Whalesbook
📉 નાણાકીય સ્થિતિનું ઊંડું વિશ્લેષણ
Simplex Infrastructures Limited ના 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ત્રિમાસિક અને નવ મહિનાના અન-ઓડિટેડ નાણાકીય પરિણામો એક વિરોધાભાસી ચિત્ર રજૂ કરે છે. એક તરફ, કંપનીના સ્ટેન્ડઅલોન (Standalone) ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સમાં સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે, તો બીજી તરફ, તેની ક્રેડિટવર્થિનેસ (Creditworthiness) ગંભીર પ્રશ્નો હેઠળ છે.
📈 પરિણામો: બે અલગ ચહેરા
કંપનીએ સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. Q3 FY26 માં ઓપરેશન્સમાંથી રેવન્યુ (Revenue) 21.95% વધીને ₹169.66 કરોડ થઈ છે, જ્યારે નેટ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં 64.08% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો આવીને ₹3.38 કરોડ નોંધાયો છે. આના પરિણામે, પ્રતિ શેર કમાણી (EPS) ₹1.68 રહી, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 68% વધુ છે.
નવ મહિના (9MFY26) ના ગાળામાં પણ સ્ટેન્ડઅલોન મોરચે આશાસ્પદ ચિત્ર જોવા મળ્યું, જ્યાં PAT માં 103.46% નો જંગી વધારો થઈને ₹253.1 કરોડ થયો, જ્યારે રેવન્યુમાં નજીવો 1.01% નો વધારો થઈ ₹494.64 કરોડ નોંધાઈ. 9MFY26 માટે સ્ટેન્ડઅલોન EPS ₹12.65 રહ્યો, જે 60.33% YoY વધ્યો છે.
જોકે, કોન્સોલિડેટેડ (Consolidated) ચિત્ર ઓછું પ્રોત્સાહક છે. Q3 FY26 માટે કોન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ 14.36% વધીને ₹32.01 કરોડ થઈ, પરંતુ PAT માં 0.28% નો નજીવો ઘટાડો થઈ ₹3.52 કરોડ રહ્યો. 9MFY26 માટે, કોન્સોલિડેટેડ PAT 43.51% વધીને ₹116.1 કરોડ થયો, જ્યારે રેવન્યુ 7.92% વધીને ₹247.99 કરોડ રહી.
⚠️ દેવું અને રેટિંગ: ચિંતાનો વિષય
જ્યારે સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ માર્જિન 9MFY26 માં સુધરીને 5.42% થયું, ત્યારે સ્ટેન્ડઅલોન ઓપરેટિંગ માર્જિન 3.21% (9MFY25 ના 5.06% થી) ઘટ્યું. કંપનીએ દેવું ઘટાડવાના પ્રયાસો કર્યા છે; નોન-અસાઇનડ લેન્ડર્સને ઓવરડ્યુ (Overdue) દેવું ₹296.7 કરોડ (માર્ચ 2025) થી ઘટીને ₹142.18 કરોડ (ડિસેમ્બર 2025) થયું છે. સ્ટેન્ડઅલોન ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી (Debt-to-Equity) રેશિયો ડિસેમ્બર 2024 માં 39.25 થી સુધરીને ડિસેમ્બર 2025 માં 1.99 થયો છે. 9MFY26 માટે ઇન્ટરેસ્ટ સર્વિસ કવરેજ રેશિયો (ISCR) 12.46 રહ્યો.
પરંતુ, સૌથી મોટી ચિંતાજનક બાબત એ છે કે CARE Ratings દ્વારા કંપનીને 'D' રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. આ રેટિંગ ડિફોલ્ટ (Default) અથવા ડિફોલ્ટની તાત્કાલિક શક્યતા દર્શાવે છે, જે કંપનીની નાણાકીય સ્થિરતા પર ગંભીર પ્રશ્નાર્થ ઉભો કરે છે. રેટિંગ એજન્સીએ એ પણ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે વર્તમાન શેરની કિંમત વોરંટ કન્વર્ઝન પ્રાઈસ (Warrant Conversion Price) થી નીચે છે, જે ભવિષ્યમાં મૂડી રોકાણને અવરોધી શકે છે. ₹423.69 કરોડ ની પ્રેફરન્શિયલ ઇશ્યૂ (Preferential Issue) માંથી ₹281.59 કરોડ નો ઉપયોગ વર્કિંગ કેપિટલ (Working Capital) માટે થયો છે.
🚩 જોખમો અને ભવિષ્ય
કંપનીની દેવાની જવાબદારીઓ સતત પૂરી કરવાની ક્ષમતા મુખ્ય જોખમ છે, જે CARE D રેટિંગ દ્વારા સ્પષ્ટ થાય છે. દેવાની ચૂકવણીમાં વિલંબ અને વોરંટ કન્વર્ઝન પર વર્તમાન શેર ભાવની અસર મહત્વપૂર્ણ પરિબળો છે. જ્યારે સ્ટેન્ડઅલોન ઓપરેશનલ રિકવરી સકારાત્મક છે, ત્યારે કોન્સોલિડેટેડ પરફોર્મન્સમાં સુધારાની જરૂર છે. NARCL સાથેનો માસ્ટર રિસ્ટ્રક્ચરિંગ એગ્રીમેન્ટ (MRA) અને લેન્ડર્સ સાથેની ચર્ચાઓ આ પડકારોનો સામનો કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે. રોકાણકારોએ દેવાની ચુકવણીના સમયપત્રક અને કોઈપણ રેટિંગ એક્શન પર નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ.