Whalesbook
Emkay Global Financial Services ભારતના વીમા ક્ષેત્ર માટે Q3 FY26 માં મજબૂત વૃદ્ધિની ધારણા રાખે છે, જેમાં ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) શાસનમાં અનુકૂળ ગોઠવણોને કારણે સ્વસ્થ પ્રીમિયમ વૃદ્ધિ જોવા મળશે. જોકે, બ્રોકરેજ ચેતવણી આપે છે કે નફાકારકતા (profitability) મર્યાદિત રહેશે. ઇનપુટ ટેક્સ ક્રેડિટ (ITC) ના નુકસાન, વધેલા કમિશન પેમેન્ટ્સ, અને ઊંચા નિયમનકારી ખર્ચાઓ વીમા કંપનીઓના માર્જિન પર ભારે પડી શકે છે.
જીવન વીમા કંપનીઓ ડિસેમ્બર ત્રિમાસિક ગાળા માટે એન્યુઅલાઈઝ્ડ પ્રીમિયમ ઇક્વિવેલન્ટ (APE) માં મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવશે તેવી અપેક્ષા છે. આ ઉછાળ GST-સંચાલિત ખરીદ શક્તિમાં સુધારો અને સુધારેલા સરન્ડર વેલ્યુ નિયમો પછી બેઝ ઇફેક્ટ્સના સામાન્યીકરણને કારણે છે. પ્રોટેક્શન પ્રોડક્ટ્સ, ખાસ કરીને ટર્મ ઇન્શ્યોરન્સ, મુખ્ય વોલ્યુમ ડ્રાઇવર્સ બનશે.
Axis Max Life, SBI Life, HDFC Life, અને ICICI Prudential Life જેવી ખાનગી કંપનીઓ આ વૃદ્ધિમાં અગ્રેસર રહેશે તેવી અપેક્ષા છે. સરકારી માલિકીની Life Insurance Corporation of India (LIC) પણ તેના મજબૂત રિટેલ ક્લાયન્ટ બેઝ અને સ્થિર ગ્રુપ બિઝનેસ ટ્રેક્શનનો લાભ મેળવીને APE માં નોંધપાત્ર વધારો નોંધાવશે તેવી સંભાવના છે.
ઊંચા પ્રીમિયમ છતાં, નવા બિઝનેસના મૂલ્ય (VNB) માર્જિન પર નીચે તરફ દબાણ રહેવાની અપેક્ષા છે. Emkay એ GST ITC નુકસાનને આનું મુખ્ય કારણ ગણાવ્યું છે, જે ઊંચા-માર્જિન ધરાવતા નોન-પાર અને પ્રોટેક્શન પ્રોડક્ટ્સ તરફના વ્યૂહાત્મક ફેરફાર દ્વારા આંશિક રીતે સરભર કરવામાં આવશે. નવા શ્રમ સંહિતા (labour codes) ને કારણે ગ્રેચ્યુઇટી પ્રોવિઝન્સમાં (gratuity provisions) થયેલો વધારો પણ નોંધાયેલ આવક પર અસર કરી શકે છે.
જનરલ ઇન્શ્યોરન્સ સેગમેન્ટમાં, મોટર અને રિટેલ હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ લાઇનના કારણે કુલ લિખિત પ્રીમિયમ (GWP) માં સ્વસ્થ વિસ્તરણની અપેક્ષા છે. નીચા GST દરો નવા વાહનોના વેચાણને પ્રોત્સાહન આપશે, જેનાથી મોટર ઓન-ડેમેજ પોલિસી (motor own-damage policy) નો ઉપયોગ વધશે.
GST માં મળેલ મુક્તિઓને કારણે ખરીદ શક્તિમાં સુધારાને કારણે રિટેલ હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સમાં પણ મજબૂત માંગ જોવા મળશે તેવી અપેક્ષા છે. ગ્રુપ હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સમાં, બજારમાં તીવ્ર સ્પર્ધા વચ્ચે વૃદ્ધિ વધુ મધ્યમ રહી શકે છે. ઊંચા કમિશન પેમેન્ટ્સને કારણે કમ્બાઇન્ડ રેશિયો (combined ratios) ઊંચા રહેશે, જોકે કેટલાક વીમાધારકો તેમના ક્લેમ રેશિયોમાં (claims ratios) નજીવો સુધારો જોઈ શકે છે.
આરોગ્ય વીમા ક્ષેત્રમાં રિટેલ પ્રીમિયમમાં મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવાની અપેક્ષા છે. આ આશાવાદ GST મુક્તિઓ અને 1/n નિયમન સંબંધિત બેઝ ઇફેક્ટ્સના સામાન્યીકરણમાંથી આવે છે. સુધારેલી ખરીદ શક્તિ વ્યક્તિગત આરોગ્ય પોલિસીઓની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો કરશે.
દાવાઓની આવર્તન (frequency) અને ગંભીરતામાં (severity) વધારો પ્રતિબિંબિત થતાં, ક્લેમ રેશિયો (claims ratios) ઊંચા રહેશે. Emkay આ સેગમેન્ટની નફાકારકતા માટે તબીબી ખર્ચ ફુગાવા (medical cost inflation) ને એક મહત્વપૂર્ણ જોખમ પરિબળ તરીકે નિરીક્ષણ કરવાનું ચાલુ રાખશે.
ભવિષ્ય તરફ જોતાં, Emkay આગાહી કરે છે કે જીવન વીમા કંપનીઓ GST ના લાભો અને સ્થિર બેઝ ઇફેક્ટ્સ સાથે સ્વસ્થ APE વૃદ્ધિ જાળવી રાખશે. જનરલ વીમા કંપનીઓ પાસેથી મોટર અને હેલ્થ સેગમેન્ટ્સમાં સ્થિર વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. આરોગ્ય વીમા કંપનીઓએ ખરીદ શક્તિમાં લાભ અને નિયમનકારી અવરોધોમાં ઘટાડાથી લાભ મેળવીને પ્રીમિયમ વિસ્તરણ ચાલુ રાખવું જોઈએ.
ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે, અહેવાલ પ્રકાશિત કરે છે કે કમિશન સંબંધિત નિયમનકારી ઓવરહેંગ્સ (regulatory overhangs) હજુ પણ યથાવત છે, પરંતુ વૃદ્ધિની ગતિમાં પુનઃપ્રાપ્તિ અને નફાકારકતામાં ધીમે ધીમે સુધારો નજીકના ગાળામાં વીમા સ્ટોક પ્રદર્શનના નિર્ણાયક પરિબળો હશે.