ત્રિમાસિક ઉત્પાદનમાં નવો રેકોર્ડ, વાર્ષિક ઘટાડો ચિંતાજનક
Hindustan Zinc (HZL) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના છેલ્લા ક્વાર્ટર (Q4) માં તેના ઉત્પાદનના આંકડામાં એક નવો રેકોર્ડ સ્થાપ્યો છે. કંપનીનું માઇન્ડ મેટલ આઉટપુટ વાર્ષિક ધોરણે 2% વધીને 315 કિલોટન (kt) પહોંચ્યું છે, જે પાછલા ક્વાર્ટર કરતાં 14% નો મોટો ઉછાળો દર્શાવે છે. રિફાઇન્ડ મેટલના ઉત્પાદનમાં પણ 5% નો વાર્ષિક વધારો જોવા મળ્યો અને તે 282 kt પર પહોંચ્યું, જે ત્રિમાસિક ધોરણે પણ રેકોર્ડ છે. ખાસ કરીને, રિફાઇન્ડ ઝીંક ઉત્પાદનમાં 6% નો વાર્ષિક વધારો નોંધાયો અને તે 227 kt થયું.
વાર્ષિક આંકડાઓમાં કયા મેટલ્સ પાછળ રહ્યા?
જોકે, આ ત્રિમાસિક સફળતા છતાં, FY26 ના સમગ્ર વર્ષના આંકડા પર નજર કરીએ તો કેટલીક ચિંતાઓ સામે આવે છે. FY26 દરમિયાન, રિફાઇન્ડ લીડ (Lead) નું ઉત્પાદન વાર્ષિક ધોરણે 13% ઘટીને 197 kt રહ્યું. સિલ્વર (Silver) ના ઉત્પાદનમાં પણ 9% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે 627 ટન થયું (FY25 માં 687 ટન હતું). આ ઘટાડા છતાં, HZL નું FY26 માટેનું કુલ માઇન્ડ મેટલ આઉટપુટ 2% વધીને 1,114 kt રહ્યું, જ્યારે કુલ રિફાઇન્ડ મેટલ આઉટપુટમાં નજીવો 0.4% નો ઘટાડો સાથે તે 1,048 kt નોંધાયું.
માર્કેટ પોઝિશન અને વેલ્યુએશન
Hindustan Zinc ભારતની અગ્રણી ઝીંક ઉત્પાદક કંપની છે. એપ્રિલ 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹2.12 ટ્રિલિયન હતી. તેનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ મંથ (TTM) પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 17.98 ની આસપાસ છે, જે ઐતિહાસિક આંકડાઓ અને તેના સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં યોગ્ય ગણી શકાય. ઉદાહરણ તરીકે, નાની સ્પર્ધક Gravita India નો P/E રેશિયો 29.4x થી 31.0x ની રેન્જમાં છે.
પેરેન્ટ કંપની Vedanta અને દેવું
HZL ની પેરેન્ટ કંપની Vedanta Ltd. નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹261,859 કરોડ છે અને તેનો TTM P/E રેશિયો 12.8 થી 15.33 ની રેન્જમાં છે. Vedanta પર દેવાનો મોટો બોજ છે, જેનો Debt-to-Equity રેશિયો 190.3% જેટલો ઊંચો હોવાનું નોંધાયું છે. FY25 સુધીમાં કંપની પર લગભગ ₹53,251 કરોડ નું કન્સોલિડેટેડ દેવું હતું. Vedanta દ્વારા તેની યુકે સ્થિત પેરેન્ટ કંપની Vedanta Resources ને આપવામાં આવતા મોટા ડિવિડન્ડ (Dividend) પર પણ સવાલો ઉઠી રહ્યા છે, જે તેની નાણાકીય સ્થિતિને અસર કરી શકે છે. Vedanta ના પ્રમોટરના મોટાભાગના શેર પ્લેજ્ડ (pledged) હોવાને કારણે ગવર્નન્સ અને નાણાકીય જોખમ પણ ઊભું થયું છે.
ફ્યુચર આઉટલુક અને એનાલિસ્ટના મંતવ્યો
HZL ના ભવિષ્ય અંગે એનાલિસ્ટના મંતવ્યો અલગ-અલગ છે. કેટલાક રિપોર્ટ્સ 'Hold' રેટિંગ સાથે ₹688.00 નો 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સૂચવી રહ્યા છે, જ્યારે અન્ય 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે અને મેટલની વધતી કિંમતોને કારણે સુધરેલા આઉટલુકની વાત કરી રહ્યા છે. FY26 માટે રેવન્યુ ગ્રોથ 16.1% અને પ્રોફિટ ગ્રોથ 27.6% રહેવાની આગાહી છે. Vedanta તેના કોર્પોરેટ ડીમર્જર (demerger) પછી EBITDA અને EPS માં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહી છે, જે 1 એપ્રિલ, 2026 થી અમલમાં આવશે.