Whalesbook
તણાવ વચ્ચે બિટકોઇન શા માટે સ્થિર?
મધ્ય પૂર્વમાં વધી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને યુએસ નેવી દ્વારા ઈરાન જહાજ જપ્ત કરવા અને તેહરાન-વોશિંગ્ટન વચ્ચે વધેલી વાકછળક બાદ, પરંપરાગત બજારોમાં 'રિસ્ક પ્રીમિયમ' (Risk Premium) માં ઉછાળો જોવા મળ્યો. Brent ક્રૂડ ફ્યુચર્સ (Futures) 5.7% વધીને $95.50 પ્રતિ બેરલ પહોંચ્યું, અને યુરોપિયન નેચરલ ગેસ ફ્યુચર્સમાં 11% સુધીનો વધારો થયો. તેનાથી વિપરીત, ક્રિપ્ટોકરન્સી માર્કેટમાં અલગ પ્રતિક્રિયા જોવા મળી. બિટકોઇન માત્ર 1.6% ઘટીને લગભગ $74,335 પર રહ્યું, છતાં સપ્તાહ દરમિયાન 4.8% નો વધારો જાળવી રાખ્યો. આ સ્થિરતા અન્ય મુખ્ય ક્રિપ્ટોકરન્સી જેવી કે Ether (જે 2.6% ઘટ્યું) અને Solana (જે 1.5% ડાઉન રહ્યું) કરતાં ઘણી સારી હતી.
ETF નો સહારો અને બદલાતું સ્વરૂપ
આ ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાને શોષવાની બિટકોઇનની ક્ષમતા, કોમોડિટીઝ અને સ્ટોક્સની તીવ્ર પ્રતિક્રિયાઓથી વિપરીત, સૂચવે છે કે તેનું માર્કેટ વર્તન બદલાઈ રહ્યું છે. જ્યાં સોના (Gold) જેવા પરંપરાગત સેફ હેવન (Safe Haven) માં 0.8% નો ઘટાડો થયો અને ટ્રેઝરી યીલ્ડ (Treasury Yields) 4.27% ની નજીક રહેવા છતાં રોકાણકારો ડોલર તરફ વળ્યા, ત્યાં બિટકોઇનની પ્રતિક્રિયા ઓછી સીધી હતી. ઐતિહાસિક રીતે, ક્રિપ્ટો ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ પર ચલિત રહી છે. 2022 ના રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ દરમિયાન પ્રારંભિક ઘટાડા પછી, તે સુધરી હતી કારણ કે કેટલાક લોકોએ તેને નાણાકીય સ્વતંત્રતાના સાધન તરીકે જોયું. એપ્રિલ 2024 માં, ઈરાન-ઈઝરાયેલ તણાવ દરમિયાન, બિટકોઇનની વોલેટિલિટી ±3% ની અંદર રહી હતી, જેનું એક કારણ સ્પોટ Bitcoin ETF માં સતત થતો ઇનફ્લો (Inflow) હતો.
સંસ્થાકીય માંગ અને સહસંબંધમાં ફેરફાર
સતત ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ દરમિયાન બિટકોઇનના નાના વેચાણના વલણ, પરિપક્વ થઈ રહેલા માર્કેટ તરફ ઇશારો કરે છે. આ સંસ્થાકીય માંગ દ્વારા સપોર્ટેડ છે, જે સ્પોટ Bitcoin ETF દ્વારા આવી રહી છે. છેલ્લા સપ્તાહમાં આ ETF માં લગભગ $1 બિલિયન નો નેટ ઇનફ્લો થયો છે, જેનાથી કુલ સંપત્તિ $101 બિલિયન થી વધુ થઈ ગઈ છે. આ સતત ખરીદી, અગાઉના માર્કેટ સાયકલમાં જોવા મળતી વોલેટાઇલ વીકએન્ડ ફ્યુચર્સ ગેપથી વિપરીત છે. આ સંસ્થાકીય માંગ બિટકોઇનના પરંપરાગત સંપત્તિઓ સાથેના સહસંબંધ (Correlation) ને બદલી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, S&P 500 સાથે તેનો સહસંબંધ એપ્રિલ 2025 માં 0.73 પર પહોંચ્યો હતો અને મધ્ય પૂર્વના અનિશ્ચિતતાઓમાં મે અને જૂન 2025 માં લગભગ 0.90 ની આસપાસ ઊંચો રહ્યો હતો, જે સૂચવે છે કે તે સમયે તે હેજ (Hedge) કરતાં વધુ રિસ્ક એસેટ (Risk Asset) તરીકે કાર્ય કરી રહ્યું હતું. યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) સાથેનો પરંપરાગત વિપરીત સંબંધ પણ નબળો પડી રહ્યો છે, અને માર્ચ 2026 સુધીમાં સકારાત્મક બન્યો છે, જે સૂચવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય અને આર્થિક પરિબળો વધુ જટિલ જોડાણો બનાવી રહ્યા છે. 4.27% ની નજીક ઉચ્ચ 10-વર્ષ ટ્રેઝરી યીલ્ડ સામાન્ય રીતે રોકાણકારોના નાણાંને અન્યત્ર ખેંચીને બિટકોઇન પર દબાણ લાવે છે, પરંતુ ETF પ્રવાહ એક મજબૂત આધાર પૂરો પાડી રહ્યો હોઈ શકે છે.
શું બિટકોઇન ખરેખર સેફ હેવન છે?
જોકે, ભૌગોલિક રાજકીય હેજ તરીકે બિટકોઇનનો દાવો હજુ ચર્ચાસ્પદ અને સંભવિતપણે નાજુક છે. S&P 500 અને Nasdaq જેવી વધુ જોખમી સંપત્તિઓ સાથે તેનો સહસંબંધ વધ્યો છે, ખાસ કરીને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ દરમિયાન, જેનો અર્થ છે કે 'રિસ્ક-ઓફ' (Risk-off) સમયગાળા દરમિયાન તે હજુ પણ પીડાઈ શકે છે. જ્યારે સ્પોટ Bitcoin ETF સતત ખરીદી પૂરી પાડે છે, ત્યારે મધ્ય પૂર્વમાં ગંભીર, લાંબા ગાળાનો તણાવ અથવા માર્કેટ લિક્વિડિટીમાં મોટો ફેરફાર આ સમર્થનને overwhelmed કરી શકે છે, જેનાથી ભાવમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. સોનાથી વિપરીત, જે વિશ્વસનીય રીતે સેફ હેવન તરીકે કાર્ય કરે છે, બિટકોઇનનું સંકટ વર્તન ઓછું અનુમાનિત છે, જે ક્યારેક રિસ્ક-ઓન એસેટ તરીકે કાર્ય કરે છે. મધ્ય પૂર્વની સ્થિતિમાં તીવ્ર બગાડ રોકાણકારોને પરંપરાગત સેફ હેવન તરફ દોડી જવા અથવા અસ્કયામતોને ડી-લિવરેજ (Deleverage) કરવાને કારણે વેચાણને ટ્રિગર કરી શકે છે. બજારની ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને હેન્ડલ કરવાની ક્ષમતા ચકાસણી હેઠળ છે, અને 'ઘટતા વેચાણ' નો વિચાર નિષ્ફળ થઈ શકે છે જો તાજા નકારાત્મક સમાચારો $73,000 થી નીચે પેનિક સેલિંગ (Panic Selling) તરફ દોરી જાય.
રોકાણકારો નજીકથી જોઈ રહ્યા છે કે શું બિટકોઇન તેની વર્તમાન કિંમત જાળવી શકે છે, ખાસ કરીને યુરોપિયન બજારો ખુલતાં $74,000 થી ઉપર રહે છે. હોર્મુઝની ખાડીમાં પરિસ્થિતિ વણસવી, અને બિટકોઇન $73,000 થી નીચે જવું, તેના ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓને શોષવાની ક્ષમતા પર પ્રશ્નાર્થ સર્જશે. જોકે, આ સ્તરથી ઉપર રહેવું, ખાસ કરીને જો તણાવ ઓછો થાય, તો તેની પ્રતિષ્ઠા મજબૂત થશે. બિટકોઇનનો આગળનો માર્ગ સંસ્થાકીય ETF માંગ, સેન્ટ્રલ બેંક નીતિઓ અને ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓની ક્રિયાપ્રતિક્રિયા પર આધાર રાખશે, જે મેક્રો એસેટ (Macro Asset) તરીકે તેની ભૂમિકાને વ્યાખ્યાયિત કરતી વખતે સતત ભાવમાં વધઘટ સૂચવે છે.