેરોમાં થયેલા વધારાનું યોગદાન છે. આ વલણે ભારતીય બજાર પર દબાણ વધાર્યું છે. છેલ્લા સપ્તાહમાં, ભારતમાં $95 મિલિયન નો ચોખ્ખો આઉટફ્લો (Net Outflow) જોવા મળ્યો હતો. જોકે આ પાછલા ત્રણ મહિનામાં જોવા મળેલા સરેરાશ $400 મિલિયન ના સાપ્તાહિક આઉટફ્લો કરતાં ઓછો છે, તે દર્શાવે છે કે વિદેશી રોકાણકારો AI-હેવી બજારો તરફ તેમના પોર્ટફોલિયોને ફરીથી ગોઠવી રહ્યા છે.
ઐતિહાસિક સંદર્ભ અને બજાર મૂલ્યાંકન (Market Valuation)
લાંબા ગાળાના દ્રષ્ટિકોણથી, આ ચાલ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. Elara Securities એ નોંધ્યું છે કે યુ.એસ. ડોલરમાં માપવામાં આવેલ ભારત અને સાઉથ કોરિયાના બજાર મૂડીકરણનો ગુણોત્તર (Market Cap to Market Cap Ratio) એવા સપોર્ટ સ્તર સુધી ઘટી ગયો છે જે 1996 અને 2002 પછી જોવા મળ્યો ન હતો. આ લગભગ ત્રીસ વર્ષોમાં ભારત માટે સાપેક્ષ અંડરપર્ફોર્મન્સ (Relative Underperformance) નો એક અત્યંત તીવ્ર સમયગાળો રજૂ કરે છે. ઐતિહાસિક રીતે, બજાર ગુણોત્તરમાં આવા બહુ-દાયકાના સપોર્ટ સ્તરો સુધી પહોંચવું એ સાપેક્ષ પ્રદર્શનમાં સંભવિત વળાંકના સંકેત તરીકે કાર્ય કરી શકે છે.
રોકાણકારો માટે, મુખ્ય દેખરેખાવાળી બાબત એ છે કે આઉટફ્લોની ગતિ ધીમી પડે છે કે AI-સંચાલિત બજારોમાં વધુ રોટેશન ચાલુ રહે છે. જ્યારે ભારતીય બજારમાં તાજેતરના સ્થિરીકરણ સૂચવે છે કે તીવ્ર અંડરપર્ફોર્મન્સનો સમયગાળો ટોચ પર પહોંચી શકે છે, અંતિમ દિશા વૈશ્વિક લિક્વિડિટી, સ્પર્ધાત્મક બજારોમાં AI રેલીની સ્થિરતા અને આવનારા ક્વાર્ટર્સમાં ભારતના અર્નિંગ ગ્રોથ (Earnings Growth) તેના ક્ષેત્રીય સાથીદારોની તુલનામાં કેવું પ્રદર્શન કરે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે.