Whalesbook
વૃદ્ધિનો અંદાજ મજબૂત રહે છે
બ્રોકરેજ FY25–28E દરમિયાન એક તંદુરસ્ત વૃદ્ધિની સંભાવનાની આગાહી કરે છે, જેમાં આવક, EBITDA અને સમાયોજિત ચોખ્ખા નફા (PAT) અનુક્રમે 12.3%, 25.1% અને 31.9% ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) થી વધશે. આ વૃદ્ધિ સુધરતા વોલ્યુમ્સ અને સ્થિર ભાવના વલણો દ્વારા સંચાલિત થવાની અપેક્ષા છે. વોલ્યુમ વૃદ્ધિ FY26E માં નોંધપાત્ર 14.4% રહેવાનો અંદાજ છે, ત્યારબાદ FY27E માં 8.5% અને FY28E માં 9.3% રહેશે, જ્યારે વાસ્તવિકતા (realizations) FY26E માં 2.4%, FY27E માં 1.0% અને FY28E માં 1.0% ની વધુ મધ્યમ ગતિએ વધવાનો અંદાજ છે.
માર્જિન વિસ્તરણની અપેક્ષા
EBITDA પ્રતિ ટન FY25 માં ₹ 924 અને Q3 FY26 ત્રિમાસિક ગાળામાં ₹ 1,007 થી વધીને FY26E માં ₹ 1,104, FY27E માં ₹ 1,226 અને FY28E માં ₹ 1,334 સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. નફાકારકતામાં આ વધારો કંપની માટે માર્જિનની દૃશ્યતાને મજબૂત બનાવે છે.
મૂલ્યાંકનની ચિંતાઓ હકારાત્મકતાઓને વટાવી જાય છે
આ અનુકૂળ આગાહીઓ છતાં, ડોલટ કેપિટલનું વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે અલ્ટ્રાટેક સિમેન્ટની વર્તમાન બજાર કિંમતે આ અપેક્ષિત હકારાત્મકતાઓને મોટાભાગે સમાવી લીધી છે, જેનાથી નોંધપાત્ર અપસાઇડ સંભાવના મર્યાદિત થઈ ગઈ છે. પરિણામે, બ્રોકરેજે સ્ટોક પર પોતાનું 'રિડ્યુસ' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. સુધારેલ લક્ષ્ય કિંમત ₹13,142 નિર્ધારિત કરવામાં આવી છે. ડોલટ કેપિટલ દ્વારા આ લક્ષ્ય કિંમત માટે ઉપયોગમાં લેવાયેલ મૂલ્યાંકન ફ્રેમવર્ક 16 ગણા સંકલિત FY28E એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ ટુ EBITDA પર આધારિત છે, જેમાં 50% FY28E કેપિટલ વર્ક-ઇન-પ્રોગ્રેસ (CWIP) અને સ્ટાર સિમેન્ટમાં હિસ્સો તેના એક ગણા પ્રાઇસ-ટુ-બુક વેલ્યુ પર વધારવામાં આવ્યો છે.