સુનીલ સિંઘાનિયાનો મોટો દાવ: 50% ગગડેલા શેર્સમાં રોકાણ જાળવી રાખ્યું, વૃદ્ધિ પર નજર

માર્જિન ઘટાડાની અસર શેરો પર

All Time Plastics અને M&B Engineering ના શેરના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે લગભગ તેમના 52-સપ્તાહના નીચલા સ્તરની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (OPM) માં થયેલો નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. All Time Plastics માટે, OPM 19.64% થી ઘટીને 11.04% (સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં) થઈ ગયો, જેના કારણે સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપો અને ઊંચા ફ્રેટ ખર્ચને લીધે નેટ પ્રોફિટ પર મોટી અસર પડી. તેવી જ રીતે, M&B Engineering નો OPM પણ ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ઘટીને 11% થયો, જે વધતા ઓપરેશનલ ખર્ચાઓને કારણે વધુ વણસ્યો.

શેર કેમ ઘટી રહ્યા છે: માર્જિનનું દબાણ

બંને કંપનીઓના બજાર મૂલ્યમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. All Time Plastics, જે ઓગસ્ટ 2025 માં લિસ્ટ થઈ હતી, તેનો શેર માર્ચ 2026 સુધીમાં લગભગ 40% ઘટીને ₹200 થયો, જે તેના સર્વોચ્ચ નીચા સ્તર ₹194 ની નજીક હતો. M&B Engineering, જે પણ ઓગસ્ટ 2025 માં લિસ્ટ થઈ હતી, તેના સર્વોચ્ચ સ્તરથી 50% થી વધુ ઘટીને માર્ચ 2026 ના અંત સુધીમાં આશરે ₹251 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે તેના 52-સપ્તાહના નીચા સ્તર ₹243 ની નજીક છે. આ ઘટાડો સીધો જ માર્જિન સંકોચન સાથે જોડાયેલો છે. All Time Plastics નો OPM સપ્ટેમ્બર 2024 અને સપ્ટેમ્બર 2025 ની વચ્ચે 19.64% થી ઘટીને 11.04% થયો. M&B Engineering નો OPM પણ ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં ઘટીને 11% થયો. આ દબાણોએ નફાકારકતાને અસર કરી; Q3 FY26 માં All Time Plastics નો નેટ પ્રોફિટ 7.07% ની આવક વૃદ્ધિ છતાં 23.61% ઘટ્યો. બજારને ડર છે કે આ ખર્ચાઓ અને સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ, જે વૈશ્વિક ઘટનાઓ અને ફ્રેટ ખર્ચને કારણે વધુ વણસી છે, તે નફાને નુકસાન પહોંચાડવાનું ચાલુ રાખશે.

સિંઘાનિયાનો કોન્ટ્રેરિયન દાવ: વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ

આ બધાની વચ્ચે, સુનીલ સિંઘાનિયાનો વિશ્વાસ બંને કંપનીઓના મજબૂત લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ આંકડાઓમાંથી આવે છે, જે તેમના વર્તમાન સ્ટોક પ્રદર્શનથી તદ્દન વિપરીત છે. All Time Plastics એ FY20 થી FY25 વચ્ચે 14% ના સેલ્સ કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) દર્શાવ્યો છે, જ્યારે EBITDA અને નેટ પ્રોફિટ સમાન ગાળામાં અનુક્રમે 19% અને 25% CAGR થી વધ્યા છે. Q3 FY26 માં તાજેતરના 23.61% ના નેટ પ્રોફિટ ઘટાડા છતાં, આવક 7.07% વધી હતી. કંપની ₹10 કરોડ ના રોકાણ સાથે એન્જિનિયર્ડ વાંસ ઉત્પાદનોની પણ શોધ કરી રહી છે. તેનો 21.36% નો રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) એક મજબૂત ઓપરેશનલ સૂચક રહે છે. જોકે, તેનો P/E રેશિયો લગભગ 36x છે, જે તેના પીઅર્સ Finolex Industries (21.86x) અને Time Technoplast (17.17x) કરતાં વધારે છે, અને તેના વેલ્યુએશન ગ્રેડને 'Attractive' થી બદલીને 'Fair' કરવામાં આવ્યો છે.

M&B Engineering, જે પ્રી-એન્જિનિયર્ડ બિલ્ડીંગ્સ (PEB) સેક્ટરમાં મુખ્ય ખેલાડી છે, તે 12% સેલ્સ CAGR અને FY20 થી FY25 સુધી 46% નેટ પ્રોફિટ CAGR સાથે મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. તાજેતરના Q3 FY26 પરિણામો દર્શાવે છે કે આવક 7.96% વધીને ₹355.35 કરોડ અને નેટ પ્રોફિટ 43.77% વધીને ₹25.49 કરોડ થયો છે, જેમાં નેટ પ્રોફિટ માર્જિન સુધરીને 7.17% થયું છે. તાજેતરના પ્રદર્શનમાં અગાઉના માર્જિન સંઘર્ષોથી વિપરીત સુધારો જોવા મળ્યો છે. કંપનીને યુએસએથી ₹212 કરોડ નો તેનો સૌથી મોટો નિકાસ ઓર્ડર મળ્યો છે, જે તેની વધતી આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પર્ધાત્મકતા દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટનો ધ્યેય ટોપલાઇન ₹1,250 કરોડ અને EBITDA માર્જિન લગભગ 12.75% સુધી પહોંચાડવાનો છે. M&B Engineering નો P/E રેશિયો આશરે 16x છે, જે 'Industrials' સેક્ટરના મિડિયન 15.6x ની સરખામણીમાં આકર્ષક છે.

રોકાણકારો માટે મુખ્ય જોખમો

જોકે, સિંઘાનિયાના વિશ્વાસ છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. All Time Plastics માટે, 36x થી વધુનો P/E રેશિયો તાજેતરના નફામાં ઘટાડો અને 'Fair' વેલ્યુએશન ગ્રેડને જોતાં ઊંચો જણાય છે. કંપનીની પાંચ વર્ષમાં 12.20% ની નેટ સેલ્સ વૃદ્ધિ મધ્યમ છે, અને છ મહિનામાં 35.23% નો PAT ઘટાડો માર્જિન રિકવરી અંગે ચિંતાઓ ઊભી કરે છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ હોલ્ડિંગ ઘટાડ્યું છે, અને સ્ટોકે બ્રોડર માર્કેટ કરતા નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે. આયાતી કાચા માલ પર નિર્ભરતા તેને ભૌગોલિક રાજકીય સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપો અને ચલણના ઉતાર-ચઢાવ સામે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જેમાં ઊંચા ફ્રેટ ખર્ચ નફાકારકતાને અસર કરે છે. વધુમાં, 57 દિવસ સુધી વધેલા ડેટર દિવસો અને વિસ્તૃત કેશ કન્વર્ઝન સાયકલ વર્કિંગ કેપિટલ સમસ્યાઓ સૂચવે છે.

M&B Engineering, તાજેતરના નફા વૃદ્ધિ છતાં, હજુ પણ ઓપરેશનલ ખર્ચના દબાણનો સામનો કરી રહી છે. DII હોલ્ડિંગ્સમાં ઘટાડો સંસ્થાકીય વિશ્વાસમાં ઘટાડો સૂચવે છે, જે ઘણીવાર ભાવ ઘટાડા પહેલા થઈ શકે છે. કંપનીએ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી, જે કેટલાક રોકાણકારોને નિરાશ કરી શકે છે.

આગળ શું: કંપની યોજનાઓ અને વિશ્લેષક મંતવ્યો

આગળ જોતાં, All Time Plastics વાંસ ઉત્પાદનોમાં વૈવિધ્યકરણ અને સંભવિત માર્જિન સુધારણા પર ભવિષ્યના નફાને વેગ આપવા માટે આધાર રાખી રહી છે. મેનેજમેન્ટ તેની ડિઝાઇન-ટુ-ડિલિવરી ક્ષમતાઓનો ઉપયોગ કરીને નફાકારક વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે. M&B Engineering તેના નિકાસ ઓર્ડર બુક અને ક્ષમતા વિસ્તરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, ટોપલાઇન વૃદ્ધિ ₹1,250 કરોડ અને EBITDA માર્જિન 12.75% સુધી પહોંચવાની આગાહી કરે છે. PEB સેક્ટર પોતે 2030 સુધીમાં 11.66% CAGR થી વૃદ્ધિ પામશે તેવી અપેક્ષા છે. વિશ્લેષકો, સરેરાશ, M&B Engineering માટે નોંધપાત્ર અપસાઇડ સંભાવના જુએ છે, જેમાં ₹420-₹428 નો સર્વસંમત ભાવ લક્ષ્યાંક છે. All Time Plastics વધુ સાવચેતીભર્યા વિશ્લેષક સેન્ટિમેન્ટનો સામનો કરી રહી છે જેમાં વિવિધ રેટિંગ્સ છે. બંને શેરનું નજીકનું પ્રદર્શન સપ્લાય ચેઇન અસ્થિરતાને મેનેજ કરવાની અને વ્યૂહાત્મક યોજનાઓને વાસ્તવિક માર્જિન સુધારણા અને સ્થિર નફા વૃદ્ધિમાં રૂપાંતરિત કરવાની તેમની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે.