Whalesbook
અમેરિકાના ટ્રેડ વોરનો ભારતીય સોલાર પર પ્રહાર
24 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, યુએસ ડિપાર્ટમેન્ટ ઓફ કોમર્સ (US Department of Commerce) એ ભારતમાંથી આયાત થતી ક્રિસ્ટલાઇન સિલિકોન સોલાર સેલ્સ અને મોડ્યુલ્સ પર 125.87% ની પ્રાથમિક કાઉન્ટરવેલિંગ ડ્યુટી (countervailing duties) ની જાહેરાત કરી. યુએસ સોલાર ઉત્પાદકો દ્વારા દાખલ કરવામાં આવેલી અરજીઓના પગલે આ પગલું ભરવામાં આવ્યું છે, જેમાં આરોપ મૂકવામાં આવ્યો છે કે ભારતીય કંપનીઓને અન્યાયી સબસિડી મળે છે.
આ ડ્યુટી અગાઉ ટ્રમ્પ પ્રશાસન દ્વારા જાહેર કરાયેલ 10% ની વૈશ્વિક ટેરિફ કરતાં અલગ છે. યુએસ ડિપાર્ટમેન્ટ ઓફ કોમર્સનું માનવું છે કે ભારતીય સોલાર એક્સપોર્ટર્સને એક્સપોર્ટ ઇન્સેન્ટિવ્સ અને પ્રિફરન્શિયલ ફાઇનાન્સિંગ જેવી અનેક સબસિડીનો લાભ મળે છે. આ તપાસ હજુ ચાલુ છે અને અંતિમ નિર્ણય 6 જુલાઈ, 2026 સુધીમાં અપેક્ષિત છે.
શેરબજારમાં કડાકો: Waaree Energies અને અન્ય
આ સમાચાર આવતાની સાથે જ શેરબજારમાં તીવ્ર પ્રતિક્રિયા જોવા મળી. 25 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, Waaree Energies નો શેર લગભગ 14.6% તૂટીને ₹2,570.00 ની નીચી સપાટીએ પહોંચ્યો હતો, જે અગાઉના બંધ ભાવ ₹3,023.50 સામે હતો. આ ઘટાડાને કારણે કંપનીનું માર્કેટ કેપ આશરે ₹77,342 કરોડ સુધી પહોંચી ગયું. Premier Energies નો શેર 10% લોઅર સર્કિટ પર બંધ થયો, જ્યારે Vikram Solar ના શેરમાં પણ 7% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો. સિટીના વિશ્લેષક વિક્રમ બાગરીએ જણાવ્યું કે આ ભારે ડ્યુટીને કારણે ભારતીય સોલાર પેનલ ઉત્પાદકો માટે યુએસ બજાર લગભગ બંધ થઈ શકે છે.
Waaree Energies ની યુએસ મેન્યુફેક્ચરિંગ સ્ટ્રેટેજી
Waaree Energies, જે ભારતમાં સોલાર મોડ્યુલ ઉત્પાદન અને નિકાસમાં સૌથી મોટી કંપની છે, તેણે જણાવ્યું છે કે આનાથી યુએસ ઓર્ડર બુક (order book) પૂરી પાડવાની ક્ષમતા પર "ખાસ પ્રતિકૂળ અસર" નહીં થાય. કંપની તેની યુએસ ઉત્પાદન ક્ષમતાને 4.2 GW સુધી વિસ્તૃત કરવાની યોજના ધરાવે છે. કંપનીએ ટેક્સાસમાં તેના પ્લાન્ટમાં મોટું રોકાણ કર્યું છે અને એરિઝોનામાં એસેટ્સ પણ હસ્તગત કર્યા છે. Waaree ની ₹47,000 કરોડ ($5.3 બિલિયન) ની ઓર્ડર બુકમાં લગભગ 60% યુએસ સ્થિત ગ્રાહકોનો સમાવેશ થાય છે.
પડકારો અને ભવિષ્યની ચિંતાઓ
જોકે, Waaree ની આ યોજનાઓ સામે મોટા પડકારો છે. ભારત, ઇન્ડોનેશિયા અને લાઓસ સંયુક્ત રીતે યુએસમાં સોલાર મોડ્યુલ આયાતના 57% હિસ્સો ધરાવે છે, જે હવે આ ડ્યુટીને કારણે ગંભીર રીતે પ્રભાવિત થશે. Waaree નો P/E રેશિયો લગભગ 24.6 છે, જે વૃદ્ધિની અપેક્ષા દર્શાવે છે. પરંતુ, અનુપાલન ખર્ચમાં વધારો અને ડ્યુટીને સરભર કરવા માટે યુએસમાં વધુ સ્થાનિક ક્ષમતામાં રોકાણ કરવાની જરૂરિયાત નોંધપાત્ર નાણાકીય જોખમ ઊભું કરે છે. યુએસ સરકારનું આ પગલું વૈશ્વિક સ્તરે વધી રહેલા પ્રોટેક્શનિઝમ (protectionism) નો સંકેત આપે છે.
Waaree ના આશ્વાસન છતાં, ઊંચી પ્રાથમિક ડ્યુટી એક નિર્ણાયક વળાંક સૂચવે છે. યુએસમાં ઉત્પાદન સ્થાપવા અને તેને વિસ્તૃત કરવાનો ખર્ચ ભારતમાં થતા ખર્ચ કરતાં વધુ છે. યુએસ ટ્રેડ પોલિસીની અસ્થિરતા પણ અનિશ્ચિતતા વધારે છે.
Waaree ની યુએસ બજાર પરની નિર્ભરતા હાલમાં ગંભીર રીતે પ્રતિબંધિત થઈ ગઈ છે. અન્ય ભારતીય કંપનીઓ જેવી કે Premier Energies (P/E ~24.8) અને Vikram Solar (P/E ~14.1) પણ આ વેપાર અવરોધોનો સામનો કરી રહી છે. Vikram Solar, મજબૂત સ્થાનિક ઓર્ડર બુક હોવા છતાં, પ્રમોટર શેર પ્લેજિંગ (48.2%) અને Waaree ની સરખામણીમાં વધુ ઓપરેટિંગ લીવરેજ જેવા જોખમો ધરાવે છે. ભારતીય સોલાર મોડ્યુલના ભાવ પહેલેથી જ વૈશ્વિક પરિબળો અને સ્થાનિક નીતિઓને કારણે વધી રહ્યા છે, જે કંપનીઓ પર ખર્ચનું દબાણ વધારી શકે છે.
ભવિષ્યનો માર્ગ
ભારત 2026 માં વિશ્વનું બીજું સૌથી મોટું સોલાર બજાર બનવાની ધારણા છે, જેમાં 50 GW થી વધુ સ્થાપનોની અપેક્ષા છે. આ સ્થાનિક વૃદ્ધિ કંપનીઓ માટે એક આશાનું કિરણ છે. જોકે, Waaree, Premier Energies અને Vikram Solar જેવી કંપનીઓની નિકાસ આવક પર યુએસ ટેરિફની તાત્કાલિક અસર એક મોટી ચિંતાનો વિષય છે. Vikram Solar માટે વિશ્લેષકોનો સેન્ટિમેન્ટ 'BUY' રેટિંગ અને 80% અપસાઇડ સૂચવે છે. તેમ છતાં, ટ્રેડ પોલિસીના પ્રભાવો અને માળખાકીય શક્તિઓ અંગેની ચિંતાઓ યથાવત છે. આ કંપનીઓનું ભવિષ્ય ટ્રેડ વિવાદોનો સામનો કરવાની, નિકાસ બજારોમાં વૈવિધ્યકરણ લાવવાની અને વિકસતા વૈશ્વિક નિયમો વચ્ચે ભારતના મજબૂત સ્થાનિક સોલાર એનર્જી માગનો લાભ લેવાની તેમની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.