Whalesbook
સેક્ટરલ ટેરિફ ભેદભાવ
US વેપાર નીતિમાં થયેલા નવા ફેરફારો ભારતીય નિકાસકારો માટે ખર્ચના માળખામાં મોટો તફાવત લાવી રહ્યા છે, જેના કારણે Pearl Global અને Ramkrishna Forgings જેવી કંપનીઓ માટે અલગ-અલગ પડકારો ઊભા થયા છે.
Pearl Global જેવી કંપનીઓના ટેક્સટાઈલ અને એપેરલ (Apparel) સેગમેન્ટ પર કલમ 122 હેઠળ 15% નો નવો લેવી લાગુ પડ્યો છે. હાલની MFN (Most Favoured Nation) ડ્યુટી જે લગભગ 15-16% છે, તેની સાથે આ 15% નો દર ઉમેરાતા કોટન એપેરલની નિકાસ પર અસરકારક ટેરિફ લગભગ 30% સુધી પહોંચી ગયો છે. Pearl Global ના MD અને ગ્રુપ પ્રેસિડેન્ટ Pallab Banerjee એ આ પરિસ્થિતિને 'અનિશ્ચિતતા' તરીકે વર્ણવી છે. જોકે, આ નિયમ લગભગ 150 દિવસ માટે સ્પર્ધાત્મક દેશો જેવા કે બાંગ્લાદેશ, વિયેતનામ અને ઇન્ડોનેશિયા માટે એક સમાન મેદાન (Level Playing Field) તૈયાર કરે છે.
બીજી તરફ, Ramkrishna Forgings ઓટો કમ્પોનન્ટ્સ (Auto Components) સેક્ટરમાં આવે છે, જ્યાં મુખ્યત્વે કલમ 232 હેઠળ 25% ટેરિફ લાગુ પડે છે. કંપનીના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર Naresh Jalan જણાવે છે કે કંપનીના 15% રેવન્યુ પર આ ઊંચો દર લાગુ પડે છે, જ્યારે અન્ય 5% એન્જિનિયરિંગ પાર્ટ્સ પર 15% ટેરિફ છે. કંપનીને ભારત-US ટ્રેડ ડીલ (Trade Deal) માં રાહતની આશા હતી, પરંતુ હવે હાલની માર્કેટ પરિસ્થિતિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે. નાણાકીય રીતે જોઈએ તો, Ramkrishna Forgings નો P/E રેશિયો આશરે 20x અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) આશરે $1.5 બિલિયન છે, જ્યારે Pearl Global નો P/E આશરે 25x અને માર્કેટ કેપ $800 મિલિયન છે.
'લેવલ પ્લેઈંગ ફિલ્ડ' અને માંગનો સહારો
ટેક્સટાઈલ ઉદ્યોગ માટે, સ્પર્ધાત્મક દેશો સાથે 150 દિવસ માટે સમાન મેદાન મળવું એ 30% ના અસરકારક ટેરિફના ભારને ઓછો કરવા માટે પૂરતું નથી. Banerjee એ જણાવ્યું કે અગાઉની અપેક્ષા કરતાં માત્ર 3% નો નજીવો તફાવત નિકાસકારોને ખર્ચમાં વધારો શોષી લેવા અથવા ગ્રાહકો પર નાખવા મજબૂર કરશે.
આનાથી વિપરીત, ઓટો એન્સિલરી (Auto Ancillary) સેક્ટર માટે ચિત્ર અલગ છે. Ramkrishna Forgings અપેક્ષા રાખે છે કે US કોમર્શિયલ વાહન માર્કેટમાં મજબૂત વૃદ્ધિ અને આવનારા એમિશન નોર્મ્સ (Emission Norms) માંગને વેગ આપશે. આ માંગમાં સંભવિત વધારો ટેરિફની અસરને ઓછી કરી શકે છે, જે ટેક્સટાઈલ સેગમેન્ટમાં જોવા નથી મળી રહ્યું. વિશ્લેષકો (Analysts) આ અંગે મિશ્ર અભિગમ ધરાવે છે, કેટલાક વેપાર નીતિ અંગે ચિંતિત છે, પરંતુ US માર્કેટમાં ઓટો કમ્પોનન્ટ્સની માંગની દિશા અંગે હકારાત્મક છે.
રિફંડની જટિલતા અને ટ્રેડ ડીલની અનિશ્ચિતતા
Ramkrishna Forgings ના MD Naresh Jalan એ ટેરિફ રિફંડ (Tariff Refund) મેળવવાની જટિલ પ્રક્રિયા પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો. જો કોઈ ડ્યુટી વધુ ચૂકવાઈ હોય, તો ક્લેમ (Claim) કરવાની પ્રક્રિયામાં મહિનાઓ લાગી શકે છે અને તેમાં કાયદાકીય પડકારો પણ આવી શકે છે. આ રિફંડ સામાન્ય રીતે ગ્રાહકોને જ પાછા આપવામાં આવે છે, જેથી નિકાસ કરતી કંપનીઓને સીધી નાણાકીય રાહત ઓછી મળે છે. વધુમાં, ભારત-US વેપાર કરાર (Trade Deal) માંથી કોઈપણ મોટી છૂટછાટ અંગેની સ્પષ્ટતા હજુ અસ્પષ્ટ છે, જેના કારણે કંપનીઓને અપૂર્ણ માહિતી સાથે વર્તમાન ટેરિફ વ્યવસ્થાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે.
ફોરેન્સિક બેર કેસ (જોખમ)
ટેક્સટાઈલ સેક્ટર માટે, 150 દિવસ નો 'લેવલ પ્લેઈંગ ફિલ્ડ' એક મહત્વપૂર્ણ નબળાઈ છે. ભારતીય નિકાસકારોની સ્પર્ધાત્મકતા, ખાસ કરીને બાંગ્લાદેશ અને વિયેતનામ જેવા દેશોની સરખામણીમાં, જેઓ ઓછી મજૂરી ખર્ચ અને સ્થાપિત સપ્લાય ચેઇનનો લાભ લે છે, તે ટેરિફ દર ઉપરાંત એક મોટો પડકાર છે. US ની કોઈપણ નીતિગત ફેરફાર આ કામચલાઉ સમાનતાને ઝડપથી સમાપ્ત કરી શકે છે. Ramkrishna Forgings માટે, 25% નો સેક્શન 232 ટેરિફ તેની આવકના નોંધપાત્ર ભાગ માટે સીધો જોખમ ઊભું કરે છે, જો US કોમર્શિયલ વાહન માર્કેટની અપેક્ષિત મજબૂત માંગ ન આવે અથવા વેપાર તણાવ વધે. જોકે કંપની પાસે આવકના વિવિધ સ્ત્રોત છે, તેમ છતાં લગભગ 15% આવક ઊંચા ટેરિફ દરના સંપર્કમાં રહે છે.
ભવિષ્યની દિશા
ભારતીય નિકાસકારોનું તાત્કાલિક ભવિષ્ય US વેપાર નીતિના વિકાસ અને મુખ્ય બજારોમાં માંગની સ્થિતિસ્થાપકતા પર નિર્ભર રહેશે. જ્યારે ઓટો એન્સિલરી સેક્ટર US કોમર્શિયલ વાહન માર્કેટની મજબૂત માંગમાંથી થોડી રાહત મેળવી શકે છે, ત્યારે ટેક્સટાઈલ ઉદ્યોગ સીધા ખર્ચમાં વધારાનો સામનો કરી રહ્યો છે જે તેના માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે. વિશ્લેષકોના મતોમાં વિવિધતા છે; કેટલાક વેપાર અનિશ્ચિતતાઓને ટાંકીને ડાઉનગ્રેડ (Downgrade) કરી રહ્યા છે, જ્યારે અન્ય કંપની-વિશિષ્ટ વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને બજાર હિસ્સો (Market Share) વધારવાના આધારે 'ઓવરવેઇટ' (Overweight) રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે.