52-Week High અને ક્વાર્ટરલી નફામાં મોટો ઘટાડો?
Indus Towers એ તાજેતરમાં ₹474.65 નો નવો 52-Week High બનાવ્યો છે. કંપનીના નાણાકીય વર્ષ 2025 (FY25) ના મજબૂત વાર્ષિક પરિણામોને કારણે આ તેજી જોવા મળી રહી છે. FY25 માં, કંપનીની કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ વધીને ₹30,122.80 કરોડ અને નેટ પ્રોફિટ 64.5% વધીને ₹9,931.70 કરોડ થયો હતો. કંપનીની માર્કેટ કેપ આશરે ₹1.23 લાખ કરોડ છે અને P/E રેશિયો લગભગ 17.26x છે. જોકે, આ સકારાત્મક ચિત્ર વચ્ચે, ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટર (Q3 FY26) ના પરિણામોએ ચિંતા જગાવી છે. આ ક્વાર્ટરમાં કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 55.6% ઘટીને ₹1,775.90 કરોડ નોંધાયો છે, જ્યારે રેવન્યુ માત્ર 7.9% વધીને ₹8,146.30 કરોડ રહી છે. આ ઘટાડો અગાઉના Q4 FY25 માં જોવા મળેલા 4% ઘટાડા જેવો જ છે, જેના કારણે 2 મે, 2025 ના રોજ શેરમાં 7% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.
માર્કેટ અને નાણાકીય વિશ્લેષણ
Indus Towers ભારતના ગ્રોઇંગ ટેલિકોમ ટાવર સેક્ટરમાં એક અગ્રણી કંપની છે. 5G રોલઆઉટ અને ડેટા વપરાશમાં સતત વધારાને કારણે આ સેક્ટર વૃદ્ધિ કરી રહ્યું છે. અંદાજ મુજબ, FY25 થી FY26 દરમિયાન ગ્રામીણ નેટવર્ક વિસ્તરણ અને શહેરી સેવાઓની ગુણવત્તા સુધારવા માટે ઇન્ડિપેન્ડન્ટ ટાવર કંપનીઓ લગભગ ₹21,000 કરોડ નું રોકાણ કરશે. કંપનીએ તેના ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયોને 2021 માં 0.44 થી ઘટાડીને માર્ચ 2025 સુધીમાં માત્ર 0.07 કરી દીધો છે, જે મજબૂત નાણાકીય વ્યવસ્થાપન દર્શાવે છે. માર્ચ 2025 સુધીમાં, કંપની પાસે 249,000 થી વધુ ટાવર અને 368,000 કો-લોકેશનનું વિશાળ નેટવર્ક છે. આ સેક્ટરમાં Summit Digital, GTL Infra અને Tower Vision જેવા સ્પર્ધકો છે. TRAI ના ડેટા સ્પીડ અને વોઇસ ક્વોલિટી માટેના પરફોર્મન્સ મેન્ડેટ્સ અને ટેલિકોમ્યુનિકેશન્સ (ક્રિટિકલ ટેલિકોમ્યુનિકેશન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર) રૂલ્સ, 2024 જેવા નવા નિયમો પણ કંપનીઓ પર પાલન અને સુરક્ષા સંબંધિત કડક જરૂરિયાતો લાદી રહ્યા છે.
નફામાં ઘટાડા પાછળના સંભવિત કારણો
ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં નેટ પ્રોફિટમાં ₹4,003.20 કરોડ થી ઘટીને ₹1,775.90 કરોડ સુધીનો ઘટાડો માર્જિન પરના દબાણ અથવા ઓપરેશનલ ઇનએફિશિયન્સી સૂચવી શકે છે. ભૂતકાળમાં, Vodafone Idea પાસેથી મોટી લેણી રકમને કારણે Indus Towers એ ત્રણ વર્ષ સુધી ડિવિડન્ડ ચૂકવવાનું બંધ કર્યું હતું, અને તાજેતરમાં જ લેણી રકમ ઘટવાને કારણે શેરધારકોને ચૂકવણી ફરી શરૂ કરવાના સંકેત મળ્યા છે. આ ઉપરાંત, કંપની ભૂતકાળમાં કાનૂની મુકદ્દમાઓનો પણ સામનો કરી ચૂકી છે, જેમાં ઓગસ્ટ 2023 સુધીમાં ₹14,243.3 કરોડ નો દાવો અને ₹5,454 કરોડ ની GST માંગ સામેલ હતી, જેને ડિસેમ્બર 2024 માં દિલ્હી હાઈકોર્ટે રદ કરી દીધી હતી. ફેબ્રુઆરી 2025 માં બિહાર GST અધિકારીઓ દ્વારા ટાવર પર ઇનપુટ ટેક્સ ક્રેડિટની મંજૂરી ન આપવા બદલ ₹4.52 કરોડ નો દંડ પણ ફટકારવામાં આવ્યો હતો, જેને કંપની પડકારવાની યોજના ધરાવે છે. જોકે કંપનીનું દેવું ઓછું છે, પરંતુ Indus Infra Trust ની ફાઇલિંગ મુજબ Q3 FY25 માટે તેની કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 14.8% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે સમગ્ર ગ્રુપ સ્તરે દબાણ સૂચવે છે. ટેલિકોમ સેક્ટરની આઉટલુક ICRA દ્વારા કેટલાક ટેલિકોમ સર્વિસ પ્રોવાઇડર્સ પાસેથી મળતી લેણી રકમના મુદ્દાઓને કારણે 'નેગેટિવ' રાખવામાં આવી છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક
એનાલિસ્ટ્સ સામાન્ય રીતે સકારાત્મક આઉટલુક જાળવી રહ્યા છે, જેમાં 'આઉટપરફોર્મ' રેટિંગ અને સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ લગભગ ₹461.17 છે. જોકે, કેટલાક અનુમાનો આગામી વર્ષમાં થોડો ઘટાડો દર્શાવે છે. તાજેતરના ક્વાર્ટરના નફામાં ઘટાડો હોવા છતાં, કંપનીની પ્રબળ માર્કેટ સ્થિતિ, ઓછું દેવું અને ખાસ કરીને 5G વિસ્તરણ જેવા સેક્ટરના અંતર્ગત વૃદ્ધિના ડ્રાઇવરો રિકવરીની સંભાવના સૂચવે છે. જોકે, સતત નિયમનકારી વિકાસ અને આવકમાં થયેલા વધારાને સતત નફાકારકતામાં રૂપાંતરિત કરવાની કંપનીની ક્ષમતા રોકાણકારો માટે મુખ્ય પરિબળો રહેશે.