Star Health: ચોથા ક્વાર્ટરમાં નફામાં જંગી ઉછાળો, પણ રોકાણકારોની ચિંતા યથાવત!

વાર્ષિક ધોરણે નફામાં જંગી વૃદ્ધિ, પ્રીમિયમ ગ્રોથનો સહારો

Star Health and Allied Insurance એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર માટે વાર્ષિક ધોરણે (YoY) નેટ પ્રોફિટમાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવ્યો છે, જે ₹111.3 કરોડ થયો છે. ગયા વર્ષના સમાન ગાળામાં માત્ર ₹50 લાખનો પ્રોફિટ નોંધાયો હતો, તેની સામે આ એક મોટી વૃદ્ધિ છે. આ પ્રોફિટ ગ્રોથને 13.9% વધીને ₹4,327.2 કરોડ થયેલા નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ (Net Earned Premiums) નો સહારો મળ્યો. અંડરરાઇટિંગ લોસ (Underwriting Losses) પણ એક વર્ષ અગાઉના ₹275.17 કરોડની સરખામણીમાં ઘટીને ₹154.28 કરોડ થયા છે. ઓપરેટિંગ પરફોર્મન્સમાં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹87 કરોડના નુકસાનમાંથી વધીને ₹64 કરોડનો પ્રોફિટ થયો છે.

ત્રિમાસિક ધોરણે ઘટાડો અને અંડરરાઇટિંગનું દબાણ

વાર્ષિક ધોરણે મજબૂત આંકડા હોવા છતાં, કંપનીનો પ્રોફિટ FY26 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરના ₹128.2 કરોડ કરતાં ઘટ્યો છે. આ ત્રિમાસિક ઘટાડો સૂચવે છે કે વાર્ષિક જંગી વૃદ્ધિનો અમુક હિસ્સો FY25 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં ખૂબ નીચા પ્રોફિટ બેઝને કારણે હતો. અંડરરાઇટિંગ લોસનું ચાલુ રહેવું (ભલે ઘટ્યું હોય) મુખ્ય વીમા કામગીરીમાં સતત પડકારો સૂચવે છે, જ્યાં ક્લેમ અને ખર્ચ કમાયેલા પ્રીમિયમ કરતાં વધુ રહે છે.

સેક્ટર અને વેલ્યુએશન અંગે ચિંતાઓ

ભારતીય હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ સેક્ટરમાં FY26 માં માંગ અને ટેક્સ ફેરફારોને કારણે 15% નો મજબૂત ગ્રોથ જોવા મળ્યો. Star Health નો પ્રીમિયમ ગ્રોથ આ સકારાત્મક સેક્ટર ટ્રેન્ડ સાથે સુસંગત છે. જોકે, Star Health નું વેલ્યુએશન (Valuation) ખેંચાયેલું લાગે છે. તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 67.9x છે, જે એશિયન ઉદ્યોગની સરેરાશ 11.6x કરતાં ઘણો વધારે છે. સરખામણી માટે, ICICI Lombard General Insurance એ Q4 FY26 માં PAT (Profit After Tax) માં 7.3% નો YoY વધારો નોંધાવી ₹5.47 બિલિયન કર્યો, જ્યારે તેનો GDPI (Gross Direct Premium Income) 18.2% વધ્યો. HDFC Life Insurance નો નેટ પ્રોફિટ YoY ધોરણે વધુ નજીવો 4% વધ્યો હતો. Star Health નો વર્તમાન P/E રેશિયો સૂચવે છે કે માર્કેટે પહેલેથી જ નોંધપાત્ર ભવિષ્યના ગ્રોથને ભાવમાં સમાવી લીધો છે, જેના કારણે જો ગ્રોથ ધીમો પડે તો શેર ઘટવાની સંભાવના રહે છે.

બજારની પ્રતિક્રિયા અને ઐતિહાસિક પ્રદર્શન

મંગળવારે, 28 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ, કંપનીના શેરમાં વાર્ષિક ધોરણે મજબૂત પ્રોફિટ નંબરો છતાં માત્ર નજીવો ઉછાળો આવ્યો અને 516.35 પર બંધ થયો. આ સાધારણ પ્રતિક્રિયા રોકાણકારોની સાવચેતી દર્શાવે છે, સંભવતઃ ત્રિમાસિક પ્રોફિટમાં ઘટાડો અને ઊંચા વેલ્યુએશનને કારણે. ઐતિહાસિક રીતે, શેર IPO ભાવ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા બાદ રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટના પડકારોનો સામનો કર્યો છે.

વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને ભવિષ્યનું આઉટલૂક

વિશ્લેષકો મોટે ભાગે સકારાત્મક છે, તેમની 'Buy' રેટિંગ અને સરેરાશ 12-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટમાં સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. અનુમાનો મજબૂત અર્નિંગ ગ્રોથની આગાહી કરે છે, જેમાં EPS આગામી ત્રણ વર્ષમાં 35.4% વાર્ષિક દરે વધવાની અપેક્ષા છે, જે ભારતીય બજાર કરતાં વધુ છે. જોકે, આ આશાવાદને વર્તમાન ઊંચા વેલ્યુએશન અને કંપની દ્વારા સતત ત્રિમાસિક પ્રોફિટ ગ્રોથ હાંસલ કરવાની અને 100% થી નીચેનો કમ્બાઇન્ડ રેશિયો જાળવવાની જરૂરિયાત સામે સંતુલિત રાખવો પડશે.