Whalesbook
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે Larsen & Toubro (L&T) ના શેર પર દબાણ વધાર્યું છે. કંપનીને તાજેતરમાં ₹2,500 કરોડ સુધીના નોંધપાત્ર ઘરેલું ઓર્ડર મળ્યા હોવા છતાં, બજાર હાલમાં આ નવા કારોબાર કરતાં ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.
બુધવારે L&T ના શેર 2.4% ઘટીને ₹3,562.8 પર ટ્રેડ થયા હતા. છેલ્લા એક મહિનામાં L&T ના શેરમાં લગભગ 16.8% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે Nifty 50 માં થયેલા લગભગ 9.3% ના ઘટાડા કરતાં ઘણો વધારે છે. કંપનીનું TTM P/E રેશિયો 29.77x ની આસપાસ છે અને માર્કેટ કેપ લગભગ ₹5.02 લાખ કરોડ છે.
રોકાણકારોની ચિંતાનું મુખ્ય કારણ પશ્ચિમ એશિયામાં L&T ની મજબૂત હાજરી છે, જે ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં તેના ઓર્ડર બેકલોગના લગભગ 37% નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. કંપનીએ પુષ્ટિ કરી છે કે સાઉદી અરેબિયા, UAE, કતાર, કુવૈત અને ઓમાન જેવા દેશોમાં તેના 100 થી વધુ ઓપરેશનલ સાઇટ્સમાંથી 95% સામાન્ય રીતે કાર્યરત છે. માત્ર 5% સાઇટ્સ સંવેદનશીલ વિસ્તારોની નજીક હોવાને કારણે અસ્થાયી રૂપે સ્થગિત કરવામાં આવી છે.
આ ખાતરીઓ છતાં, ફેબ્રુઆરીના અંતમાં સંઘર્ષ વધ્યા પછી L&T ના શેરમાં લગભગ 20% નો ઘટાડો થયો છે. આ ઘટાડો બ્રોડર માર્કેટ કરતાં વધુ છે, જે L&T માટે વિશિષ્ટ જોખમ સૂચવે છે. Afcons Infrastructure અને Kalpataru Power Transmission જેવી સ્પર્ધક કંપનીઓ, જે લગભગ 25.7x ના P/E પર ટ્રેડ કરી રહી છે, તે પણ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં કામ કરે છે, પરંતુ L&T નું કેન્દ્રિત ભૌગોલિક ફૂટપ્રિન્ટ તેની નબળાઈ વધારે છે.
જોકે L&T દાવો કરે છે કે તેના મોટાભાગના પશ્ચિમ એશિયન પ્રોજેક્ટ્સ ચાલુ છે, રોકાણકારો પ્રાદેશિક અસ્થિરતાની લાંબા ગાળાની અસરો વિશે અનિશ્ચિત જણાય છે. 95% સાઇટ્સ સામાન્ય રીતે કાર્યરત હોવાના સંદેશાથી 5% સ્થગિત થયેલી અથવા વિક્ષેપગ્રસ્ત સાઇટ્સ અથવા સંભવિત વ્યાપક સપ્લાય ચેઇન અને લોજિસ્ટિક્સ સમસ્યાઓ વિશેની ચિંતાઓ ઓછી થતી નથી. લાંબા સમય સુધી સંઘર્ષ ચાલુ રહેવાથી ઓર્ડર રદ થવા, પ્રોજેક્ટમાં વિલંબ અને ઓપરેશનલ ખર્ચમાં વધારો થઈ શકે છે - એવા જોખમો જે વર્તમાન શેર ભાવમાં સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત ન પણ થાય.
એનાલિસ્ટ L&T માટે મોટાભાગે આશાવાદી વલણ ધરાવે છે, જેમાં 'Strong Buy' રેટિંગ અને સરેરાશ 12-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ નોંધપાત્ર સંભવિત અપસાઇડ દર્શાવે છે. જોકે, એનાલિસ્ટના મંતવ્યો અને વર્તમાન બજાર પ્રતિક્રિયા વચ્ચેનો આ તફાવત દર્શાવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય ભય વેપારને કેટલું પ્રભાવિત કરી રહ્યું છે. L&T મેનેજમેન્ટે નોંધ્યું છે કે સંઘર્ષ પછી નવી તકો ઊભી થઈ શકે છે, ખાસ કરીને એનર્જી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડાઇવર્સિફિકેશન (energy infrastructure diversification) માં. તેમ છતાં, તાત્કાલિક ભવિષ્યમાં પશ્ચિમ એશિયાની વર્તમાન પરિસ્થિતિ અને પ્રોજેક્ટ એક્ઝેક્યુશન (project execution) અને નફાકારકતા પર તેની સંભવિત અસરો પ્રભુત્વ જમાવશે.