Whalesbook
Q4 FY26 માટે Havells India નો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 40.6% વધીને ₹734 કરોડ થયો છે. જોકે, આ વૃદ્ધિનો મોટો શ્રેય Goldi Solar માં તેના રોકાણ પર થયેલા ₹283 કરોડ ના ફેરવેલ્યુ ગેઇન (Fair Value Gain) ને જાય છે, જેણે ઓપરેશનલ નબળાઈઓને ઢાંકી દીધી. કંપનીનું કુલ રેવન્યુ (Revenue) માત્ર 2.5% વધીને ₹67.1 બિલિયન થયું, જે અપેક્ષા કરતાં ઓછું હતું. Lloyd સેગમેન્ટમાં 19% અને Electrical Consumer Durables (ECD) માં 2% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ ઘટાડાનું કારણ ઉનાળાની મોસમમાં વિલંબ અને નવી એનર્જી એફિશિયન્સી નિયમો માટે ઇન્વેન્ટરી એડજસ્ટમેન્ટ્સ ગણાવવામાં આવી રહ્યા છે.
એકમાત્ર સકારાત્મક સમાચાર Cables and Wires ડિવિઝન તરફથી આવ્યા, જ્યાં રેવન્યુ 14% વધી, મુખ્યત્વે ઇન્ડસ્ટ્રીયલ પાવર કેબલ્સની માંગને કારણે. જોકે, કંપનીનો EBITDA 4.4% ઘટીને ₹7.3 બિલિયન થયો, અને EBITDA માર્જિન 10.9% પર પહોંચી ગયું, જે ગયા વર્ષે 11.6% હતું. Goldi Solar ના લાભ સિવાય, એડજસ્ટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (Adjusted Profit After Tax) 6.7% ઘટીને ₹4.9 બિલિયન થયો, જે કોર ઓપરેશનલ કામગીરીની નબળાઈ દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટ Lloyd ના ઇન્વેન્ટરી નોર્મલાઇઝેશનની આશા રાખી રહ્યું છે અને વિવિધ કેટેગરીમાં 5-20% સુધીના ભાવ વધારાની યોજના ધરાવે છે.
Havells India હાલમાં 45.55x-59.5x ના P/E રેશિયો (Trailing Twelve Months) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે Crompton Greaves Consumer Electricals (30x-35x) અને Polycab India (40x-55x) જેવા સ્પર્ધકો કરતાં પ્રીમિયમ ગણાય છે. ધીમી ગ્રાહક ખર્ચ અને વધતા ઇનપુટ ખર્ચને કારણે ભારતીય કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ અને ઇલેક્ટ્રિકલ ઇક્વિપમેન્ટ સેક્ટર હાલમાં પડકારજનક માંગ વાતાવરણનો સામનો કરી રહ્યું છે. January 2026 થી લાગુ થતા નવા Bureau of Energy Efficiency (BEE) નિયમો પણ પ્રોડક્ટ મિક્સ અને ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટને અસર કરી રહ્યા છે.
એનાલિસ્ટ્સ પણ Havells India ની કામગીરી અંગે ચિંતિત છે. Morgan Stanley એ મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ અને સ્પર્ધાને ટાંકીને શેરને 'Underweight' રેટિંગ આપ્યું છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ઘટાડીને ₹1,171 કરી છે. Motilal Oswal એ પણ માર્જિન પ્રેશરનો ઉલ્લેખ કર્યો છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં શેર લગભગ 17-22% ઘટ્યો છે, જે રોકાણકારોની ટકાઉ નફાકારકતા અંગેની ચિંતા દર્શાવે છે.
બ્રોકરેજ હાઉસ તરફથી મિશ્ર સંકેતો છે. LKP Research એ ₹1,450 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જ્યારે 36 એનાલિસ્ટ્સનો સરેરાશ ટાર્ગેટ ₹1,494 છે. જોકે, Jefferies 'Hold' અને Citi 'Neutral' રેટિંગ સાથે છે. Havells India FY27 માટે ₹8 બિલિયન નું કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capex) કરવાનું આયોજન ધરાવે છે, જેમાં કેબલ કેપેસિટી વિસ્તરણ અને નવા R&D સેન્ટરનો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ FY26 માટે શેર દીઠ ₹6 ના ફાઇનલ ડિવિડન્ડ (Final Dividend) નો પણ પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે.