Whalesbook
વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ
ઘણા રોકાણકારો ભારતીય ઔદ્યોગિક શેરો અંગે આશાવાદી છે, પરંતુ ઘણીવાર આ વૃદ્ધિ માટે જરૂરી નોંધપાત્ર મૂડીને અવગણે છે. નેશનલ ઇલેક્ટ્રિસિટી પ્લાન (National Electricity Plan) અને ઉત્પાદન પહેલો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી નવા ઓર્ડર અને વાસ્તવિક રોકડ પ્રવાહ વચ્ચેના ઘટતા અંતર પર છવાઈ જાય છે. આ ક્ષેત્રની ઘણી કંપનીઓ ઐતિહાસિક રીતે ઘણા ઊંચા પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયો (Price-to-Earnings ratios) પર ટ્રેડ થઈ રહી છે, જે ભવિષ્યના સતત ઓર્ડરની એનાલિસ્ટ અપેક્ષાઓ દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, આ આગાહીઓ સામગ્રી માટે સ્થિર ખર્ચ અને સ્થિર કરારની શરતો પર આધાર રાખે છે, જે વૈશ્વિક બજારના ઉતાર-ચઢાવના વધતા જોખમમાં છે, ભલે ભારતનું સ્થાનિક બજાર કંઈક અંશે સુરક્ષિત હોય.
એન્જિનિયરો માટે કાર્યક્ષમતાના પડકારો
ભારતીય એન્જિનિયરિંગ કંપનીઓ તેમના આંતરરાષ્ટ્રીય સમકક્ષોની તુલનામાં ઉત્પાદકતા સુધારવામાં મુખ્ય પડકારનો સામનો કરી રહી છે. જ્યારે ABB India અને Siemens Limited જેવી ફર્મ્સ તેમની વૈશ્વિક પેરેન્ટ કંપનીઓની ટેકનોલોજીથી ઊંચા ભાવ મેળવી શકે છે, ત્યારે નાની સ્થાનિક કંપનીઓ વૈશ્વિક સબકોન્ટ્રાક્ટિંગ ધોરણોને પૂર્ણ કરવા માટે સંઘર્ષ કરે છે. આ ક્ષેત્ર બે જૂથોમાં વિભાજિત થઈ રહ્યું છે: એકીકૃત ઓટોમેશનવાળા જે વધુ સારું પ્રદર્શન કરે છે, અને જે મુખ્યત્વે હાર્ડવેર બનાવવાનું કામ કરે છે. જે કંપનીઓએ આફ્ટરમાર્કેટ સેવાઓમાં સફળતાપૂર્વક વિસ્તરણ કર્યું છે, જે ઊંચો નફો આપે છે અને નવા સાધન વેચાણ પરની નિર્ભરતા ઘટાડે છે, તે ફક્ત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બનાવતી કંપનીઓ કરતાં ઓછી ભાવની વધઘટ દર્શાવે છે. ભૂતકાળના ઔદ્યોગિક ચક્રો દર્શાવે છે કે સેવાઓ અને ઉત્પાદનોના મજબૂત મિશ્રણ વિનાની કંપનીઓએ રોકડની અછત દરમિયાન વધુ નુકસાન સહન કર્યું હતું.
કંપનીના નાણાકીય જોખમો
સૌથી મોટો ખતરો એ છે કે કંપનીઓ તેમના ઝડપી વિસ્તરણને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે ઉધાર પર કેટલી હદે નિર્ભર છે. જેમ જેમ ઓર્ડર બુક વધે છે, તેમ તેમ કામ માટે ચુકવણી મેળવવાનો સમય લંબાય છે, જે આ કંપનીઓને વ્યાજ દરમાં ફેરફાર માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે જે તેમના વર્તમાન શેર ભાવોમાં પ્રતિબિંબિત થતા નથી. વધારામાં, સરકાર-સમર્થિત પ્રોજેક્ટ્સમાં તીવ્ર સ્પર્ધા ભાવ યુદ્ધ તરફ દોરી રહી છે, જે દરેક માટે ઓપરેટિંગ નફાને ઘટાડી શકે છે. Bharat Heavy Electricals Limited જેવી રાજ્ય-સમર્થિત કંપનીઓ ઘણીવાર સરકારી નીતિઓના આધીન હોય છે જે શેરધારકોના વળતર કરતાં જાહેર ઉદ્દેશ્યોને પ્રાધાન્ય આપી શકે છે. રોકાણકારોએ આ કંપનીઓ કેવી રીતે ચલાવવામાં આવે છે તેની પારદર્શિતા અને પ્રોજેક્ટમાં વિલંબની શક્યતા વિશે સાવચેત રહેવું જોઈએ, ખાસ કરીને કારણ કે આ કંપનીઓ ઘણીવાર તેમની સપ્લાય ચેઇનને મેનેજ કરવામાં ભૂલ માટે ખૂબ ઓછી જગ્યા સાથે કાર્ય કરે છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક
એનાલિસ્ટ આગામી નાણાકીય વર્ષ માટે ડબલ-ડિજિટ આવક વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, પરંતુ નફો વધશે કે કેમ તે અનિશ્ચિત રહે છે. રોકાણના મંતવ્યો 'કોઈપણ ભોગે વૃદ્ધિ' માં વિશ્વાસ કરનારાઓ અને ઊંચા દેવાવાળી કંપનીઓને વેચી રહેલા વધુ સાવચેત સંસ્થાકીય રોકાણકારો વચ્ચે વિભાજિત થઈ રહ્યા છે. આ વૃદ્ધિ ચક્ર ચાલુ રહી શકે છે કે કેમ તે નવા કરારની જાહેરાતો પર ઓછું અને આ કંપનીઓ તેમના ઓર્ડર બેકલોગને રોકડમાં કેટલી સારી રીતે ફેરવી શકે છે તેના પર વધુ નિર્ભર રહેશે. તેઓએ વધુ શેર વેચ્યા વિના અથવા ઓછા નફાકારક, ઉચ્ચ-વોલ્યુમ કરારો સ્વીકાર્યા વિના આ કરવું પડશે.