Whalesbook
📉 નાણાકીય વિશ્લેષણ (Financial Deep Dive)
Sandhar Technologies Limited ના ડિસેમ્બર 31, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ક્વાર્ટર અને નવ મહિના (Q3 FY26 અને 9M FY26) માટેના અપ્રમાણિત નાણાકીય પરિણામો દર્શાવે છે કે નવ મહિનાના ગાળામાં મજબૂત YoY વૃદ્ધિ જોવા મળી છે, પરંતુ છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં sequential (QoQ) નબળાઈ નોંધપાત્ર રહી છે, ખાસ કરીને તેના ઓવરસિઝ ઓપરેશન્સ માટે તે ચિંતાનો વિષય છે.
કન્સોલિડેટેડ પરફોર્મન્સ (Consolidated Performance):
9M FY26 (ડિસેમ્બર 31, 2025 સુધી) માં, કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ 23.5% YoY વધીને ₹3,545.10 કરોડ થયું. EBITDA 26.7% YoY વધીને ₹368.13 કરોડ થયું, અને માર્જિન 10.4% (9M FY25 માં 10.1% થી) સુધી સુધર્યું. પ્રોફિટ બીફોર ટેક્સ (PBT) માં 42.4% YoY નો નોંધપાત્ર ઉછાળો આવીને ₹173.71 કરોડ થયું, અને નેટ પ્રોફિટ 36.16% YoY વધીને ₹134.84 કરોડ થયું.
જોકે, ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) માં ચિત્ર અલગ રહ્યું. કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ 21.67% YoY વધીને ₹1,184.64 કરોડ થયું, પરંતુ EBITDA વૃદ્ધિ 15.90% YoY સાથે ₹110.92 કરોડ પર રહી, જેના કારણે માર્જિન ઘટીને 9.36% (YoY 9.83% થી) થયું. Sequential (QoQ) પ્રદર્શન નોંધપાત્ર રીતે નબળું હતું, જેમાં Q2 FY26 ની સરખામણીમાં રેવન્યુ 6.75% ઘટીને ₹1,184.64 કરોડ થઈ અને EBITDA 28.61% ઘટીને ₹110.92 કરોડ (₹155.38 કરોડ થી) થયું, સાથે જ Q2 FY26 ના 12.23% થી માર્જિન ઘટીને 9.36% થયું.
સ્ટેન્ડઅલોન પરફોર્મન્સ (Standalone Performance):
સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, 9M FY26 રેવન્યુ 5.37% YoY વધીને ₹2,270.18 કરોડ થયું. EBITDA 18.89% YoY વધીને ₹260.83 કરોડ થયું, અને માર્જિન 11.49% (YoY 10.18% થી) સુધર્યું. નેટ પ્રોફિટ 37.39% YoY વધીને ₹132.75 કરોડ થયું.
સ્ટેન્ડઅલોન Q3 FY26 માં YoY ધોરણે રેવન્યુમાં 0.37% નો નજીવો ઘટાડો થઈને ₹737.04 કરોડ થયું. EBITDA 5.13% YoY ઘટીને ₹74.42 કરોડ થયું, અને માર્જિન ઘટીને 10.10% (YoY 10.60% થી) થયું. Sequential (QoQ) પ્રદર્શન ખૂબ જ ખરાબ રહ્યું, જેમાં રેવન્યુ 8.45% QoQ ઘટી અને EBITDA 38.27% QoQ ઘટ્યું, જેના કારણે Q2 FY26 ના 14.97% થી માર્જિન ઘટીને 10.10% થયું.
🚩 જોખમો અને આઉટલૂક (Risks & Outlook)
કંપનીનો ઓવરસિઝ બિઝનેસ સેગમેન્ટ ચિંતાનો મુખ્ય સ્ત્રોત છે, જેણે 9M FY26 માં માત્ર 2.0% YoY રેવન્યુ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, EBITDA માં 22.8% નો ઘટાડો થયો છે, અને PBT સ્તરે ₹(25.81) કરોડ ના નુકસાન સાથે નોંધપાત્ર રીતે નકારાત્મક બન્યો છે. વધુમાં, તેમના પ્રારંભિક તબક્કામાં રહેલા નવા પ્રોજેક્ટ્સે, નોંધપાત્ર રોકાણ વૃદ્ધિ હોવા છતાં, 9M FY26 માં ₹(24.98) કરોડ નું EBT નુકસાન કર્યું છે અને નકારાત્મક માર્જિનમાં ફાળો આપી રહ્યા હોવાનું નોંધાયું છે.
સ્ટેન્ડઅલોન Q3 FY26 પ્રદર્શનમાં YoY ધોરણે રેવન્યુ, EBITDA અને નેટ પ્રોફિટમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે ગંભીર sequential (QoQ) ઘટાડા દ્વારા વધુ વકર્યો. ઓવરસિઝ ઓપરેશન્સ માટે બાકી બોરોઇંગ્સમાં 39.79% YoY નો વધારો થઈને ₹488.18 કરોડ થયો છે, જેના પર નજીકથી નજર રાખવાની જરૂર છે. જોકે, ડિસેમ્બર 31, 2025 સુધીમાં કન્સોલિડેટેડ ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો 0.74 પર વ્યવસ્થાપિત રહ્યો છે.