Whalesbook
આવક વધી પણ પડતર ખર્ચાળ સાબિત થયા
Shree Cement ની Q4 FY26 માટેની સ્ટેન્ડઅલોન આવક ₹5,640 કરોડ રહી, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 7.7% વધુ છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે સેલ્સ વોલ્યુમમાં થયેલા 9.5% ના વધારાને કારણે છે, જે લગભગ 1.08 કરોડ ટન થયું છે. આ દર્શાવે છે કે કંપનીના ઉત્પાદનોની માંગ મજબૂત છે. ક્વર્ટર-ઓન-ક્વર્ટર ધોરણે ભાવમાં પણ 6% નો સુધારો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹5,240 પ્રતિ ટન રહ્યો છે.
જોકે, આ મજબૂત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ વધતા ખર્ચને પહોંચી વળવામાં નિષ્ફળ રહી. નફાકારકતા પર અસર પડી, EBITDA માં 9.5% નો ઘટાડો થયો અને તે ₹1,250 કરોડ રહ્યો. પ્રતિ ટન કમાણી (Earnings per tonne) માં 16% નો ઘટાડો નોંધાયો, જેનું મુખ્ય કારણ કાચા માલના ખર્ચમાં થયેલો 34% નો વધારો અને ફ્રેટ ખર્ચમાં થયેલો 6.6% નો વધારો છે.
Systematix તરફથી 'Buy' રેટિંગ
આ પડકારો છતાં, Systematix બ્રોકરેજે Shree Cement ના શેરને 'Hold' માંથી 'Buy' રેટિંગ પર અપગ્રેડ કર્યો છે અને ₹29,185 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે. બ્રોકરેજ કંપનીના આકર્ષક વેલ્યુએશન, મજબૂત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને ચાલી રહેલા કેપેસિટી વિસ્તરણ યોજનાઓને ધ્યાનમાં રાખી રહી છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન હાલમાં લગભગ ₹90,000 કરોડ ની આસપાસ છે.
ગ્રીન પાવરનો ફાયદો
Shree Cement તેની કુલ વીજળી વપરાશના 61% માટે ગ્રીન પાવરનો ઉપયોગ કરીને અલગ તરી આવે છે, જે આ ક્ષેત્રની અન્ય કંપનીઓ કરતાં સૌથી વધુ હોવાનું કહેવાય છે. UltraTech Cement, Ambuja Cements અને ACC જેવી કંપનીઓએ તાજેતરના સમયગાળામાં 31.3% થી 42.1% વચ્ચે ગ્રીન પાવરનો હિસ્સો નોંધાવ્યો છે. Waste heat recovery, સોલાર અને પવન ઊર્જા જેવા નવીનીકરણીય સ્ત્રોતોમાં રોકાણ કરીને, Shree Cement વધતા પરંપરાગત ઇંધણ ખર્ચનો સામનો કરવા માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં છે.
સિમેન્ટ ઉદ્યોગ પર દબાણ અને માંગ
સમગ્ર ભારતીય સિમેન્ટ ઉદ્યોગ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે ઇનપુટ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારાનો સામનો કરી રહ્યું છે. Petcoke, કોલસા અને ફ્રેટ દરોમાં થયેલા વધારાથી FY27 દરમિયાન નફાના માર્જિન પર દબાણ રહેવાની ધારણા છે. વિશ્લેષકો આ ક્ષેત્ર માટે FY27 માં ઓપરેટિંગ નફા પ્રતિ ટનમાં 6-11% નો ઘટાડો થવાની સંભાવના જોઈ રહ્યા છે. કંપનીઓ ભાવ વધારવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે, પરંતુ બજારમાં વધુ પડતી ક્ષમતા અને સ્પર્ધાને કારણે ખર્ચની સંપૂર્ણ અસર ગ્રાહકો પર પસાર કરવી મુશ્કેલ બની શકે છે. જોકે, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સને કારણે સિમેન્ટની માંગ હજુ પણ મજબૂત છે, જે FY27 માં 7-8% વોલ્યુમ વૃદ્ધિ તરફ દોરી શકે છે, પરંતુ હાઉસિંગ સેક્ટરમાં નબળાઈના સંકેતો દેખાઈ રહ્યા છે.
જોખમો અને વિશ્લેષકોના મંતવ્યો
Shree Cement અને સમગ્ર ઉદ્યોગ માટે મુખ્ય જોખમ ઇનપુટ ખર્ચની અસ્થિરતા છે. વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિઓ ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતોમાં તીવ્ર વધારો થયો છે, જે ઇંધણ અને પેકેજિંગ ખર્ચને અસર કરી રહ્યું છે. આ કુલ ઉત્પાદન ખર્ચમાં ₹150 થી ₹200 પ્રતિ ટન નો વધારો કરી શકે છે. જો કંપનીઓ આ વધારાના ખર્ચને ભાવ વધારા દ્વારા ગ્રાહકો પર પસાર કરી શકશે નહીં, તો EBITDA માર્જિન વધુ ઘટી શકે છે. Shree Cement ની ગ્રીન પાવર પહેલ કેટલીક સુરક્ષા પૂરી પાડે છે, પરંતુ તે ઉદ્યોગ-વ્યાપી ખર્ચ વધારાનો સંપૂર્ણપણે સામનો કરી શકે છે કે કેમ તે સ્પષ્ટ નથી. ઉપરાંત, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માંગને ટેકો આપે છે, પરંતુ હાઉસિંગ માર્કેટમાં મંદી વધુ પડતો પુરવઠો તરફ દોરી શકે છે.
Systematix એ 'Buy' રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે, પરંતુ મોટાભાગના વિશ્લેષકો વધુ તટસ્થ મંતવ્ય ધરાવે છે. 40 વિશ્લેષકોના અહેવાલો અનુસાર, 40 વિશ્લેષકો તરફથી સંયુક્ત 'Neutral' રેટિંગ અને સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ ₹27,727.85 ની આસપાસ સૂચવે છે કે વધુ વૃદ્ધિની સંભાવના મર્યાદિત છે. Nomura એ તાજેતરમાં તેના ભાવ લક્ષ્યાંકને ₹34,000 થી ઘટાડીને ₹28,000 કર્યો છે પરંતુ 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. Shree Cement 2030 સુધીમાં 80 MTPA ક્ષમતા સુધી પહોંચવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.