Larsen & Toubro: દેશી ઓર્ડરમાં ધમાકેદાર જીત, પણ ગ્લોબલ તણાવે શેરને લાગ્યો ઝટકો

L&T ને ભારતમાં મોટા પ્રોજેક્ટ્સ મળ્યા, વૈશ્વિક તણાવ વચ્ચે પણ મજબૂત સ્થિતિ

Larsen & Toubro (L&T) ને ભારતમાં મળેલા આ મોટા ઓર્ડર ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વચ્ચે પણ કંપની માટે સકારાત્મક પૃષ્ઠભૂમિ પૂરી પાડે છે. આ તણાવ વૈશ્વિક લોજિસ્ટિક્સને અવરોધી રહ્યા છે અને ભવિષ્યના પ્રોજેક્ટ્સ પર અસર કરી શકે છે. આ કરારો L&T ની ભારતના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટમાં મજબૂત સ્થિતિ દર્શાવે છે.

ઘરેલું ઓર્ડરમાં વૃદ્ધિ

L&T ના Buildings & Factories ડિવિઝને ₹1,000 કરોડથી ₹2,500 કરોડની રેન્જમાં અનેક કોન્ટ્રાક્ટ્સ સાથે તેના ઓર્ડર બુકમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. મુખ્ય જીતમાં ગુજરાતમાં ફ્લોટ ગ્લાસ પ્લાન્ટની ડિઝાઇન અને બાંધકામનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં તમામ સિવિલ, મિકેનિકલ, ઇલેક્ટ્રિકલ અને પ્લમ્બિંગ કામગીરી આવરી લેવાશે. કંપની આંધ્રપ્રદેશમાં એક મોટી ટુ-વ્હીલર ઉત્પાદક માટે નવી મેન્યુફેક્ચરિંગ સુવિધા પણ બનાવશે. આ પ્રોજેક્ટ્સ, અન્ય કરાર વિસ્તરણની સાથે, મજબૂત ઘરેલું માંગ અને જટિલ ઔદ્યોગિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં L&T ની ક્ષમતા દર્શાવે છે. L&T ના વોટર એન્ડ એફ્લુઅન્ટ ટ્રીટમેન્ટ (WET) યુનિટે પણ ગુવાહાટી, આસામમાં પાણી વ્યવસ્થાપન પ્રોજેક્ટ માટે ડિઝાઇન-બિલ્ડ-ઓપરેટ કોન્ટ્રાક્ટ મેળવ્યો છે.

માર્કેટ રિએક્શન અને એનાલિસ્ટના મંતવ્યો

L&T ની એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ અને કન્સ્ટ્રક્શન (EPC) ક્ષમતાઓ તેના મોટા ઓર્ડર બુકમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹7.33 લાખ કરોડ હતી. આ સ્કેલ NCC અને KEC International જેવા સ્થાનિક હરીફો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે મોટો છે, જે મજબૂત આવકની દૃશ્યતા પૂરી પાડે છે. સકારાત્મક ઘરેલું ઓર્ડર છતાં, છેલ્લા એક મહિનામાં L&T નો શેર લગભગ 22% ઘટ્યો છે, જે મુખ્યત્વે મધ્ય પૂર્વમાં વધતા તણાવને કારણે છે. શેર હવે મુખ્ય મૂવિંગ એવરેજથી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે સકારાત્મક એનાલિસ્ટ મંતવ્યો છતાં માર્કેટની સાવધાની દર્શાવે છે. મોટાભાગના એનાલિસ્ટ્સ L&T ને 'Strong Buy' રેટિંગ આપે છે અને 12-મહિનાના ભાવ લક્ષ્યાંક ₹4,500-₹4,700 ની વચ્ચે રાખે છે, જે સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, UBS એ તાજેતરમાં ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને ટાંકીને L&T નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડ્યો છે. FY26 માં ભારતનો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર સરકારી ખર્ચ દ્વારા સમર્થિત 6-8% વૃદ્ધિ પામશે તેવી અપેક્ષા છે. તેમ છતાં, મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષમાંથી ઉદ્ભવતા વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન મુદ્દાઓ ચિંતાનો વિષય બની રહ્યા છે, જે શિપિંગ અને લોજિસ્ટિક્સને અસર કરી રહ્યા છે. લગભગ 29-33.8 ના P/E રેશિયો સાથે, L&T તેના સાથીઓ અને ઉદ્યોગની સરખામણીમાં વાજબી રીતે વેલ્યુડ જણાય છે.

ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને માર્જિન પર દબાણ

નવા ઘરેલું ઓર્ડર અને સકારાત્મક એનાલિસ્ટ સર્વસંમતિ હોવા છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો રહેલા છે. મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ, જે હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ જેવા મુખ્ય શિપિંગ માર્ગોને અવરોધે છે, તે લોજિસ્ટિક્સને અસર કરી રહ્યું છે અને વીમા ખર્ચ વધારી રહ્યું છે. L&T જણાવે છે કે તેના પશ્ચિમ એશિયાઈ પ્રોજેક્ટ સાઇટ્સના લગભગ 95% હજુ પણ કાર્યરત છે, જોકે થોડી સંખ્યામાં કામચલાઉ ધોરણે બંધ છે. લાંબો સંઘર્ષ ચીન અને યુરોપથી થતી શિપમેન્ટ માટે સપ્લાય ચેઇનને અવરોધિત કરી શકે છે. L&T ના ઘણા આંતરરાષ્ટ્રીય કરારો, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં જ્યાં તે તેના 35% થી વધુ આવક મેળવે છે, તે ફિક્સ્ડ-પ્રાઇસ છે. આ કંપનીને ઊંચા મટિરિયલ, ઊર્જા અને લોજિસ્ટિક્સ ખર્ચ સામે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે નફાના માર્જિનને ઘટાડી શકે છે. શેરનો તાજેતરનો ઘટાડો લગભગ ₹3,305 ની નીચી સપાટીએ રોકાણકારો આ ઓપરેશનલ અને નાણાકીય જોખમોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે તે સૂચવે છે. વધુમાં, કેટલાક એનાલિસ્ટ્સે 13 માર્ચ, 2026 ના રોજ તેમના 'Buy' રેટિંગને 'Hold' માં બદલી દીધું હતું, જે વધેલી સાવધાની દર્શાવે છે.

જોખમો વચ્ચે ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ

એનાલિસ્ટ્સ સામાન્ય રીતે L&T માટે સકારાત્મક લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે, જે ભારતના વિકસતા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટરમાં તેના મજબૂત અમલીકરણ અને ગ્રીન હાઇડ્રોજન, નવીનીકરણીય ઊર્જા અને સંરક્ષણ ઉત્પાદન જેવા ક્ષેત્રોમાં તેના વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણનો ઉલ્લેખ કરે છે. કંપનીના મોટા ઓર્ડર બુક આગામી બે વર્ષ માટે નોંધપાત્ર આવકની દૃશ્યતા પૂરી પાડે છે. જોકે, નજીકના ગાળાની કામગીરી L&T ની વધતા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને સંચાલિત કરવાની, સપ્લાય ચેઇનને સ્થિર કરવાની અને તેના ફિક્સ્ડ-પ્રાઇસ કરારો પર, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં, ખર્ચને નિયંત્રિત કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.