Whalesbook
નવા ઓર્ડરથી કંપનીને વેગ
NBCC (India) Ltd ને બે નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે કુલ ₹131.02 કરોડ (GST સિવાય) ના ઓર્ડર મળ્યા છે. આમાં સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા માટે અમરાવતી ઓફિસ બિલ્ડિંગના ₹25.52 કરોડના પ્રોજેક્ટ મેનેજમેન્ટ કન્સલ્ટન્સી (PMC) કોન્ટ્રાક્ટનો સમાવેશ થાય છે. બીજો મોટો ઓર્ડર, ₹105.50 કરોડનો, નવી દિલ્હીમાં નવા આંધ્ર પ્રદેશ ભવનના નિર્માણ માટે આંધ્ર પ્રદેશ સરકાર તરફથી મળ્યો છે.
Q3 પરિણામો: નફો વધ્યો, પણ માર્જિન ઘટ્યું
આ નવા ઓર્ડર FY26ના ત્રીજા ક્વાર્ટરના મિશ્ર પરિણામો બાદ આવ્યા છે. કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ વર્ષ-દર-વર્ષ 39.3% વધીને ₹193 કરોડ થયો છે અને રેવન્યુ 7.6% વધીને ₹3,022 કરોડ થઈ છે. પરંતુ, ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા સામે પડકારો ઉભા થયા છે. EBITDA વર્ષ-દર-વર્ષ 21% ઘટીને ₹114.5 કરોડ થયો છે, જેનાથી EBITDA માર્જિન 5.2% થી ઘટીને 3.8% થઈ ગયું છે.
ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર તેજી અને NBCC નું વેલ્યુએશન
ભારતનો ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર હાલ તેજીમાં છે, જે 2025માં ₹5.31 લાખ કરોડના બજાર સુધી પહોંચવાની અને 2025-2029 દરમિયાન લગભગ 8.8% ના CAGR થી વૃદ્ધિ કરવાની ધારણા છે. રોડ, રેલવે અને શહેરી વિકાસ પર સરકારી ખર્ચ આ વૃદ્ધિને વેગ આપી રહ્યો છે, જે NBCC જેવી કંપનીઓ માટે તકો ઉભી કરી રહ્યો છે. જોકે, NBCC નું વર્તમાન વેલ્યુએશન (Valuation) તેના પીઅર્સ (Peers) ની સરખામણીમાં ચિંતાનો વિષય છે. તેનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ P/E રેશિયો લગભગ 39.25 છે, જે એન્જિનિયર્સ ઈન્ડિયા લિમિટેડ (લગભગ 21.7) અને ઈરકોન ઈન્ટરનેશનલ (લગભગ 23.5) કરતા ઘણો વધારે છે. રેલ વિકાસ નિગમ લિમિટેડ (RVNL) નો P/E લગભગ 54 છે. આ ઉપરાંત, BSE PSU ઇન્ડેક્સનો P/E માત્ર 12.0 છે, જે દર્શાવે છે કે NBCC PSU વેલ્યુએશન કરતાં નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે.
નાણાકીય સ્થિરતા અને ચિંતાઓ
આ બધા વચ્ચે, NBCC લગભગ દેવા-મુક્ત (Debt-free) છે, જે તેની નાણાકીય સ્થિરતા પૂરી પાડે છે. D/E રેશિયો શૂન્યની નજીક છે. કંપનીની ઓર્ડર બુક મજબૂત છે, જે ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે સારી વિઝિબિલિટી આપે છે. તેમ છતાં, ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં ઘટાડો (Q3માં 3.8% સુધી) અને પીઅર્સ કરતાં ઊંચો P/E રેશિયો રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે. આ દર્શાવે છે કે વધતા ખર્ચાઓ અથવા તીવ્ર સ્પર્ધા નફાકારકતા પર અસર કરી રહી છે.
એનાલિસ્ટ સેન્ટિમેન્ટ અને ગ્રોથ આઉટલૂક
એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) NBCC માટે મોટાભાગે હકારાત્મક છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગ અને 12-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹109 થી ₹140.76 સુધીના છે, જે વર્તમાન સ્તરોથી 20% થી 40% સુધીના સંભવિત અપસાઇડ (Upside) સૂચવે છે. આ અપેક્ષાઓ સરકારી ખર્ચ અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સુધારા પર આધારિત છે. NBCC FY27 માં 15-20% PAT વૃદ્ધિ હાંસલ કરશે તેવી ધારણા છે. ભારતમાં ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર સતત ધ્યાન, PM ગતિ શક્તિ જેવી યોજનાઓ અને યુનિયન બજેટ 2026-27માં ફાળવણી NBCC જેવી કંપનીઓ માટે મજબૂત આધાર પૂરો પાડે છે.