Whalesbook
મર્જરની મંજૂરી અને વ્યૂહાત્મક ચાલ
Power Finance Corporation Ltd (PFC) એ Rural Electrification Corporation Ltd (REC) માં તેના 52.63% હિસ્સાનું સંપાદન (Acquisition) પૂર્ણ કરી લીધું છે. આ ડીલના પરિણામે, REC હવે PFC ની સબસિડિયરી (Subsidiary) બની ગઈ છે અને PFC હોલ્ડિંગ કંપની (Holding Company) તરીકે કાર્ય કરશે. આ વ્યૂહાત્મક પગલું સરકારી નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) વચ્ચે એકીકરણ (Consolidation) ને પ્રોત્સાહન આપવા માટે લેવાયું છે, જેથી મોટા પાયા પર કાર્યક્ષમતા વધારી શકાય. આ મર્જર અંગે યુનિયન બજેટ 2026 માં પણ નાણા મંત્રી નિર્મલા સીતારમણે સંકેત આપ્યા હતા. કેબિનેટ કમિટી ઓન ઇકોનોમિક અફેર્સ (CCEA) એ આ બંને સંસ્થાઓના પ્રસ્તાવિત મર્જર માટે 'ઇન પ્રિન્સિપલ' મંજૂરી આપી દીધી છે.
ભૂતકાળના અવરોધો અને વ્યૂહાત્મક કારણો
આ એકીકરણનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય એક વધુ મજબૂત નાણાકીય સંસ્થાનું નિર્માણ કરવાનો છે, જે મોટા ધિરાણ (Credit Disbursal) અને ટેકનોલોજી અપનાવવામાં સક્ષમ બને. જોકે, સંપૂર્ણ મર્જરનો માર્ગ ભૂતકાળમાં કેટલાક નિયમનકારી અવરોધોને કારણે જટિલ રહ્યો છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના એક્સપોઝર લિમિટ (Exposure Limits) નિયમો, જે NBFC ના કેપિટલ બેઝ (Capital Base) ના 25% સુધી જ સિંગલ-પ્રોજેક્ટ એક્સપોઝરને મર્યાદિત કરે છે, તે એક મોટો પડકાર છે. અલગ-અલગ કંપનીઓ તરીકે, PFC અને REC સંયુક્ત રીતે ફાઇનાન્સ કરેલા પ્રોજેક્ટ્સમાં 50% સુધી યોગદાન આપી શકતી હતી. પરંતુ મર્જ થયેલી સંસ્થા માટે, આ નિયમોનું પાલન કરવું અને હાલના અનેક લોનમાં નિર્ધારિત લિમિટ પાર થવાથી બચવા માટે મોંઘા ડી-લિવેરેજિંગ (Deleveraging) અથવા ડિવિસ્ટમેન્ટ્સ (Divestments) ની જરૂર પડી શકે છે. 2019-20 માં PFC દ્વારા REC માં 52.63% હિસ્સો ₹14,500 કરોડ માં હસ્તગત કર્યા પછી પણ, આ નિયમનકારી ચિંતાઓને કારણે મર્જરનો પ્રયાસ સ્થગિત થઈ ગયો હતો.
બજારની પ્રતિક્રિયા
આ જાહેરાત બાદ, BSE પર Power Finance Corporation Ltd (PFC) ના શેર 1.01% વધીને ₹419.20 પર બંધ થયા હતા, જેમાં ₹1.85 નો વધારો જોવા મળ્યો હતો. તેનાથી વિપરીત, REC Limited ના શેરમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે BSE પર 2.51% ઘટીને ₹372.50 પર બંધ થયા હતા, જે ₹9.60 નો ઘટાડો દર્શાવે છે. રોકાણકારો સંભવતઃ તાત્કાલિક નિયમનકારી અને એકીકરણના પડકારો સામે લાંબા ગાળાના વ્યૂહાત્મક લાભોનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે.
ભવિષ્યની દિશા
મર્જરની વિગતવાર યોજનાને હજુ વધુ જરૂરી મંજૂરીઓની રાહ જોવી પડશે. મર્જ થયેલી સંસ્થા કંપની એક્ટ, 2013 હેઠળ "ગવર્નમેન્ટ કંપની" તરીકે કાર્ય કરવાનું ચાલુ રાખશે. PFC અને REC નિયમનકારી લેન્ડસ્કેપ (Regulatory Landscape) માંથી પસાર થઈને એકીકરણ પૂર્ણ કરે તે માટે હિતધારકો (Stakeholders) આ પ્રગતિ પર નજીકથી નજર રાખશે.