Whalesbook
વાયર્સ અને કેબલ્સની ગતિ જાળવી રાખી
હેવેલ્સ ઇન્ડિયાની Q3 FY26 આવકમાં 40% યોગદાન આપતા વાયર્સ અને કેબલ્સ સેગમેન્ટે 33% વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) વૃદ્ધિ નોંધાવી. આ પ્રદર્શન 20% થી વધુ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને તાંબાના ભાવ વધવાને કારણે થયેલ સુધારેલા રિઅલાઈઝેશનથી પ્રેરિત હતું. પ્રાથમિક વેચાણ મજબૂત રહ્યું, ચેનલ સ્ટોકિંગ દ્વારા સમર્થન મળ્યું, જોકે નિકાસ બજારોને US ટેરિફને કારણે દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો. વાયર્સ અને કેબલ્સ માટે ક્ષમતા ઉપયોગ લગભગ 65-70% અને 90-100% છે, જે વિસ્તરણની જરૂરિયાત સૂચવે છે. હેવેલ્સ તેની તુમકુરુ સુવિધાની ક્ષમતા વધારવા માટે 450 કરોડ રૂપિયાનું રોકાણ કરી રહ્યું છે અને FY27 સુધીમાં મધ્યમ/ઉચ્ચ-વોલ્ટેજ અને અંડરગ્રાઉન્ડ કેબલ્સ માટે વધુ વિસ્તરણની યોજના બનાવી રહ્યું છે જેથી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની માંગ પૂરી થઈ શકે. સેગમેન્ટ EBIT માર્જિન 70 bps YoY વધીને 11.8% થયું.
ECD અને લાઇટિંગને પડકારો
ઇલેક્ટ્રિકલ કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ (ECD) સેગમેન્ટમાં 4.3% વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) આવક વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે મુખ્યત્વે કૂલિંગ ઉત્પાદનોની નબળી માંગને કારણે પ્રભાવિત થઈ. જોકે, હીટર જેવી શિયાળુ શ્રેણીઓ દ્વારા સંચાલિત, 37% નો ક્રમિક સુધારો નોંધાયો. પંખા અને એર કુલર ઉચ્ચ ચેનલ ઇન્વેન્ટરી સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે, જે નજીકના ગાળાના વેચાણને અસર કરી શકે છે. સેગમેન્ટ માર્જિન 150 bps YoY સુધર્યું, જે પ્રારંભિક સ્થિરીકરણનો સંકેત આપે છે. લાઇટિંગ સેગમેન્ટે 4.1% YoY આવકમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો, જે તહેવારોની સિઝનના બદલાવને કારણે થયું. પેટાકંપની લોયડે 6.5% YoY આવકમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો, EBIT માર્જિન -8.1% હતું, જોકે ચેનલ ઇન્વેન્ટરી સામાન્ય થઈ રહી છે.
સ્વિચગિયરની મજબૂતાઈ અને સોલાર રોકાણ
આનાથી વિપરીત, રિયલ એસ્ટેટ અને પ્રોજેક્ટ સેગમેન્ટ્સમાંથી માંગ વધવાને કારણે સ્વિચગિયર સેગમેન્ટે 8.1% વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી. ઔદ્યોગિક સ્વિચગિયરે ગયા વર્ષના મોટા ઓર્ડરોને કારણે ઉચ્ચ બેઝનો સામનો કર્યો. ઓપરેટિંગ લિવરેજ અને અમલીકરણ સુધારાઓ દ્વારા સંચાલિત સેગમેન્ટના EBIT માર્જિનમાં 380 bps YoY નો નોંધપાત્ર વધારો થયો. હેવેલ્સ સોલાર મોડ્યુલ અને ઇન્વર્ટર ઉત્પાદક ગોલ્ડી સોલાર પ્રાઇવેટ લિમિટેડમાં 9.24% હિસ્સો મેળવવા માટે 600 કરોડ રૂપિયાના રોકાણ માટે ટર્મ શીટ પર હસ્તાક્ષર કરીને નવીનીકરણીય ઉર્જામાં તેની હાજરી મજબૂત કરી રહ્યું છે. આ રોકાણનો ઉદ્દેશ્ય નિર્ણાયક ઘટક પુરવઠાને સુરક્ષિત કરવાનો અને હાલની સોલાર ઉત્પાદન ઓફરિંગને પૂરક બનાવવાનો છે.
મૂલ્યાંકનની ચિંતાઓ અને દ્રષ્ટિકોણ
અંદાજે 45 ગણા FY28 અંદાજિત કમાણી પર વેપાર કરતું હેવેલ્સ ઇન્ડિયાનું શેર, મધ્યમ-ગાળાની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ સંભાવના દર્શાવે છે, જેના કારણે મૂલ્યાંકન ઊંચું છે. વાયર્સ અને કેબલ્સ અને સોલાર સેગમેન્ટ્સ માટે લાંબા ગાળાનો દ્રષ્ટિકોણ હકારાત્મક હોવા છતાં, ઉદ્યોગ-વ્યાપી વિસ્તરણોમાંથી સંભવિત ઓવરકેપેસિટી જોખમો અને કૂલિંગ ઉત્પાદનોમાં નજીકના ગાળાની નબળાઈ પડકારો રજૂ કરે છે. વર્તમાન મૂલ્યાંકનમાં સલામતી માટે મર્યાદિત અવકાશ છે, જે રોકાણકારો માટે સાવચેતીભર્યો અભિગમ સૂચવે છે.