સેફગાર્ડ ડ્યુટી અને મિશ્ર કંપની પરિણામો વચ્ચે ભારતીય સ્ટીલ ક્ષેત્ર રોકાણકારોનું ધ્યાન આકર્ષે છે

ભારતના સ્ટીલ સેક્ટરમાં રોકાણકારોની રુચિ ફરી જોવા મળી રહી છે, જે સરકારે લાદેલી 12% સેફગાર્ડ ડ્યુટીને કારણે વધુ વધી છે. આ ડ્યુટીનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય દેશી ઉદ્યોગને સસ્તા આયાત, ખાસ કરીને પૂર્વ એશિયાઈ દેશોમાંથી થતા, સામે રક્ષણ આપવાનો છે. આ પગલું અસરકારક જણાય છે, કારણ કે FY26 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં ભારતની સ્ટીલ આયાત ગયા વર્ષના સમાન ગાળાના 5.78 મિલિયન ટનથી ઘટીને 4.9 મિલિયન ટન થઈ ગઈ છે. સ્ટીલ ઓથોરિટી ઓફ ઈન્ડિયા લિમિટેડ (SAIL) અને JSW Steel જેવા અગ્રણી સ્ટીલ ઉત્પાદકોના શેર તેમના સંબંધિત 52-સપ્તાહના ઉચ્ચતમ સ્તરોની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે બજારની હકારાત્મક ભાવના દર્શાવે છે.

સપ્ટેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરના કંપની પ્રદર્શન અંગે: SAIL એ સ્ટેન્ડઅલોન આવકમાં (standalone revenue) 8.2% વાર્ષિક (year-on-year) વૃદ્ધિ સાથે ₹26,703.9 કરોડની આવક નોંધાવી છે. સ્ટીલ ઉત્પાદનોના વેચાણનું પ્રમાણ ગયા વર્ષના 4.1 મિલિયન ટન પરથી વધીને 4.9 મિલિયન ટન થયું છે. જોકે, પ્રતિ ટન મળતી કિંમતોમાં (price realisations) વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 9% ઘટાડો થયો છે. વધેલા ઇનપુટ ખર્ચ (input costs) અને ઇન્વેન્ટરીમાં થયેલા ફેરફારોને કારણે, તેના મુખ્ય ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (core operating profit margin) માં 230 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) નો ઘટાડો થયો અને તે 9.5% રહ્યો, જેના પરિણામે સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ (standalone net profit) વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 49% ઘટ્યો.

બીજી તરફ, JSW Steel એ કન્સોલિડેટેડ આવકમાં (consolidated revenue) 13.8% વાર્ષિક વૃદ્ધિ સાથે ₹45,152 કરોડની આવક નોંધાવી છે. કન્સોલિડેટેડ વેચાણનું પ્રમાણ 19.7% વધીને 7.34 મિલિયન ટન થયું છે, જેનું શ્રેય ઓપ્ટિમલ પ્લાન્ટ ઓપરેશન્સ (optimal plant operations) અને પેટાકંપનીઓ પાસેથી થયેલા વિસ્તૃત ઉત્પાદનને (enhanced output) જાય છે. કિંમત વાસ્તવિકતાઓ (realisations) માં વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 5% ઘટાડો થયો હોવા છતાં, JSW Steel નું કન્સોલિડેટેડ ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (consolidated operating profit margin) 210 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 15.8% થયું છે. આનું કારણ કડક ખર્ચ નિયંત્રણ પગલાં (stringent cost control measures) ગણાવવામાં આવે છે. આનાથી કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ (consolidated net profit) માં વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 307% નો જબરદસ્ત વધારો થયો અને તે ₹1,646 કરોડ થયો.

મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure - Capex) યોજનાઓની વાત કરીએ તો, JSW Steel આક્રમક રીતે વિસ્તરણ કરી રહ્યું છે. FY26 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં ₹6,535 કરોડનો કન્સોલિડેટેડ Capex ખર્ચાયો છે, અને FY26 માં ₹20,000 કરોડ ખર્ચ થવાની અપેક્ષા છે. વિસ્તરણ યોજનાઓમાં કોલ્ડ રોલ્ડ ગ્રેઇન ઓરિએન્ટેડ (CRGO) ઇલેક્ટ્રિકલ સ્ટીલની ક્ષમતામાં નોંધપાત્ર વધારો શામેલ છે. SAIL એ તેની ઇન્ટિગ્રેટેડ સ્ટીલ પ્લાન્ટ્સ (integrated steel plants) ના ફેઝ-1 વિસ્તરણની યોજના બનાવી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય 2030-31 સુધીમાં સ્ટીલ ક્ષમતાને વર્તમાન લગભગ 19 મિલિયન ટનથી વધારીને 35 મિલિયન ટન કરવાનો છે. FY26 માટે ₹7,500 કરોડનો Capex નિર્ધારિત છે.

વેલ્યુએશન (Valuations) દર્શાવે છે કે SAIL 20x થી વધુ P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જ્યારે JSW Steel 48x થી વધુ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. આ સૂચવે છે કે વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને હાલના શેરના ભાવમાં પહેલેથી જ ધ્યાનમાં લેવામાં આવી છે. રોકાણકારો વૈશ્વિક સ્ટીલના ભાવ અને આયાત પ્રવાહો (import trends) પર નજીકથી નજર રાખશે. FY26 ના ઉત્તરાર્ધમાં ઓટો અને બાંધકામ જેવા વપરાશકર્તા ઉદ્યોગોમાં (user industries) સુધારાની અપેક્ષા આ ક્ષેત્રને વધુ ટેકો આપશે.

અસર આ સમાચાર ભારતીય શેરબજાર, ખાસ કરીને સ્ટીલ ક્ષેત્ર પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે. સેફગાર્ડ ડ્યુટી દેશી ઉત્પાદકો માટે એક સુરક્ષાત્મક વાતાવરણ પૂરું પાડે છે, જે વેચાણ અને નફાકારકતાને વેગ આપી શકે છે. JSW Steel નું મજબૂત પ્રદર્શન કાર્યક્ષમ ઓપરેશનલ મેનેજમેન્ટ (operational management) ને ઉજાગર કરે છે, જ્યારે SAIL સામેના પડકારો ખર્ચ દબાણ (cost pressures) અને વાસ્તવિકતામાં ઘટાડો (realisation dips) ના પ્રભાવને રેખાંકિત કરે છે. ભવિષ્યની વૃદ્ધિ Capex યોજનાઓના સફળ અમલીકરણ અને અંતિમ-વપરાશકર્તા ઉદ્યોગોમાંથી આવતી માંગ પર નિર્ભર રહેશે. રેટિંગ: 7/10

મુશ્કેલ શબ્દો: Safeguard Duty (સેફગાર્ડ ડ્યુટી): સ્થાનિક ઉદ્યોગોને આયાતમાં અચાનક થયેલા વધારાથી રક્ષણ આપવા માટે આયાત પર લાદવામાં આવેલો અસ્થાયી ટેરિફ. Dalal Street (દલાલ સ્ટ્રીટ): ભારતીય શેરબજારનું બોલચાલનું નામ, ખાસ કરીને મુંબઈમાં સ્થિત બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) અને નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE). 52-week high (52-અઠવાડિયાનો ઉચ્ચતમ સ્તર): છેલ્લા 52 અઠવાડિયામાં (એક વર્ષ) શેરનો સૌથી ઊંચો વેપાર ભાવ. Price Realisations (કિંમત વાસ્તવિકતાઓ): કંપનીને તેના ઉત્પાદનો માટે મળતો સરેરાશ વેચાણ ભાવ. Standalone Revenue (સ્ટેન્ડઅલોન આવક): કોઈપણ પેટાકંપનીને બાદ કરતાં, કંપની દ્વારા ફક્ત તેના પોતાના કાર્યોમાંથી મેળવેલી આવક. y-o-y (વર્ષ-દર-વર્ષ): એક સમયગાળાની (જેમ કે ત્રિમાસિક) ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળા સાથે સરખામણી. Input Costs (ઇનપુટ ખર્ચ): કંપની દ્વારા તેના માલસામાન અથવા સેવાઓના ઉત્પાદન માટે થતો ખર્ચ (દા.ત., કાચો માલ, ઊર્જા). Core Operating Profit Margin (મુખ્ય ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન): વ્યાજ, કર, ઘસારો અને માંડી વાળ્યા પહેલાનો નફો આવકના ટકાવારી તરીકે દર્શાવતું નફાકારકતાનું માપ. Basis Points (બેસિસ પોઈન્ટ્સ): એક ટકાવારી બિંદુનો સોમો ભાગ (0.01%). 230 બેસિસ પોઈન્ટ્સ = 2.3%. Consolidated Revenue (કન્સોલિડેટેડ આવક): પિતૃ કંપની અને તેની પેટાકંપનીઓની કુલ સંયુક્ત આવક. Optimum Capacity (ઓપ્ટિમમ ક્ષમતા): ઉત્પાદનના સૌથી કાર્યક્ષમ સ્તરે કાર્યરત રહેવું. Planned Maintenance Shutdown (આયોજિત જાળવણી શટડાઉન): આવશ્યક સમારકામ અને જાળવણી માટે પ્લાન્ટ કામચલાઉ ધોરણે બંધ કરવો. Enhanced Output (વધારેલું ઉત્પાદન): ઉત્પાદનમાં વધારો. Mining Premium and Royalties (માઇનિંગ પ્રીમિયમ અને રોયલ્ટીઝ): ખનિજો કાઢવાના અધિકાર માટે ચૂકવવામાં આવતી ફી, ઘણીવાર આવક અથવા વોલ્યુમ પર આધારિત. Return on Capital Employed (ROCE) (રોકાયેલા મૂડી પર વળતર): કંપની નફો મેળવવા માટે તેની મૂડીનો કેટલો કાર્યક્ષમ રીતે ઉપયોગ કરી રહી છે તે માપતું નફાકારકતા ગુણોત્તર. Capital Expenditure (Capex) (મૂડી ખર્ચ): કંપની દ્વારા સંપત્તિ, ઇમારતો અને ઉપકરણો જેવી ભૌતિક અસ્કયામતો પ્રાપ્ત કરવા, અપગ્રેડ કરવા અને જાળવવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા ભંડોળ. Cold Rolled Grain Oriented (CRGO) Electrical Steel (કોલ્ડ રોલ્ડ ગ્રેઇન ઓરિએન્ટેડ (CRGO) ઇલેક્ટ્રિકલ સ્ટીલ): ઇલેક્ટ્રિક ટ્રાન્સફોર્મર્સ અને મોટર્સમાં ઉપયોગમાં લેવાતો એક વિશિષ્ટ પ્રકારનો સ્ટીલ, તેના ચુંબકીય ગુણધર્મો માટે મૂલ્યવાન. Integrated Steel Plants (ઇન્ટિગ્રેટેડ સ્ટીલ પ્લાન્ટ્સ): કાચા માલથી લઈને તૈયાર ઉત્પાદનો સુધી, સ્ટીલ ઉત્પાદનના તમામ તબક્કાઓને સંભાળતી સુવિધાઓ. GST Rate Cut (GST દર ઘટાડો): માલ અને સેવા કર દરમાં ઘટાડો. P/E Ratio (Price-to-Earnings Ratio) (P/E ગુણોત્તર (ભાવ-થી-આવક ગુણોત્તર)): કંપનીના શેરના ભાવની તેની શેરદીઠ આવક સાથે સરખામણી કરતું વેલ્યુએશન મેટ્રિક. ઊંચું P/E વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ સૂચવી શકે છે.