Whalesbook
Hitachi Energy India ના શેરમાં છેલ્લા એક મહિનામાં આવેલા 54% ના તેજીના મુખ્ય કારણો તેની શાનદાર નાણાકીય કામગીરી અને સતત વિસ્તરતા ઓર્ડર બેકલોગ છે.
કંપનીની રેવન્યુ (Revenue) વાર્ષિક ધોરણે 29% વધીને ₹2,100 કરોડ નોંધાઈ છે. આ સાથે, ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (Operating Profit) માં 107% નો જંગી વધારો થઈને તે ₹350 કરોડ પર પહોંચ્યો છે, જ્યારે એડજસ્ટેડ નેટ પ્રોફિટ (Adjusted Net Profit) 241% ઉછળીને ₹290 કરોડ રહ્યો છે. સૌથી મહત્વની વાત એ છે કે, ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (Operating Profit Margin) માં 630 બેઝિસ પોઈન્ટ્સ નો સુધારો જોવા મળ્યો અને તે 16.6% પર પહોંચ્યું. આ સુધારામાં ઓપરેટિંગ લિવરેજ અને તાજેતરના ક્વોલિફાઈડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ પ્લેસમેન્ટ (Qualified Institutional Placement) માંથી મળેલી અન્ય આવક (Other Income) નો પણ ફાળો રહ્યો છે.
કંપનીએ ₹2,500 કરોડ ના નવા ઓર્ડર મેળવ્યા છે, જેના પગલે તેનો ઓર્ડર બેકલોગ વધીને ₹29,900 કરોડ થી વધુ થઈ ગયો છે. આ બેકલોગ કંપનીની પાછલા બાર મહિનાની રેવન્યુ (TTM Revenue) કરતાં 4 ગણા થી વધુ છે અને આગામી 4 થી 5 વર્ષ માટે આવકની ખાતરી આપે છે. આ ઉત્સાહને કારણે શેરનો ભાવ ₹25,723.9 ની 52-અઠવાડિયાની નવી ઊંચાઈએ પહોંચ્યો છે.
જોકે, Hitachi Energy India ની મજબૂત ઓપરેશનલ કામગીરીની સાથે સાથે તેનું વેલ્યુએશન (Valuation) પણ ધ્યાનમાં લેવું જરૂરી છે. હાલમાં, શેર તેના પાછલા બાર મહિનાની કમાણી (TTM Earnings) પર આશરે 292x ના P/E રેશિયો (Price-to-Earnings Ratio) પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. આ KEC International (જેનો P/E આશરે 23.26x છે), Siemens India (આશરે 48.6x), GE Vernova T&D India (આશરે 92.64x) અને ABB India (આશરે 70x) જેવા સ્પર્ધકો કરતાં ઘણો વધારે છે.
આમ છતાં, એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) આ શેર પર 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે અને તેમનો સરેરાશ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹23,343.85 છે. Ambit Institutional Equities એ 'Buy' રેટિંગ અને ₹28,500 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપીને કવરેજ શરૂ કર્યું છે, જે 12.4% ના સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. આ ભવિષ્યની વૃદ્ધિ ભારતના પાવર સેક્ટરના પરિવર્તન, નેશનલ ઇલેક્ટ્રિસિટી પ્લાન (National Electricity Plan) હેઠળ HVDC ક્ષમતામાં વધારો અને ₹30,000–40,000 કરોડ ની સંભવિત માર્કેટ તક પર આધારિત છે. FY27–29 દરમિયાન વાર્ષિક ₹10,000 કરોડ ના ટેન્ડર આવવાની ધારણા છે.
કંપની તેની સેવાઓ (Services) અને નિકાસ (Exports) ને અનુક્રમે 15% અને 25% સુધી વધારવાની યોજના ધરાવે છે, જે FY28 સુધીમાં 30% સુધી પહોંચી શકે છે, જ્યારે માર્જિન લગભગ 17% જાળવી રાખવાનો લક્ષ્યાંક છે.
જોકે, Hitachi Energy India માટે સૌથી મોટી ચિંતા તેના આસમાને પહોંચેલા વેલ્યુએશનની છે. 292x નો TTM P/E રેશિયો ખૂબ જ આક્રમક છે અને ભૂલ માટે બહુ ઓછી જગ્યા છોડે છે, જે શેરને કોઈપણ અમલીકરણની ભૂલ અથવા બજારમાં મંદી માટે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે. કંપની પાસે ક્ષમતા વિસ્તરણ માટે મહત્વાકાંક્ષી યોજનાઓ છે, જેમાં ₹1,500 કરોડ નો કેપેક્સ (Capex) પ્રોગ્રામ સામેલ છે, પરંતુ FY26 ના ₹750 કરોડ ના માર્ગદર્શન સામે H1FY26 માં માત્ર ₹67 કરોડ નું રોકાણ થયું છે. મેનેજમેન્ટ લક્ષ્યાંક પૂરા કરવા અંગે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે, પરંતુ અમલીકરણનો સમયગાળો નિર્ણાયક રહેશે. કંપની ભવિષ્યના HVDC ટેન્ડર જીતવા પર નિર્ભર છે, જે સાયક્લિકલ રિસ્ક (Cyclical Risk) ઊભું કરે છે.
એનાલિસ્ટ્સ એકંદરે Hitachi Energy India માટે 'Buy' ભલામણ જાળવી રહ્યા છે, જેમાં સરેરાશ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹23,343.85 અને ઉચ્ચતમ અંદાજ ₹26,500 છે. Ambit Institutional Equities એ FY2026 થી FY2029 વચ્ચે વેચાણ (Sales) માં 35% અને EBITDA માં 38% ના સંયુક્ત વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) ની આગાહી કરી છે. આ અંદાજો મજબૂત ઓર્ડર ઇનફ્લો, HVDC પાઇપલાઇનના સફળ અમલીકરણ અને સેવાઓ તથા નિકાસ સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિ પર આધારિત છે. ભારતના પાવર સેક્ટરના માળખાકીય ટેકોને કારણે કંપની ઉદ્યોગની વૃદ્ધિ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન ચાલુ રાખવાની અપેક્ષા છે. જોકે, વર્તમાન ઊંચા વેલ્યુએશનને જોતાં, અનુમાનિત વૃદ્ધિ અથવા માર્જિન લક્ષ્યાંકોથી કોઈપણ વિચલન શેરના ભાવમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા લાવી શકે છે.