Whalesbook
નેશનલ સ્ટેટિસ્ટિકલ ઑફિસના ડેટામાં વિગતવાર દર્શાવેલ આ મજબૂત પ્રદર્શન વ્યાપક હતું. ઉત્પાદન, જે સૂચકાંકનો સૌથી મોટો ઘટક છે, તેમાં 8.1% નો વધારો થયો, જે ગયા મહિના કરતાં સહેજ વધુ છે. ખાણકામ ક્ષેત્રમાં પણ વૃદ્ધિ 6.8% સુધી ઝડપી બની, જ્યારે વીજળી ઉત્પાદને પાછલા મહિનાના સંકોચનને ઉલટાવીને 6.3% નો મજબૂત વિસ્તરણ નોંધાવ્યો. આ વ્યાપક મજબૂતી સૂચવે છે કે વર્ષના અંત સુધી આર્થિક ગતિશીલતા મજબૂત રહી.
### A Tale of Two Data Sets
મજબૂત હેડલાઇન નંબરની નીચે, જોકે, વધુ સૂક્ષ્મ વિગતો છે. મૂડીગત ચીજવસ્તુઓનું ઉત્પાદન, જે વ્યવસાયિક રોકાણ માટે મુખ્ય બેરોમીટર છે, તેમાં 8.1% નો વધારો થયો. જ્યારે આ એક તંદુરસ્ત આંકડો છે, તે નવેમ્બરમાં નોંધાયેલી 10.4% વૃદ્ધિમાંથી નોંધપાત્ર મંદી દર્શાવે છે, જે સૂચવે છે કે રોકાણની ગતિ ધીમી પડી શકે છે. આ ગ્રાહક-આધારિત વૃદ્ધિમાં શક્તિશાળી વેગથી વિપરીત છે, જ્યાં ગ્રાહક ટકાઉ ચીજવસ્તુઓનું ઉત્પાદન 12.3% વધ્યું અને બિન-ટકાઉ ચીજવસ્તુઓ 8.3% વધી. વધુમાં, સરકારના IIP આંકડા તાજેતરના સર્વે-આધારિત ડેટાથી અલગ જણાય છે. ડિસેમ્બર માટે HSBC ఇండియా મેન્યુફેક્ચરિંગ PMI વાસ્તવમાં 55.0 સુધી ગબડી ગયું, જે બે વર્ષનું સૌથી નબળું વાંચન છે. તે સર્વેક્ષણમાં સૂચવવામાં આવ્યું હતું કે જ્યારે ક્ષેત્ર હજુ પણ વિસ્તરી રહ્યું છે, ત્યારે ફેક્ટરી ઉત્પાદન અને નવા ઓર્ડરમાં વૃદ્ધિ 2023 ના અંતથી સૌથી નરમ હતી, જે સત્તાવાર ઉત્પાદન આંકડાઓમાં હજુ સુધી ન દેખાતા સંભવિત અવરોધો તરફ નિર્દેશ કરે છે.
### Monetary Policy at a Crossroads
આ અણધારી રીતે મજબૂત વૃદ્ધિના આંકડા ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) માટેની સંભાવનાઓને જટિલ બનાવી રહ્યા છે. સેન્ટ્રલ બેંકની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ફેબ્રુઆરીની શરૂઆતમાં મળવાની છે અને હવે વિરોધાભાસી સંકેતોનો સામનો કરી રહી છે. તેની ડિસેમ્બરની બેઠકમાં, RBI એ ઐતિહાસિક રીતે નીચા ફુગાવાના કારણે વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે તેના મુખ્ય રેપો રેટમાં 25 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો કરીને તેને 5.25% કર્યો હતો. ડિસેમ્બર માટે ગ્રાહક ભાવ ફુગાવા (CPI), 1.33% સુધી વધ્યો હોવા છતાં, RBI ની 2%-6% સહનશીલતા શ્રેણીથી ઘણો નીચે છે. જોકે, IIP અહેવાલ દ્વારા દર્શાવાયેલ ગ્રાહક માંગની ગતિશીલતાને MPC ભવિષ્યમાં ફુગાવાના દબાણના સંભવિત સ્ત્રોત તરીકે અર્થઘટન કરી શકે છે. આર્થિક વૃદ્ધિ અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત દેખાતી હોવાથી, વધુ નાણાકીય ઉત્તેજનાની તાકીદ ઘટી ગઈ છે. કેટલાક વિશ્લેષકો હવે દલીલ કરે છે કે વધુ એક દર ઘટાડો અકાળ રહેશે, અને તેમનું કહેવું છે કે સેન્ટ્રલ બેંકે નક્કર અંતર્ગત આર્થિક પ્રવૃત્તિને ધ્યાનમાં રાખીને તેના નીતિગત વિકલ્પો જાળવી રાખવા જોઈએ. આગામી નીતિગત નિર્ણય આ બાબત પર નિર્ભર રહેશે કે RBI મજબૂત વૃદ્ધિને પોષવાને પ્રાધાન્ય આપે છે કે તે જે માંગ-બાજુ ફુગાવાને ઉત્તેજિત કરી શકે છે તેનાથી અગાઉથી રક્ષણ કરે છે.