Whalesbook
9M FY26 માં મજબૂત રેવન્યુ, પણ માર્જિન પર દબાણ
Sanghvi Movers Limited ના 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિના (9M FY26) માટેના નાણાકીય પરિણામોએ ટોપ-લાઈનમાં મજબૂતી દર્શાવી છે. ઓપરેશન્સમાંથી રેવન્યુ 39.7% વધીને ₹719 કરોડ નોંધાઈ, જે પાછલા વર્ષની સમાન અવધિમાં ₹515 કરોડ હતી. કુલ આવક 34.8% વધીને ₹740 કરોડ થઈ. જોકે, કુલ ખર્ચ આવક કરતાં વધુ 55.7% વધીને ₹453 કરોડ થયો. આના કારણે EBITDA 11.2% વધીને ₹286 કરોડ રહ્યો, પરંતુ EBITDA માર્જિન 50.1% થી ઘટીને 39.8% પર આવી ગયા.
એકસામાન્ય આઇટમ (exceptional item) ₹8 કરોડ બાદ કરતાં, પ્રોફિટ બીફોર ટેક્સ (PBT) 11.3% વધીને ₹158 કરોડ થયો અને પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) 12.5% વધીને ₹116 કરોડ નોંધાયો. PAT માર્જિન 20.0% થી ઘટીને 16.1% થયા. કેશ પ્રોફિટમાં 6.0% નો નજીવો વધારો થઈ ₹212 કરોડ થયો અને બેઝિક EPS 12.5% વધીને ₹13.3 થયો.
Q3 FY26 માં પ્રોફિટમાં ઘટાડો, ખર્ચ વધ્યા
ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) માં, Q3 FY25 ની સરખામણીમાં, ઓપરેશન્સમાંથી રેવન્યુ 13.4% વધીને ₹236 કરોડ થઈ. કુલ ખર્ચ 14.4% વધીને ₹151 કરોડ થયો, જેના કારણે EBITDA 10.8% વધીને ₹91 કરોડ રહ્યો. EBITDA માર્જિન 39.5% થી થોડું ઘટીને 38.6% થયું. જોકે, PBT 11.1% ઘટીને ₹40 કરોડ રહ્યો અને PAT માં 12.4% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે ₹29 કરોડ નોંધાયો. PAT માર્જિન 15.9% થી ઘટીને 12.3% થયા. કેશ પ્રોફિટ પણ 3.1% ઘટીને ₹62 કરોડ થયો, અને બેઝિક EPS 12.3% ઘટીને ₹3.4 રહ્યો.
ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) ધોરણે જોઈએ તો, Q3 FY26 માં રેવન્યુ 12.3% વધીને ₹236 કરોડ થઈ. પરંતુ, EBITDA માત્ર 2.9% વધીને ₹91 કરોડ થયો, જ્યારે માર્જિન 42.2% (Q2 FY26) થી ઘટીને 38.6% થયું. PAT માં 20.1% નો નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો, જે ₹36 કરોડ થી ઘટીને ₹29 કરોડ થયો.
નફાકારકતા પર દબાણ અને રોકાણનો માર
જ્યારે 9M FY26 ના પરિણામો મજબૂત રેવન્યુ વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, Q3 FY26 ના પરિણામો નફાકારકતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે. રેવન્યુ વૃદ્ધિ છતાં PAT માં થયેલો YoY અને QoQ ઘટાડો, તેમજ બંને ગાળામાં માર્જિનનું દબાણ, ખર્ચમાં વધારો અથવા બિઝનેસ મિક્સમાં ફેરફાર સૂચવે છે જે તાત્કાલિક નફાકારકતાને અસર કરી રહ્યો છે. 9M FY26 માં લેબર કોડ અમલીકરણ અને સંપત્તિ નુકસાન જેવી અસાધારણ બાબતોને ધ્યાનમાં લેવી જરૂરી છે. કંપનીનું મોટું CAPEX રોકાણ અને વધતો ઓર્ડર બુક ભવિષ્યની રેવન્યુ માટે સકારાત્મક છે, પરંતુ તાત્કાલિક નફામાં રૂપાંતરણનું વિશ્લેષણ કરવું જરૂરી છે.
🚩 જોખમો અને ભવિષ્યનો વ્યુ
કંપની કમાણીમાં ઉતાર-ચઢાવ, ઝડપી વૃદ્ધિનું સંચાલન, તીવ્ર સ્પર્ધા, વર્તમાન આર્થિક સ્થિતિ, વ્યૂહરચનાનો સફળ અમલ અને ગતિશીલ નિયમનકારી વાતાવરણ જેવા જોખમો સ્વીકારે છે. FY25-26 માટે ₹629 કરોડ નું મોટું Capital Expenditure (CapEx) નું આયોજન છે, જેમાં ભારત અને સાઉદી અરેબિયા (KSA) માં મોટું રોકાણ સામેલ છે, જેમાં અમલીકરણનું જોખમ રહેલું છે. KSA માં વ્યૂહાત્મક વૃદ્ધિ અને રોકાણનો તબક્કો હાલમાં સુરક્ષિત ઓર્ડરમાંથી રેવન્યુ રેકગ્નિશન પહેલાનો છે, જે નજીકના ગાળામાં નાણાકીય સ્થિતિ પર અસર કરી શકે છે.
Sanghvi Movers નો "ROBUST FINANCIAL GROWTH", "GLOBAL EXPANSION" (ખાસ કરીને KSA માં Vision 2030 ને કારણે, જે વાર્ષિક $800 મિલિયન - $1 બિલિયન નું ક્રેન રેન્ટલ માર્કેટ ધરાવે છે) અને "PRODUCT PORTFOLIO DIVERSIFICATION" પર વ્યૂહાત્મક ધ્યાન તેના લાંબા ગાળાના વિઝનનો મુખ્ય ભાગ છે. SML બોત્સ્વાનાનું લોન્ચ આફ્રિકન માર્કેટમાં સતત પ્રવેશ દર્શાવે છે. ₹1,860 કરોડ નો મોટો ઓર્ડર બુક આવક માટે સ્પષ્ટતા પ્રદાન કરે છે. રોકાણકારોએ બાકી રહેલા CapEx ના અમલીકરણ, KSA માં રેવન્યુ અને નફાકારકતામાં વૃદ્ધિ, અને આગામી ક્વાર્ટરમાં કંપનીની મજબૂત રેવન્યુ વૃદ્ધિને ટકાઉ નફામાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા પર નજર રાખવી જોઈએ.