શ્રી સિમેન્ટના મજબૂત Q2 પરિણામો પર બ્રોકરેજિસના મિશ્ર દ્રષ્ટિકોણ

શ્રી સિમેન્ટ, ક્ષમતા (capacity) દ્વારા ભારતની ત્રીજી સૌથી મોટી સિમેન્ટ ઉત્પાદક, નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q2FY26) ના બીજા ક્વાર્ટર માટે મજબૂત નાણાકીય પરિણામોની જાહેરાત કરી છે. એકીકૃત ચોખ્ખો નફો (Consolidated net profit) ₹309.82 કરોડ થયો છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળામાં ₹76.64 કરોડથી નોંધપાત્ર વધારો છે. ઓપરેશન્સ (operations) માંથી આવક (revenue) 17.43% વર્ષ-દર-વર્ષ (year-on-year) વધીને ₹4,761.07 કરોડ થઈ છે.

બ્રોકરેજ ફર્મ નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝે ₹31,120 ના સુધારેલા લક્ષ્યાંક ભાવ (target price) સાથે સ્ટોક પર તેની 'હોલ્ડ' રેટિંગ પુનરાવર્તિત કરી છે. નુવામાએ શ્રી સિમેન્ટની કોસ્ટ લીડરશીપ (cost leadership) અને સતત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ (volume growth) પર પ્રકાશ પાડ્યો, FY26E માટે 37-38 મિલિયન ટન (MnT) વોલ્યુમ અને FY26E ના અંત સુધીમાં 69 MnT ક્ષમતા સુધી પહોંચવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે. તેમણે નોંધ્યું કે કંપનીએ રિલાઇઝેશન (realisations) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું હતું, જેમાં મિશ્રિત રિલાઇઝેશનમાં (blended realization) થોડો ઘટાડો થયો હતો પરંતુ વોલ્યુમમાં 4% વર્ષ-દર-વર્ષ વૃદ્ધિ થઈ હતી. EBITDA ₹851 કરોડ નોંધાયો હતો, જે નુવામાના અંદાજ કરતાં વધુ છે.

તેનાથી વિપરીત, ચોઈસ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝે મોંઘા વેલ્યુએશન્સ (premium valuations) નો ઉલ્લેખ કરીને 'સેલ' કોલ જાળવી રાખી છે. બ્રોકરેજે નોંધ્યું કે શ્રી સિમેન્ટ 15.5x FY28E EV/EBITDA જેવા ઊંચા મલ્ટિપલ્સ (high multiples) પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જે તેને સૌથી વધુ મૂલ્યવાન સિમેન્ટ કંપનીઓમાંની એક બનાવે છે. ચોઈસે પ્રકાશ પાડ્યો કે કંપનીનું રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) અને રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) FY26E માટે 6.7%/9.3% છે, જે તેના ઇક્વિટી અને મૂડી ખર્ચ (capital cost) (લગભગ 12.5%) કરતાં ઓછું છે. તેમણે યોગ્ય ક્ષમતા વિસ્તરણ યોજનાઓના (capacity expansion plans) અભાવને કારણે ₹11,800 કરોડના ઊંચા રોકડ અનામત (high cash reserves) ને 'ઓવરહેંગ' (overhang) તરીકે પણ જણાવ્યું. ચોઈસનો શ્રી સિમેન્ટ માટે લક્ષ્યાંક ભાવ ₹26,900 છે.

અસર: વેલ્યુએશન વિરુદ્ધ ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ પર વિશ્લેષકોના મંતવ્યોમાં આ ભિન્નતા રોકાણકારો માટે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. જ્યારે મજબૂત પરિણામો સ્ટોકને ટેકો આપી શકે છે, વેલ્યુએશન સંબંધિત ચિંતાઓ તેની અપસાઇડને મર્યાદિત કરી શકે છે, જે સ્ટોકની કિંમતમાં અસ્થિરતા (volatility) તરફ દોરી શકે છે. રોકાણકારો ભવિષ્યની ક્ષમતા વિસ્તરણ યોજનાઓ અને ઊંચા વેલ્યુએશન્સની પૃષ્ઠભૂમિમાં નફાકારકતા જાળવી રાખવાની મેનેજમેન્ટની ક્ષમતા પર નજર રાખશે. અસર રેટિંગ: 7/10.