ભારતની ₹2.4 લાખ કરોડની ટ્રાન્સમિશન રેસ: વૃદ્ધિ માટે તૈયાર 3 સ્ટોક્સ

ભારતના એનર્જી ગ્રીડ વિસ્તરણથી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સ્ટોક્સને વેગ

ભારતનો વીજળી ટ્રાન્સમિશન (power transmission) અને વિતરણ (distribution) ક્ષેત્ર દેશના ઊર્જા સંક્રમણમાં (energy transition) અગ્રણી ભૂમિકા ભજવી રહ્યો છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2030 સુધીમાં ₹2.4 લાખ કરોડની સરકારી મૂડી ખર્ચ (capital expenditure) યોજના દ્વારા સંચાલિત છે. મોટા પાયે નવીનીકરણીય ઊર્જા સ્ત્રોતો, ખાસ કરીને સૌર અને પવન ઊર્જાને રાષ્ટ્રીય ગ્રીડ (national grid) સાથે એકીકૃત કરવા અને દેશભરમાં વિકસતા માંગ કેન્દ્રો સુધી વીજળી પહોંચાડવા માટે આ પહેલ અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે.

નવીનીકરણીય ઊર્જા માટે સરકારનો પ્રયાસ

આ નોંધપાત્ર કેપેક્સ (capex) ફાળવણી ભારતના 500 ગિગાવોટ નવીનીકરણીય ઊર્જા ક્ષમતા પ્રાપ્ત કરવાના મહત્વાકાંક્ષી લક્ષ્ય સાથે સુસંગત છે. તેનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય સંસાધન-સમૃદ્ધ રાજ્યોમાંથી મુખ્ય ઉપભોક્તા કેન્દ્રો (consumption hubs) સુધી મોટી માત્રામાં ગ્રીન એનર્જીનું ટ્રાન્સમિશન કરવામાં સક્ષમ મજબૂત ગ્રીડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (grid infrastructure) સ્થાપિત કરવાનો છે. ટકાઉ ઊર્જા ઉકેલો (sustainable energy solutions) માટે વધતી વૈશ્વિક માંગ સાથે, આ નીતિગત સમર્થન આ ક્ષેત્રમાં કાર્યરત કંપનીઓ માટે અનુકૂળ વાતાવરણ બનાવે છે.

હિટાચી એનર્જી: ધ ગ્રીડ આર્કિટેક્ટ

હિટાચી એનર્જી ઈન્ડિયા ગ્રીડ ટેકનોલોજી, ડિજિટાઇઝેશન અને સંકલિત સિસ્ટમ્સ પર (integrated systems) ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી એક મુખ્ય કંપની છે. કંપનીએ સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹29,413 કરોડનું નોંધપાત્ર ઓર્ડર બુક (order book) નોંધાવ્યું છે, જે નોંધપાત્ર આવક દૃશ્યતા (revenue visibility) પ્રદાન કરે છે. નવીનીકરણીય ઊર્જા અને રેલ અને મેટ્રો ક્ષેત્રોએ તાજેતરના ઓર્ડર વૃદ્ધિમાં નોંધપાત્ર યોગદાન આપ્યું છે, જેમાં નિકાસ તેના બેકલોગના 25-30% છે. નાણાકીય રીતે, Q2 FY26 માં આવક વાર્ષિક ધોરણે 23.3% વધી, જ્યારે કર પછીનો નફો (profit after tax) લગભગ 5 ગણો વધીને ₹264 કરોડ થયો, જે 15.2% ની નજીક EBITDA માર્જિન (margins) દ્વારા સંચાલિત હતો. ડેટા સેન્ટર્સ (Data centers) ગ્રીડ કનેક્શન અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે નવી, નોંધપાત્ર તક રજૂ કરે છે.

કલ્પતરુ પ્રોજેક્ટ્સ: મલ્ટી-વર્ટિકલ સ્ટ્રેન્થ

કલ્પતરુ પ્રોજેક્ટ્સ ઇન્ટરનેશનલ, એક વૈશ્વિક EPC કંપની છે, જે પાવર T&D, તેલ અને ગેસ, પાણી અને રેલ્વે સહિત વિવિધ પોર્ટફોલિયો ધરાવે છે. Q2 FY26 માં તેનો કન્સોલિડેટેડ ઓર્ડર બુક ₹64,682 કરોડના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો, જે લગભગ ત્રણ વર્ષની આવક દૃશ્યતા (revenue visibility) પ્રદાન કરે છે. પાવર T&D આ બેકલોગનો 40% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપનીએ Q2 FY26 માં વાર્ષિક ધોરણે 31% ની મજબૂત આવક વૃદ્ધિ ₹6,529 કરોડની જોઈ, જેમાં T&D આવક 51% વધી. કર પછીનો નફો (Profit after tax) 89% વધીને ₹237 કરોડ થયો. કલ્પતરુ ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ડેટા સેન્ટર્સની વૃદ્ધિથી પણ લાભ મેળવવા માટે તૈયાર છે.

KEC ઇન્ટરનેશનલ: મધ્ય પૂર્વમાં સફળતા

R P ગોએન્કા ગ્રુપનો ભાગ KEC ઇન્ટરનેશનલ, નોંધપાત્ર વૈશ્વિક હાજરી સાથે અગ્રણી EPC પ્લેયર છે. FY26 ના પ્રથમ H1 માં 65% આવકનો હિસ્સો ધરાવતું T&D તેનું પ્રાથમિક વૃદ્ધિ એન્જિન રહ્યું છે. કંપનીએ UAE માં ₹3,100 કરોડથી વધુ મૂલ્યનો પોતાનો સૌથી મોટો EPC ઓર્ડર મેળવ્યો છે, તેમજ સાઉદી અરેબિયામાં ₹1,000 કરોડથી વધુનો સબસ્ટેશન ઓર્ડર પણ પ્રાપ્ત કર્યો છે. સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં તેની T&D ઓર્ડર બુક ₹39,325 કરોડ હતી. Q2 FY26 માં આવક 19% વધીને ₹6,092 કરોડ થઈ, PAT 88% વધીને ₹161 કરોડ થયું. પ્રોજેક્ટ એક્ઝેક્યુશનને (project execution) ટેકો આપવા માટે ઉત્પાદન ક્ષમતા વિસ્તરણ (capacity expansions) ચાલી રહ્યા છે.

મૂલ્યાંકન અને આઉટલૂક

જોકે આ મૂડી-સઘન વ્યવસાયો માટે રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) પાછળ રહી જાય છે, તેમનું રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (RoCE) મજબૂત છે. તાજેતરના ઘટાડા પછી, આ સ્ટોક્સ ઐતિહાસિક મધ્યક ગુણાંક (historical median multiples) કરતાં ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જોકે હજુ પણ ઉદ્યોગ મધ્યક કરતાં વધારે છે. ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન થીમ, નીતિ અને સતત ખર્ચના સમર્થનથી, લાંબા ગાળાના માળખાકીય રોકાણ ચક્ર (investment cycle) નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. વૃદ્ધિના મુખ્ય પરિબળોમાં નવીનીકરણીય ઊર્જાનું નિકાસ (evacuation), ગ્રીડ આધુનિકીકરણ, ડેટા સેન્ટર્સ અને રેલવે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો સમાવેશ થાય છે. સરકારી ઓર્ડર ઇનફ્લો (order inflows) ધીમું પડવા પર નિર્ભરતા એ સંભવિત જોખમ છે.