Whalesbook
નવા રોડ પ્રોજેક્ટ્સ સુરક્ષિત
કંપનીએ જાહેર કર્યું છે કે તે નેશનલ હાઈવે ઓથોરિટી ઓફ ઈન્ડિયા (NHAI) ના ₹3,483 કરોડ (GST સિવાય) ના બે પ્રોજેક્ટ્સ માટે સૌથી ઓછી બોલી લગાવનાર (lowest bidder) તરીકે પસંદગી પામી છે. આ પ્રોજેક્ટ્સ હાઈબ્રિડ એન્યુઇટી મોડ (HAM) હેઠળ ઉત્તર પ્રદેશમાં સ્થિત છે અને તેમને 24 મહિનામાં પૂર્ણ કરવાના રહેશે. આ નવા ઓર્ડર્સ કંપનીની ઓર્ડર બુકને વધુ મજબૂત બનાવશે.
Q3 પરિણામો અને બજારની પ્રતિક્રિયા
જોકે, આ સકારાત્મક વિકાસની સાથે જ PNC Infratech એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3) ના નાણાકીય પરિણામો પણ જાહેર કર્યા, જેણે ચિંતા વધારી દીધી. કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 5.8% ઘટીને ₹76.7 કરોડ થયો છે, જ્યારે રેવન્યુમાં 18.3% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹1,200 કરોડ પર પહોંચી ગયો છે. ઓપરેટિંગ માર્જિન ઘટીને 19.9% પર આવી ગયું છે, જે છેલ્લા આઠ ક્વાટરનો નીચો સ્તર દર્શાવે છે. આ નબળા પરિણામો વચ્ચે પણ, નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સના સમાચારને કારણે શેરબજારમાં પ્રતિક્રિયા સકારાત્મક રહી હતી. કંપનીનો શેર 3.14% વધીને ₹208.50 પર બંધ રહ્યો, જે સૂચવે છે કે રોકાણકારો નવા ઓર્ડર્સ પર વધુ ધ્યાન આપી રહ્યા છે.
વેલ્યુએશન મેટ્રિક્સ અને વૃદ્ધિ
છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં કંપનીના ચોખ્ખા વેચાણમાં વાર્ષિક માત્ર 0.69% નો નજીવો વધારો જોવા મળ્યો છે, જ્યારે ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં 3.03% વાર્ષિક વૃદ્ધિ થઈ છે. કંપનીનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો લગભગ 7.00 છે, જે ભારતીય ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટરના સરેરાશ P/E (10.24) અને Larsen & Toubro (L&T) (P/E 34.67) કરતાં ઘણો ઓછો છે. જોકે, નબળી વૃદ્ધિ દર અને ઘટતી રેવન્યુ કંપનીની કમાણીની સ્થિરતા પર પ્રશ્નાર્થ ઉભો કરે છે.
ઓપરેશનલ સમસ્યાઓ અને નિયમનકારી તપાસ
ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સમાં પણ નોંધપાત્ર પડકારો જોવા મળ્યા છે. માર્ચ 2026 માં સમાપ્ત થયેલા છ મહિના માટે રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) ઘટીને 11.61% અને રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) ઘટીને 6.15% થયું છે. આ ઉપરાંત, કંપની નિયમનકારી તપાસ હેઠળ પણ રહી છે. ઓક્ટોબર 2024 માં, સેન્ટ્રલ બ્યુરો ઓફ ઇન્વેસ્ટિગેશન (CBI) દ્વારા લાંચના આરોપોની તપાસને કારણે મિનિસ્ટ્રી ઓફ રોડ ટ્રાન્સપોર્ટ એન્ડ હાઈવેઝ (MoRTH) ના ટેન્ડરમાંથી કંપનીને એક વર્ષ માટે પ્રતિબંધિત કરવામાં આવી હતી. આ પ્રતિબંધ હાલમાં દિલ્હી હાઈકોર્ટમાં ન્યાયિક સમીક્ષા હેઠળ છે. તાજેતરમાં, 31 માર્ચ, 2026 ના રોજ ચીફ ફાઇનાન્સિયલ ઓફિસર (CFO) દેવેન્દ્ર કુમાર અગ્રવાલના સ્વાસ્થ્ય કારણોસર રાજીનામાએ પણ નેતૃત્વની સ્થિરતા અંગે પ્રશ્નો ઉભા કર્યા છે. કંપની પર આશરે ₹3,500–₹3,600 કરોડ ની કંટીજન્ટ લાયબિલિટીઝ પણ છે, જે પ્રોજેક્ટમાં વિલંબ કે વિવાદના કિસ્સામાં સમસ્યા બની શકે છે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને સેક્ટર આઉટલૂક
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો પણ PNC Infratech અંગે મિશ્ર છે. કેટલાક બ્રોકરેજ ફર્મ્સ ₹280 થી ₹342 ના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. બીજી તરફ, Axis Direct એ 'Hold' રેટિંગ અને ₹240 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જ્યારે Geojit BNP Paribas એ તાજેતરમાં પોતાનો ટાર્ગેટ ઘટાડીને ₹243 કર્યો છે. નાણાકીય આગાહીઓ આગામી ત્રણ વર્ષમાં વાર્ષિક 14.3% ના રેવન્યુ ગ્રોથની આગાહી કરે છે, પરંતુ કમાણીમાં વાર્ષિક 6.9% નો ઘટાડો થવાની ધારણા છે. તેની સરખામણીમાં, ભારતીય ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર આગામી બે વર્ષમાં સરકારી પ્રોજેક્ટ્સ અને મજબૂત સ્થાનિક માંગને કારણે 45-50% વૃદ્ધિ પામવાની અપેક્ષા છે. PNC Infratech આ સેક્ટરની વૃદ્ધિનો લાભ ઉઠાવવામાં સફળ રહેશે કે નહીં તે તેના માર્જિન સુધારવા, એક્ઝેક્યુશન વધારવા અને વર્તમાન નિયમનકારી તથા નેતૃત્વ ફેરફારોનું અસરકારક રીતે સંચાલન કરવાની તેની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.