Whalesbook
ભારતીય કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ અને ઇલેક્ટ્રિકલ્સ સેક્ટરને ગરમીના કારણે મોટો ફાયદો થઈ રહ્યો છે. ઉનાળાની ધીમી શરૂઆત બાદ તાપમાનમાં થયેલા આ અચાનક વધારાએ રાહત આપી છે, પરંતુ સાથે સાથે કેટલાક પડકારો પણ લઈને આવી છે. કંપનીઓએ ઊંચા વેચાણ અને વધતા ખર્ચ વચ્ચે સંતુલન જાળવવું પડશે.
ગરમીનો પ્રકોપ વેચાણને વેગ આપે છે
Nuvama Institutional Equitiesના રિપોર્ટ મુજબ, સમગ્ર ભારતમાં અસામાન્ય રીતે ઊંચા તાપમાનના કારણે છેલ્લા એક-બે અઠવાડિયામાં કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સના વેચાણમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ થઈ છે. ખાસ કરીને દક્ષિણ ભારતમાં માંગ ખૂબ જ મજબૂત જોવા મળી છે. વધતા તાપમાનને કારણે ઐતિહાસિક રીતે એર કંડિશનર (AC) અને કુલર જેવા ઠંડકના ઉપકરણોનું વેચાણ વધે છે. જાન્યુઆરીથી મે 2024 દરમિયાન ACનું વેચાણ અભૂતપૂર્વ રહ્યું છે, જેમાં ટાયર 2 શહેરોમાં 1000% થી વધુ વૃદ્ધિ અને ટાયર 1 શહેરોમાં પ્રીમિયમ મોડલ માટે 620% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. આ એવા ગરમ ઉનાળા જેવી જ સ્થિતિ છે જ્યાં મે 2024માં ACનું વેચાણ રેકોર્ડ તોડી રહ્યું હતું અને 2016ના સ્તરને પણ વટાવી ગયું હતું. જોકે, આ મજબૂત વેચાણ ગતિ હોવા છતાં, એપ્રિલ મહિનાનું વેચાણ ગત વર્ષની સરખામણીમાં સ્થિર રહેવાની ધારણા છે, જે સૂચવે છે કે આ માંગના પૂરા અસર આવનારા મહિનાઓમાં જોવા મળશે.
સેગમેન્ટ પ્રમાણે પ્રદર્શન અલગ
જોકે હીટવેવને કારણે માંગ વધી છે, પરંતુ જુદા જુદા પ્રોડક્ટ સેગમેન્ટનું પ્રદર્શન અસમાન છે. હાઈ-એન્ડ રેફ્રિજરેટર અને અન્ય પ્રીમિયમ વસ્તુઓ મજબૂતીથી વેચાઈ રહી છે, જે શ્રીમંત ગ્રાહકોમાં સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે. જોકે, એન્ટ્રી-લેવલ અને માસ-માર્કેટ પ્રોડક્ટ્સ કિંમત પ્રત્યે સંવેદનશીલતાને કારણે સંઘર્ષ કરી રહી છે. આ જ વલણ મોબાઇલ ફોનમાં પણ જોવા મળી રહ્યું છે, જ્યાં માંગ વધુ મોંઘા મોડલ તરફ બદલાઈ રહી છે, જેના કારણે સસ્તા વિકલ્પોને ભારે સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે.
વેલ્યુએશન અને મુખ્ય કંપનીઓ
Voltas જેવી કંપનીઓ, ઊંચી માંગ હોવા છતાં, લગભગ 104.42 ના ઊંચા P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહી છે, જે વૃદ્ધિ ધીમી પડે તો જાળવવી મુશ્કેલ બની શકે છે. Havells India (P/E ~46.78) અને Dixon Technologies (P/E ~41.50) પણ ઊંચા વેલ્યુએશન ધરાવે છે. Crompton Greaves Consumer Electricals, જેનો P/E લગભગ 35.4 છે, તાજેતરમાં ધીમી વેચાણ વૃદ્ધિ જોઈ રહી છે. રોકાણકારોનો રસ ઊંચો જળવાઈ રહ્યો છે, જેમાં Voltasના ₹48,799 કરોડ થી Havells Indiaના ₹78,564 કરોડ સુધીની માર્કેટ કેપ જોવા મળે છે.
માર્જિન પર દબાણ અને ઇન્વેન્ટરી અંગે સાવચેતી
કંપનીઓ 6-8% ના ભાવ વધારા દ્વારા વધતા ઇનપુટ ખર્ચને સરભર કરવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે. Nuvama સૂચવે છે કે કોમોડિટી મોંઘવારી અને કરન્સીના દબાણથી પ્રોફિટ માર્જિનને બચાવવા માટે 10% સુધીના વધુ ભાવ વધારાની જરૂર પડી શકે છે. આ પરિબળોએ ઐતિહાસિક રીતે નફાકારકતાને નુકસાન પહોંચાડ્યું છે, જે 2020ની શરૂઆત જેવું જ છે. જ્યારે ઇન્વેન્ટરીનું સ્તર મેનેજેબલ છે, તે સામાન્ય કરતાં થોડું વધારે છે. બ્રાન્ડ્સ અને રિટેલર્સ માંગના અંદાજને અનુરૂપ સપ્લાય ગોઠવીને સાવચેતીપૂર્વક સ્ટોક કરી રહ્યા છે. આ નિયંત્રિત અભિગમ વધુ સ્થિર બજાર બનાવવામાં મદદ કરી રહ્યો છે, જે વધુ પડતા સ્ટોકના સમયથી વિપરીત છે.
હવામાનનું જોખમ અને વધતા ખર્ચાઓ આઉટલૂકને ઝાંખું પાડે છે
વર્તમાન વેચાણ વૃદ્ધિ મોટાભાગે હવામાન પર નિર્ભર છે. જો હીટવેવ વહેલી સમાપ્ત થાય અથવા અચાનક વરસાદ આવે, તો વેચાણમાં ઝડપથી ઘટાડો થઈ શકે છે. કોમોડિટીના ભાવમાં વધારો અને કરન્સીના ફેરફારો પણ નફા માટે નોંધપાત્ર જોખમો ઊભા કરે છે. ભાવ વધારો પહેલેથી જ થઈ રહ્યો છે, પરંતુ તેની લાંબા ગાળાની સફળતા ગ્રાહકો તેને પોસાય છે કે કેમ અને ખર્ચ વધતો રહેશે કે કેમ તેના પર નિર્ભર રહેશે. કેટલાક અન્ય ઉદ્યોગોથી વિપરીત, ડ્યુરેબલ્સ સેક્ટર ભારે હવામાન જેવી બાહ્ય ઘટનાઓ પ્રત્યે ખૂબ સંવેદનશીલ છે, જે આયોજનને મુશ્કેલ બનાવે છે. વીજળી સ્ટીલ જેવા આયાતી માલસામાન પર નિર્ભરતા વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન મુદ્દાઓ અને કરન્સીના ઉતાર-ચઢાવથી જોખમો વધારે છે. Voltas જેવી કંપનીઓ સાથે જોવા મળતા ઊંચા P/E રેશિયો સૂચવે છે કે રોકાણકારો કદાચ એવી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે જે આ ખર્ચ દબાણ અને હવામાન નિર્ભરતા દ્વારા જોખમાઈ શકે છે.
મધ્યમ વૃદ્ધિની અપેક્ષા
આ સેક્ટર મધ્યમ સિંગલ-ડિજિટ વૃદ્ધિ જોશે તેવી અપેક્ષા છે. આ આગાહી અનુકૂળ હવામાન, ધીમે ધીમે સામાન્ય થતી ઇન્વેન્ટરી અને પ્રીમિયમ વસ્તુઓની સતત માંગ પર આધારિત છે. જોકે, કોમોડિટી મોંઘવારી અને હવામાન-સંચાલિત માંગથી સતત માર્જિન દબાણ એ મુખ્ય પરિબળો છે જેના પર રોકાણકારો નજર રાખી રહ્યા છે. વિશ્લેષકો Havells India જેવી કંપનીઓ માટે 'Buy' કન્સensus સાથે સામાન્ય રીતે આશાવાદી રહ્યા છે, જે વર્તમાન પડકારો છતાં સેક્ટરના લાંબા ગાળાના દ્રષ્ટિકોણમાં વિશ્વાસ સૂચવે છે.