Whalesbook
Linde India હાલમાં ગંભીર નિયમનકારી અને શાસન (governance) સંબંધિત પડકારોનો સામનો કરી રહી છે, જે કંપનીના તેજીના આઉટલૂક પર પ્રશ્નાર્થ સર્જી શકે છે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ કંપનીના તેની સંલગ્ન કંપનીઓ Praxair India Pvt Ltd અને Linde South Asia Services Pvt Ltd સાથેના ભૂતકાળના સંબંધિત-પક્ષ વ્યવહારો (RPTs) ની ઝીણવટભરી તપાસ કરી છે. શેરધારકોએ અનેક RPT પ્રસ્તાવોને ભારે બહુમતીથી નકારી કાઢ્યા છે, જેમાં 5 માર્ચ, 2026 ના રોજ થયેલી એક્સ્ટ્રા ઓર્ડિનરી જનરલ મિટિંગ (EGM) માં FY26 માટેનો ₹417 કરોડનો વ્યવહાર લગભગ 89.24% મતો દ્વારા નકારવામાં આવ્યો હતો. આ પ્રકારનો અસ્વીકાર જૂન 2021 માં પણ જોવા મળ્યો હતો.
SEBI એ આ ડીલ્સના Linde India ના બચાવની ટીકા કરી છે, તેને "અપ્રમાણિક અને ભ્રામક" ગણાવ્યું છે. સિક્યોરિટીઝ એપેલિટ ટ્રિબ્યુનલ (SAT) પણ SEBI સાથે સહમત થયું હતું. SAT એ Linde ની દલીલને ફગાવી દીધી હતી કે ફક્ત વ્યક્તિગત વ્યવહાર મૂલ્ય જ મહત્વનું છે, અને આવા એકત્રિત ડીલ્સ માટે શેરધારકની મંજૂરી જરૂરી છે. આ નિયમનકારી દબાણ ચીફ ફાઇનાન્સિયલ ઓફિસર (CFO) Neeraj Kumar Jumrani ના રાજીનામા સાથે વધુ તીવ્ર બન્યું, જે 15 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી અસરકારક બન્યું. Jumrani, જેમણે Linde ના ફાઇનાન્સ વિભાગમાં 16 વર્ષથી વધુ સમય વિતાવ્યો હતો, તે આ વ્યવહારોના કંપનીના સંચાલનમાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહ્યા હતા. સતત નિયમનકારી કાર્યવાહી અને શેરધારકોના વિરોધ સૂચવે છે કે ગંભીર ગવર્નન્સ ઇશ્યૂ લઘુમતી રોકાણકારો માટે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરી શકે છે અને ભવિષ્યના વ્યવસાયિક કામગીરી અને મૂલ્યાંકનને અસર કરી શકે છે. Linde India ની પેરેન્ટ કંપની Linde plc એ પણ તેના ભારતીય એકમોના ઓપન ઓફર અને મર્જર પ્રયાસો અંગે SEBI ની તપાસનો સામનો કરવો પડ્યો છે.
આ પડકારો વચ્ચે, Linde India ના શેરમાં તાજેતરના અઠવાડિયામાં વધારો જોવા મળ્યો છે, જેના કારણે છેલ્લા એક વર્ષમાં આશરે 16-17% નું વળતર મળ્યું છે. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે "ખરીદો" (Buy) ની ભલામણ કરે છે, જેમાં સરેરાશ 1-વર્ષીય ટાર્ગેટ પ્રાઈસ લગભગ ₹7,180 INR અને ઊંચી આગાહી ₹8,600 INR સુધી પહોંચે છે. માર્ચ 2026 ના મધ્ય સુધીમાં, શેર લગભગ ₹7,150-₹7,358 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો.
કંપની ભારતના ઔદ્યોગિક ગેસ બજારમાં કાર્યરત છે, જે નોંધપાત્ર રીતે વૃદ્ધિ પામવાની અપેક્ષા છે. આગાહીઓ દર્શાવે છે કે 2034 સુધીમાં કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) 6.83% થી 9.5% ની વચ્ચે રહેશે. વૃદ્ધિના મુખ્ય પરિબળોમાં ઉત્પાદન, આરોગ્ય સંભાળમાં પ્રગતિ, ગ્રીન હાઇડ્રોજન જેવી નવીનીકરણીય ઉર્જા પહેલ અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ફાર્માસ્યુટિકલ ઉદ્યોગોમાં વિસ્તરણનો સમાવેશ થાય છે.
Linde India પાસે નોંધપાત્ર માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં ₹60,000 થી ₹62,000 કરોડની વચ્ચે અંદાજવામાં આવ્યું છે. તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો, આશરે 100x થી 134x ની રેન્જમાં, ભારતીય કેમિકલ્સ ઉદ્યોગની સરેરાશ લગભગ 21-24x અને સ્પર્ધકોના લગભગ 32x ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર રીતે ઊંચો છે. કંપની લગભગ દેવા-મુક્ત બેલેન્સ શીટ અને લગભગ 12.42% ના રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) જાળવી રાખે છે.
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો Linde India વિશે આશાવાદી છે, જે સરેરાશ 1-વર્ષીય ટાર્ગેટ પ્રાઈસ દર્શાવે છે જે વધુ અપસાઇડ સૂચવે છે. કંપનીના મુખ્ય વ્યવસાયને ભારતના ઔદ્યોગિક ગેસ ક્ષેત્રમાં અપેક્ષિત વૃદ્ધિથી ફાયદો થવો જોઈએ. જોકે, રોકાણકારો હાલમાં ચાલી રહેલી નિયમનકારી તપાસ અને ભૂતકાળના સંબંધિત-પક્ષ વ્યવહારોના પરિણામો પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. તાજેતરના CFO ના રાજીનામાએ ચિંતાનું એક વધારાનું સ્તર ઉમેર્યું છે. આ ગવર્નન્સ પડકારો, ઉદ્યોગના સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં હાલમાં ઊંચા મૂલ્યાંકન સાથે, કંપનીના લાંબા ગાળાના પ્રદર્શનમાં મુખ્ય પરિબળો રહેશે.