Whalesbook
પરિણામોમાં તેજી, પણ એનાલિસ્ટની સાવચેતી
JSPL એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં (Q4 FY26) તેના આંકડા રજૂ કર્યા છે, જે દર્શાવે છે કે કંપનીની કામગીરી ખૂબ જ મજબૂત રહી છે. ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર ધોરણે, કંપનીની રેવન્યુ 24% વધીને ₹16,200 કરોડ પર પહોંચી છે. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ નવા કેપેસિટી (Capacity) માંથી 15% વધેલા સેલ્સ વોલ્યુમ (Sales Volume) અને ઊંચા સ્ટીલ ભાવને કારણે 8% ની નેટ સેલિંગ રિયલાઇઝેશન (NSR) માં વધારો છે. EBITDA માં તો 80% નો જંગી ઉછાળો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹2,900 કરોડ રહ્યો છે. આ પાછળ કોઈ પ્લાન્ટ સ્ટાર્ટઅપ કોસ્ટ (Startup Cost) ન હોવા અને કાર્યક્ષમતામાં સુધારો મુખ્ય કારણો રહ્યા છે. EBITDA પર ટન દીઠ 57% નો સુધારો થયો છે અને તે ₹11,218 થયો છે, જે કોકિંગ કોલ (Coking Coal) ના ભાવમાં નજીવા વધારા છતાં નોંધપાત્ર છે.
IDBI Capital નું 'Hold' રેટિંગ અને વેલ્યુએશનની ચિંતા
પરંતુ, આ તમામ સકારાત્મક આંકડાઓ વચ્ચે, IDBI Capital એ JSPL ના શેર માટે 'Hold' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને તેનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹1,303 નિર્ધારિત કર્યો છે. આ રેટિંગ FY28 ના અંદાજો પર આધારિત 8x EV/EBITDA મલ્ટિપલ (Multiple) મુજબ છે, જે સૂચવે છે કે બ્રોકરેજ ફર્મને વર્તમાન કમાણી વૃદ્ધિ કરતાં વેલ્યુએશન અંગે વધુ ચિંતા છે. IDBI Capital એ Q4 FY26 માં નેટ ડેબ્ટ (Net Debt) માં ₹600 કરોડ નો વધારો થઈને તે ₹16,000 કરોડ થયો હોવાનું પણ જણાવ્યું છે, જે શેર પ્રત્યે સાવચેતીભર્યા અભિગમને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.
સેક્ટર તેજી સામે શેરનું વેલ્યુએશન
JSPL ના પરિણામો ભારતના સ્ટીલ સેક્ટર (Steel Sector) ની મજબૂતી વચ્ચે આવ્યા છે. ભારત સરકાર દ્વારા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (Infrastructure) પરના ખર્ચ અને કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capital Expenditure) ને કારણે FY27 માં વૈશ્વિક સ્ટીલ ડિમાન્ડ (Demand) વૃદ્ધિમાં ભારતનું યોગદાન સૌથી વધુ 9.2% રહેવાની ધારણા છે. આ પરિદ્રશ્ય સ્ટીલના ભાવને ટેકો આપી રહ્યું છે. જોકે, JSPL ના શેરનું વેલ્યુએશન ચિંતાનો વિષય બન્યું છે. મે 2026 સુધીમાં તેનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ P/E રેશિયો (P/E Ratio) 33.4x-38.47x ની રેન્જમાં છે, જે ઇન્ડસ્ટ્રી એવરેજ 30x કરતાં વધારે છે. તેના સ્પર્ધકો, ટાટા સ્ટીલ (Tata Steel) 28.91x P/E પર અને JSW સ્ટીલ 39.81x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. JSPL નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) લગભગ ₹124,845 કરોડ છે.
વિવિધ એનાલિસ્ટ્સના મંતવ્યો
આ બધા વચ્ચે, JSPL ના મેનેજમેન્ટનો FY27 માટે 10.5-11.0 મિલિયન ટનનું સેલ્સ વોલ્યુમ જાળવી રાખવાનો લક્ષ્યાંક, ખાસ કરીને અંગુલ સુવિધાના વિસ્તરણ બાદ, વૃદ્ધિમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. IDBI Capital ની સાવચેતીથી વિપરીત, અન્ય ઘણા એનાલિસ્ટ્સ હજુ પણ JSPL પ્રત્યે પોઝિટિવ છે. MOFSL એ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹1,400 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, ICICI ડાયરેક્ટ (ICICI Direct) એ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹1,410 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જ્યારે Nomura અને Antique Stock Broking એ પણ 'Buy' રેટિંગ આપ્યું છે (ટાર્ગેટ્સ અનુક્રમે ₹1,280 અને ₹1,171). આ વિવિધતા દર્શાવે છે કે વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ અને સેક્ટરની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ વચ્ચે હાલમાં ચર્ચા ચાલી રહી છે.