નાલ્કો ગ્રીન પાવર તરફ ઝુકે છે, ખર્ચના અવરોધો વચ્ચે

### ગ્રીન એનર્જીની આવશ્યકતા

નેશનલ એલ્યુમિનિયમ કંપની લિમિટેડ (નાલ્કો) તેની ઊર્જા માળખાકીય સુવિધાઓમાં નોંધપાત્ર અપગ્રેડ કરવા જઈ રહી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય બેટરી સ્ટોરેજ સાથે 200-300 MW ગ્રીન પાવર ક્ષમતા સ્થાપિત કરવાનો છે. આ પહેલ નાલ્કોની પાવર-ઇન્ટેન્સિવ સ્મેલ્ટિંગ કામગીરીમાંથી થતા કાર્બન ઉત્સર્જનને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડવાની વ્યૂહરચનાનો મુખ્ય ભાગ છે. હાલમાં, કંપની સંપૂર્ણપણે કોલસા-આધારિત કેપ્ટિવ પાવર પ્લાન્ટ્સ પર નિર્ભર છે, જે તેના કુલ કાર્બન ફૂટપ્રિન્ટના લગભગ 80% ઉત્પન્ન કરે છે. આ પરિવર્તનને ટકાઉ એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદન માટે નિર્ણાયક માનવામાં આવે છે, જે વૈશ્વિક પર્યાવરણીય દબાણો અને બદલાતી બજાર માંગને અનુરૂપ છે. નાલ્કોના ચેરમેન-કમ-મેનેજિંગ ડિરેક્ટર, બ્રિજેન્દ્ર પ્રતાપ સિંહે જણાવ્યું કે આ પરિવર્તન આગામી ત્રણથી ચાર વર્ષમાં થવાની અપેક્ષા છે, જેનો ધ્યેય વર્તમાન વપરાશમાં 20-30% નવીનીકરણીય ઊર્જાનો સમાવેશ કરવાનો છે. તાજેતરના બજાર આંકડા મુજબ, 23 જાન્યુઆરી 2026 ના રોજ નાલ્કોનો શેર લગભગ ₹370.65 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જેની બજાર મૂડીકરણ લગભગ ₹68,000 કરોડ હતી. કંપનીએ FY25 ના પ્રથમ છ મહિનામાં તેનું અત્યાર સુધીનું શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન નોંધાવ્યું હતું, જેમાં આવકમાં 18-19% અને નફામાં લગભગ 47% નો વધારો થયો હતો.

### ખર્ચ અને ઉપલબ્ધતાના પડકારનો સામનો કરવો

CMD સિંહના મતે, નાલ્કો અને સમગ્ર ભારતીય એલ્યુમિનિયમ ક્ષેત્ર માટે મુખ્ય અવરોધ ગ્રીન પાવરની આર્થિક શક્યતા અને સતત ઉપલબ્ધતા છે. ગ્રીન એનર્જી ટેરિફ હાલમાં ₹4.5-5 પ્રતિ યુનિટની રેન્જમાં છે, જે તેના ઇન-હાઉસ કોલસા-આધારિત વીજળીના ₹3-3.5 પ્રતિ યુનિટ ખર્ચ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. સ્મેલ્ટિંગ, જે એક મુખ્ય પ્રક્રિયા છે, ઉત્પાદન ખર્ચના 35-40% હિસ્સો ધરાવે છે, જેનાથી વીજળી ખર્ચ સ્પર્ધાત્મકતાનો સીધો નિર્ધારક બની જાય છે. આને ઘટાડવા માટે, નાલ્કો સક્રિયપણે લાંબા ગાળાના પાવર પર્ચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (PPAs) શોધી રહ્યું છે અને પોતાના નવીનીકરણીય ઉર્જા પ્લાન્ટ્સ વિકસાવી રહ્યું છે. ઓછામાં ઓછા ખર્ચે ગ્રીન એનર્જી સુરક્ષિત કરવા માટે વ્યૂહરચના ઘડવા માટે એક સલાહકારની નિમણૂક કરવામાં આવી છે, અને 24/7 ઉપલબ્ધતા પણ સુનિશ્ચિત કરવામાં આવશે, જે સ્થિર એલ્યુમિનિયમ સ્મેલ્ટિંગ કામગીરી માટે અનિવાર્ય જરૂરિયાત છે. કંપનીએ તેના હાલના ગ્રીન પ્રયાસોના ભાગરૂપે 198 MW વિન્ડ પાવર પ્લાન્ટ્સ અને 1020 kWp રૂફટોપ સોલાર ઇન્સ્ટોલેશન સાથે પહેલેથી જ પ્રગતિ કરી છે. આ પ્રયાસો છતાં, સિંહે જણાવ્યું કે ભારતીય એલ્યુમિનિયમ ક્ષેત્ર હજુ સંપૂર્ણપણે ગ્રીન ટ્રાન્ઝિશન માટે તૈયાર નથી, જેમાં પુરવઠાની સાતત્યતા અને નવીનીકરણીય ઊર્જાના ઊંચા ખર્ચ જેવા પડકારોનો ઉલ્લેખ કર્યો છે. આ યુરોપિયન યુનિયનની કાર્બન બોર્ડર એડજસ્ટમેન્ટ મિકેનિઝમ (CBAM) જેવા બાહ્ય દબાણો વચ્ચે થઈ રહ્યું છે, જે કાર્બન ફૂટપ્રિન્ટના આધારે આયાતને લક્ષ્ય બનાવે છે.

### વૈવિધ્યકરણ અને વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ

તેના ઊર્જા પરિવર્તન ઉપરાંત, નાલ્કો બહુ-આયામી વિસ્તરણ વ્યૂહરચના અપનાવી રહ્યું છે. મુખ્ય પ્રોજેક્ટ્સમાં તેના એલ્યુમિના રિફાઇનરીમાં પાંચમી સ્ટ્રીમ ઉમેરવાનો સમાવેશ થાય છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય ક્ષમતાને 2.1 મિલિયન ટનથી વધારીને 3.1 મિલિયન ટન કરવાનો છે. ઓડિશામાં પોટ્ટંગી બોક્સાઈટ ખાણોનો વિકાસ પણ ચાલી રહ્યો છે, જેના ખાણકામ લીઝ ડીડ પહેલેથી જ સુરક્ષિત કરવામાં આવ્યા છે. કંપનીએ ઉત્કલ ડી અને ઈ બ્લોક્સમાંથી કોલસાનું ખાણકામ શરૂ કર્યું છે અને તેની સ્મેલ્ટરના બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણને વાર્ષિક 0.5 મિલિયન ટન પ્રતિ વર્ષના દરે હાથ ધરી રહી છે. વધુમાં, નાલ્કો મહત્વપૂર્ણ ખનિજોમાં વૈવિધ્યકરણ કરી રહ્યું છે, દુર્લભ પૃથ્વી તત્વો (REEs), મેગ્નેશિયમ અને ક્રોમાઈટમાં સાહસો શોધી રહ્યું છે, અને તેના સંયુક્ત સાહસ, ખનિજ વિદેશ ઇન્ડિયા લિમિટેડ (KABIL) દ્વારા ઓસ્ટ્રેલિયન લિથિયમ ખાણમાં હિસ્સો મેળવવા માટે યોગ્ય મહેનત (due diligence) કરી રહ્યું છે. નાણાકીય રીતે, નાલ્કોએ મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે, જેનો P/E રેશિયો 23 જાન્યુઆરી 2026 સુધી લગભગ 11.1x અને ROE લગભગ 32.7% હતો. કંપનીના બોર્ડની ત્રિમાસિક પરિણામોની સમીક્ષા કરવા અને અંતરિમ ડિવિડન્ડ પર વિચાર કરવા માટે 30 જાન્યુઆરી 2026 ના રોજ બેઠક નિર્ધારિત છે. તાજેતરની બજાર લાગણીમાં, 23 જાન્યુઆરી 2026 ના રોજ ચાર-દિવસીય તેજી બાદ નાલ્કો શેરમાં પ્રોફિટ બુકિંગ જોવા મળ્યું, જે વ્યાપક ક્ષેત્રની નબળાઇ અને કોમોડિટીના ભાવમાં ઘટાડો દર્શાવે છે. અગાઉ, નવેમ્બર 2025 માં, Q2 નફામાં 37% YoY વૃદ્ધિના અહેવાલ અને અંતરિમ ડિવિડન્ડની જાહેરાત બાદ શેરમાં તીવ્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો.