Whalesbook
સબસિડિયરીને રેટિંગ્સ અને નવા ઓર્ડરથી કંપનીને બૂસ્ટ
Hazoor Multi Projects Limited (HMPL) ની સબસિડિયરી, Hazoor Infra Projects Limited (HIPPL), ને CRISIL દ્વારા બેંક ફેસિલિટીઝ માટે 'CRISIL BBB+/Stable' (લોન્ગ-ટર્મ) અને 'CRISIL A2' (શોર્ટ-ટર્મ) રેટિંગ આપવામાં આવ્યા છે. આ રેટિંગ્સ કુલ ₹476 કરોડ ની બેંક સુવિધાઓ માટે છે.
આ સાથે, HMPL એ Tata Steel Limited તરફથી રેસિડેન્શિયલ કોલોનીના ટર્નકી ડેવલપમેન્ટ માટે ₹182.95 કરોડ નો એક મહત્વપૂર્ણ ઘરેલું વર્ક ઓર્ડર મેળવ્યો છે. આ 24-મહિનાનો પ્રોજેક્ટ G+9 એપાર્ટમેન્ટ સ્ટ્રક્ચર્સ સાથે સંકળાયેલો છે, જે કંપનીના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, સિવિલ EPC અને શિપયાર્ડ સેવાઓના પોર્ટફોલિયોને વધુ મજબૂત બનાવશે અને ઓઇલ અને ગેસ સેક્ટરમાં પ્રવેશને પણ વેગ આપશે.
પ્રોજેક્ટ અપડેટ અને ફાઇનાન્સિયલ મિશ્રણ
HIPPL નો Hybrid Annuity Model (HAM) આધારિત NH-66 પ્રોજેક્ટ મહારાષ્ટ્રમાં ચાલી રહ્યો છે. આ પ્રોજેક્ટના 77% હિસ્સા માટે 30 માર્ચ, 2025 સુધીમાં પ્રોવિઝનલ કોમર્શિયલ ઓપરેશન ડેટ (PCOD) હાંસલ થઈ ચૂક્યો છે અને ઓક્ટોબર 2025 માં પ્રથમ એન્યુઇટી (annuity) પણ મળી ચૂકી છે. આ પ્રોજેક્ટમાં ઇન્ફ્લેશન ઇન્ડેક્સેશન અને એન્યુઇટી પર વ્યાજ જેવી સુવિધાઓ શામેલ છે. પ્રથમ એન્યુઇટી મળવાથી અને પ્રોજેક્ટના અમુક હિસ્સાના PCOD સાથે, આ પ્રોજેક્ટ 31 માર્ચ, 2026 સુધીમાં તેના ફાઇનલ કોમર્શિયલ ઓપરેશન ડેટ (COD) સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. આ પ્રોજેક્ટ માટે ₹24 કરોડ નું DSRA (Debt Service Reserve Account) પણ ઉપલબ્ધ છે.
નાણાકીય રીતે, કંપનીનું ચિત્ર મિશ્ર જોવા મળી રહ્યું છે. Q3FY26 માટે, સ્ટેન્ડઅલોન રેવન્યુ ₹7,597 લાખ રહી, જે પાછલા વર્ષના ₹5,676 લાખ થી વધુ છે. જોકે, સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ ₹271.66 લાખ રહ્યો, જે પાછલા વર્ષના ₹313.74 લાખ થી ઘટ્યો છે. બીજી તરફ, કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹645.84 લાખ થયો છે, જ્યારે પાછલા વર્ષે તે ₹271.43 લાખ હતો. આ વધારો મુખ્યત્વે ટેક્સ ક્રેડિટને કારણે થયો છે, જોકે કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ ₹13,903.87 લાખ સુધી પહોંચી, જે પાછલા વર્ષના આંકડા કરતા ઓછો છે.
જાન્યુઆરી 2026 સુધીના નવ મહિનાના ગાળામાં, સ્ટેન્ડઅલોન રેવન્યુ 55% વધીને ₹25,920 લાખ અને સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ 57% વધીને ₹12.43 કરોડ થયો. તેમ છતાં, કેટલાક તાજેતરના રિપોર્ટ્સ FY26 ના પ્રથમ નવ મહિના માટે કુલ કન્સોલિડેટેડ PAT માં નુકસાન સૂચવે છે.
સ્ટોક વેલ્યુએશન અને વિશ્લેષણાત્મક ચિંતાઓ
Hazoor Multi Projects ના શેરમાં છેલ્લા 5 વર્ષ દરમિયાન 9,750% થી વધુનો અભૂતપૂર્વ ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. જોકે, હાલમાં કંપનીનું વેલ્યુએશન (Valuation) ચિંતાનો વિષય બની શકે છે. તેનો P/E રેશિયો આશરે 30.99 થી 56.91 ની રેન્જમાં જોવા મળે છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટરના કેટલાક અન્ય પીઅર્સ (peers) ની સરખામણીમાં ઊંચો ગણી શકાય.
વિશ્લેષકો કેટલીક નાણાકીય બાબતો પર પણ ધ્યાન દોરી રહ્યા છે. કંપનીનો ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો નેગેટિવ રહ્યો છે અને વ્યાજ ખર્ચમાં વધારો થયો છે, જેના કારણે Q3 FY26 માં ઇન્ટરેસ્ટ કવરેજ રેશિયો નેગેટિવ જોવા મળ્યો છે. CEO ના વળતરમાં પણ વધારો થયો છે જ્યારે કમાણી ઘટી છે. આવા કેટલાક પરિબળો શેરની વર્તમાન વેલ્યુએશનને ન્યાયી ઠેરવવામાં પડકાર ઊભો કરી શકે છે.
ભવિષ્યની દિશા
ભારતીય ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર સરકારની નીતિઓ અને વધતા મૂડી ખર્ચને કારણે મજબૂત વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે. આ Hazoor Multi Projects જેવી કંપનીઓ માટે એક અનુકૂળ વાતાવરણ પૂરું પાડે છે. જોકે, કંપનીએ સતત નફાકારકતા દર્શાવવી પડશે, વધતા વ્યાજ બોજને મેનેજ કરવો પડશે અને તેના વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સ દ્વારા વર્તમાન વેલ્યુએશનને સાચી ઠેરવવી પડશે. NH-66 અપગ્રેડ અને ટાટા સ્ટીલ ડેવલપમેન્ટ જેવા ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સનું સફળ સમાપન તેના ભવિષ્યના પ્રદર્શન માટે નિર્ણાયક સાબિત થશે.